{"id":405459,"date":"2024-06-29T18:20:18","date_gmt":"2024-06-29T18:20:18","guid":{"rendered":"http:\/\/savepearlharbor.com\/?p=405459"},"modified":"-0001-11-30T00:00:00","modified_gmt":"-0001-11-29T21:00:00","slug":"","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/savepearlharbor.com\/?p=405459","title":{"rendered":"<span>\u0421\u0442\u043e\u0438\u0442 \u043b\u0438 \u043f\u044b\u0442\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f \u0432\u044b\u0431\u0438\u0440\u0430\u0442\u044c \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438 \u0432 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044c? \u041d\u0430 \u0447\u0442\u043e \u0441\u043f\u043e\u0441\u043e\u0431\u043d\u044b \u043f\u0440\u043e\u0444\u0435\u0441\u0441\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435?<\/span>"},"content":{"rendered":"<div><!--[--><!--]--><\/div>\n<div id=\"post-content-body\">\n<div>\n<div class=\"article-formatted-body article-formatted-body article-formatted-body_version-2\">\n<div xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/1999\/xhtml\">\n<figure class=\"full-width\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/r\/w1560\/getpro\/habr\/upload_files\/547\/ab0\/939\/547ab09394920050f3c03a26bbaa701d.png\" width=\"780\" height=\"435\" data-src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/upload_files\/547\/ab0\/939\/547ab09394920050f3c03a26bbaa701d.png\"\/><\/figure>\n<p>\u041f\u043e\u043d\u044f\u0442\u0438\u0435 \u00ab\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0438\u00bb \u0441\u043e\u0437\u0434\u0430\u044e\u0442 \u043e\u0431\u0440\u0430\u0437 \u0447\u0435\u0433\u043e\u2011\u0442\u043e \u043e\u0447\u0435\u043d\u044c \u0441\u043b\u043e\u0436\u043d\u043e\u0433\u043e \u0438 \u0432\u0430\u0436\u043d\u043e\u0433\u043e. \u0418\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u044b \u0438\u043c\u0435\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043a\u0443\u0447\u0443 \u0434\u0438\u043f\u043b\u043e\u043c\u043e\u0432 \u0438 \u0440\u0430\u0441\u043f\u043e\u043b\u0430\u0433\u0430\u044e\u0449\u0438\u0435\u0441\u044f \u043d\u0430\u00a0\u0441\u0430\u043c\u044b\u0445 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u0445 \u044d\u0442\u0430\u0436\u0430\u0445, \u0441\u0430\u043c\u044b\u0445 \u043a\u0440\u0443\u0442\u044b\u0445 \u043d\u0435\u0431\u043e\u0441\u043a\u0440\u0451\u0431\u043e\u0432. \u0410\u043d\u0430\u043b\u0438\u0442\u0438\u043a\u0438 \u0438 \u0441\u0442\u0430\u0442\u0438\u0441\u0442\u044b, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043c\u0435\u0441\u044f\u0446\u0430\u043c\u0438 \u0432\u044b\u0441\u0447\u0438\u0442\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0431\u0443\u0434\u0443\u0449\u0438\u0435 \u0434\u0435\u043d\u0435\u0436\u043d\u044b\u0435 \u043f\u043e\u0442\u043e\u043a\u0438. IT\u2011\u0441\u043f\u0435\u0446\u0438\u0430\u043b\u0438\u0441\u0442\u044b, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043f\u0438\u0448\u0443\u0442 \u043f\u0440\u043e\u0433\u0440\u0430\u043c\u043c\u044b \u0434\u043b\u044f\u00a0\u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430 \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0439 \u043d\u043e\u0432\u043e\u0441\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0440\u043e\u0447\u043a\u0438 \u0438 \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0433\u043e \u043e\u0442\u0447\u0451\u0442\u0430. \u041c\u043d\u043e\u0433\u0438\u0435 \u0442\u0430\u043a\u00a0\u0436\u0435 \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u044f\u044e\u0442 \u043d\u0435\u0439\u0440\u043e\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0441\u0435\u0442\u0438 \u0438 \u043c\u0430\u0448\u0438\u043d\u043d\u043e\u0435 \u043e\u0431\u0443\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435. \u0412\u0441\u0435\u0445 \u043c\u043e\u0436\u043d\u043e \u043e\u0431\u044a\u0435\u0434\u0438\u043d\u0438\u0442\u044c \u043f\u043e\u0434\u00a0\u043e\u0434\u043d\u0438\u043c \u0441\u043b\u043e\u0433\u0430\u043d\u043e\u043c \u00ab\u0410\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435\u00bb. <\/p>\n<p>\u0417\u0430\u0441\u043b\u0443\u0436\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442\u00a0\u043b\u0438 \u043e\u043d\u0438 \u0432\u0441\u0435\u043e\u0431\u0449\u0435\u0433\u043e \u0432\u043e\u0441\u0445\u0438\u0449\u0435\u043d\u0438\u044f? \u0420\u043e\u0441\u043a\u043e\u0448\u043d\u044b\u0445 \u043c\u0430\u0448\u0438\u043d \u0438 \u0448\u0438\u043a\u0430\u0440\u043d\u044b\u0445 \u044f\u0445\u0442? \u0414\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u00a0\u043b\u0438 \u043e\u043d\u0438, \u0442\u043e\u0442 \u0441\u0430\u043c\u044b\u0439 \u0441\u043f\u0430\u0441\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u043a\u0440\u0443\u0433 \u0434\u043b\u044f\u00a0\u0441\u0432\u043e\u0438\u0445 \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432? \u0418 \u0441\u0442\u043e\u0438\u0442\u00a0\u043b\u0438 \u0432\u0430\u043c \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0430\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0432\u043e\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b \u0432\u00a0\u0438\u0445 \u0443\u043c\u0435\u043b\u044b\u0435 \u0440\u0443\u043a\u0438? \u0421\u0440\u0430\u0432\u043d\u0438\u043c \u0438\u0445 \u0443\u0441\u043f\u0435\u0445\u0438 \u0441\u00a0\u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0430\u043d\u0430\u043b\u043e\u0433\u0430\u043c\u0438 \u0434\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f\u043d\u044b\u043c\u0438 \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u043c\u0443! <\/p>\n<h2>\u0417\u0430\u043c\u0435\u0440\u0438\u043c \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u044b<\/h2>\n<p>\u0412\u00a0\u043f\u0440\u0435\u0434\u044b\u0434\u0443\u0449\u0435\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u0435 \u043c\u044b \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0435\u043b\u0438 <a href=\"https:\/\/habr.com\/ru\/articles\/724964\" rel=\"noopener noreferrer nofollow\">\u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0434\u0435\u0439\u2011\u0442\u0440\u0435\u0439\u0434\u0438\u043d\u0433\u0430 \u0438 \u0442\u043e\u0440\u0433\u043e\u0432\u043b\u0438 \u0441\u00a0\u043f\u043b\u0435\u0447\u043e\u043c. <\/a>\u0422\u0435\u043f\u0435\u0440\u044c\u00a0\u0436\u0435, \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u0435\u043c \u0440\u044b\u0431\u0443 \u043f\u043e\u043a\u0440\u0443\u043f\u043d\u0435\u0435. <\/p>\n<p>\u041f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b \u043e\u043d\u0438\u00a0\u0436\u0435 \u0438\u043d\u0434\u0435\u043a\u0441\u043d\u044b\u0435 \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b\u00a0\u2014 \u044d\u0442\u043e \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u0432\u043a\u043b\u0430\u0434\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0441\u0440\u0430\u0437\u0443 \u0432 50, 100, 500\u00a0\u0438\u043b\u0438\u00a0\u0434\u0430\u0436\u0435 3000\u00a0\u0430\u043a\u0446\u0438\u0439, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440 \u043c\u043e\u0433 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0438\u0442\u044c \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u044e\u044e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0421\u0428\u0410, \u0438\u043b\u0438\u00a0\u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u044e\u044e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0437\u0430\u043d\u044f\u0442\u044b\u0445 \u0432\u00a0\u0434\u043e\u0431\u044b\u0447\u0435 \u0437\u043e\u043b\u043e\u0442\u0430, \u0438\u043b\u0438\u00a0\u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0432\u0441\u0435\u0433\u043e \u0440\u0435\u0433\u0438\u043e\u043d\u0430 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d. \u0422\u0430\u043a\u0438\u0435 \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b \u0438\u0437\u043c\u0435\u043d\u044f\u044e\u0442 \u0441\u0432\u043e\u0439 \u0441\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432 \u043d\u0435\u00a0\u0447\u0430\u0449\u0435, \u0447\u0435\u043c \u0440\u0430\u0437 \u0432\u00a0\u043a\u0432\u0430\u0440\u0442\u0430\u043b, \u043f\u043e\u00a0\u0437\u0430\u0440\u0430\u043d\u0435\u0435 \u0438\u0437\u0432\u0435\u0441\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0444\u043e\u0440\u043c\u0443\u043b\u0435 \u0438 \u043c\u0435\u0442\u0440\u0438\u043a\u0430\u043c. \u0412\u0430\u0436\u043d\u044b\u0439 \u044d\u043b\u0435\u043c\u0435\u043d\u0442\u00a0\u2014 \u0438\u0445 \u0434\u0435\u0448\u0435\u0432\u0438\u0437\u043d\u0430. \u041e\u043d\u0438 \u0443\u0434\u0435\u0440\u0436\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0441\u043e \u0441\u0432\u043e\u0438\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 \u043e\u0442 0% \u0434\u043e 0.8% \u0433\u043e\u0434\u043e\u0432\u044b\u0445, \u0441\u043e \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0438\u043c \u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435\u043c <strong>0.2%!<\/strong><\/p>\n<p>\u0410\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b \u0438 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435\u00a0\u2014 \u044d\u0442\u043e \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u043f\u043e\u043a\u0443\u043f\u0430\u0442\u044c \u0438 \u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u0432\u0430\u0442\u044c \u0442\u0435 \u0438\u043b\u0438\u00a0\u0438\u043d\u044b\u0435 \u0446\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433\u0438 \u043c\u043d\u043e\u0436\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0440\u0430\u0437 \u0437\u0430\u00a0\u043c\u0435\u0441\u044f\u0446, \u043e\u043d\u0438 \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u0442\u043e\u0440\u0433\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u043c\u0438 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u043c\u0438. \u0410\u043a\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438, \u0444\u044c\u044e\u0447\u0435\u0440\u0441\u0430\u043c\u0438, \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043c\u0438, \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438, \u043f\u0440\u0438\u0432\u0438\u043b\u0435\u0433\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0430\u043a\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438, \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0430\u043c\u0438, \u0431\u0440\u0430\u0442\u044c \u0446\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433\u0438 \u0432\u00a0\u0437\u0430\u0439\u043c\u044b \u0438 \u043c\u043d\u043e\u0433\u043e\u0435 \u0434\u0440\u0443\u0433\u043e\u0435. \u0418\u043c \u0434\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f\u0435\u043d \u0432\u0435\u0441\u044c \u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u0438\u0439 \u0441\u043f\u0435\u043a\u0442\u0440 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432. \u041a\u0430\u043a\u00a0\u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u043b\u043e, \u043e\u043d\u0438 \u0443\u0434\u0435\u0440\u0436\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0441\u043e \u0441\u0432\u043e\u0438\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 2% \u043e\u0442\u00a0\u0441\u0443\u043c\u043c\u044b \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044f \u0435\u0436\u0435\u0433\u043e\u0434\u043d\u043e (\u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u0432\u0441\u0435\u0445 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439). \u041e\u043f\u0440\u0430\u0432\u0434\u0430\u043d\u044b\u00a0\u043b\u0438 \u044d\u0442\u0438 \u0441\u0431\u043e\u0440\u044b?<\/p>\n<p>\u042d\u0442\u043e\u0442 \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441 \u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u043e \u0438\u0437\u0443\u0447\u0438\u043b\u0438 \u043c\u043d\u043e\u0433\u0438\u0435 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0442\u0438\u043a\u0438 \u0438 \u043e\u0434\u0438\u043d \u0438\u0437\u00a0\u043d\u0438\u0445\u00a0\u2014 \u043f\u0440\u043e\u0444\u0435\u0441\u0441\u043e\u0440 New York University Stern School of Business, \u0410\u0441\u0432\u0430\u0442 \u0414\u0430\u043c\u043e\u0434\u0430\u0440\u0430\u043d. <\/p>\n<p>\u0414\u0430\u043c\u043e\u0434\u0430\u0440\u0430\u043d \u0438\u0437\u0432\u0435\u0441\u0442\u0435\u043d \u043a\u0430\u043a \u00ab\u0434\u0435\u043a\u0430\u043d \u043f\u043e\u00a0\u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0435\u00bb \u0431\u043b\u0430\u0433\u043e\u0434\u0430\u0440\u044f \u0441\u0432\u043e\u0435\u0439 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0435\u0442\u0435\u043d\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0432\u00a0\u044d\u0442\u043e\u0439 \u043e\u0431\u043b\u0430\u0441\u0442\u0438. \u041e\u043d \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u043e\u043c \u043d\u0435\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u0438\u0445 \u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u043e \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u0435\u043c\u044b\u0445 \u0430\u043a\u0430\u0434\u0435\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0438 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0442\u0435\u043a\u0441\u0442\u043e\u0432 \u043f\u043e\u00a0\u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0435, \u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0430\u043c \u0438 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044e \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438. \u041e\u043d \u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u043e \u0446\u0438\u0442\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u043f\u043e\u00a0\u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\u0430\u043c \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0438, \u0438\u043c\u0435\u044f \u00ab\u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0443\u044e \u0440\u0435\u043f\u0443\u0442\u0430\u0446\u0438\u044e \u0443\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044f \u0438 \u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u0438\u0442\u0435\u0442\u0430\u00bb. \u041d\u0430\u043f\u0438\u0441\u0430\u043b \u043d\u0435\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u043a\u043d\u0438\u0433 \u043f\u043e\u00a0\u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439, \u0430\u00a0\u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u043f\u043e\u00a0\u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0430\u043c \u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u044f\u043c. \u0428\u0438\u0440\u043e\u043a\u043e \u043f\u0443\u0431\u043b\u0438\u043a\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u0432\u00a0\u0432\u0435\u0434\u0443\u0449\u0438\u0445 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0436\u0443\u0440\u043d\u0430\u043b\u0430\u0445, \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0430\u044f Journal of Financial and Quantitative Analysis, The Journal of Finance, The Journal of Financial Economics \u0438 Review of Financial Studies. \u041e\u043d \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u0438\u0437\u0432\u0435\u0441\u0442\u0435\u043d \u043a\u0430\u043a\u00a0\u0438\u0441\u0442\u043e\u0447\u043d\u0438\u043a \u0438\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043f\u043e\u00a0\u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0435 \u0438 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0443 \u0434\u043b\u044f\u00a0\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432 \u043d\u0430\u00a0\u0423\u043e\u043b\u043b\u2011\u0441\u0442\u0440\u0438\u0442.<\/p>\n<figure class=\"full-width\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/r\/w1560\/getpro\/habr\/upload_files\/e80\/8d6\/504\/e808d650487e5cc2794a612ccf3a22bc.png\" alt=\"\u0410\u0441\u0432\u0430\u0442\u0430 \u0432\u0435\u0441\u0435\u043b\u0438\u0442 \u0442\u0432\u043e\u0439 &quot;\u0442\u0449\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u043f\u043e\u0434\u043e\u0431\u0440\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044c&quot;\" title=\"\u0410\u0441\u0432\u0430\u0442\u0430 \u0432\u0435\u0441\u0435\u043b\u0438\u0442 \u0442\u0432\u043e\u0439 &quot;\u0442\u0449\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u043f\u043e\u0434\u043e\u0431\u0440\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044c&quot;\" width=\"740\" height=\"492\" data-src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/upload_files\/e80\/8d6\/504\/e808d650487e5cc2794a612ccf3a22bc.png\"\/><\/p>\n<div><figcaption>\u0410\u0441\u0432\u0430\u0442\u0430 \u0432\u0435\u0441\u0435\u043b\u0438\u0442 \u0442\u0432\u043e\u0439 &#171;\u0442\u0449\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u043f\u043e\u0434\u043e\u0431\u0440\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044c&#187;<\/figcaption><\/div>\n<\/figure>\n<p>\u0412\u00a0\u0436\u0443\u0440\u043d\u0430\u043b\u0435 Business Week \u043e\u043d\u00a0\u0431\u044b\u043b \u043d\u0430\u0437\u0432\u0430\u043d \u043e\u0434\u043d\u0438\u043c \u0438\u0437 12\u00a0\u043b\u0443\u0447\u0448\u0438\u0445 \u043f\u0440\u043e\u0444\u0435\u0441\u0441\u043e\u0440\u043e\u0432 \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441\u2011\u0448\u043a\u043e\u043b \u0421\u0428\u0410. \u041e\u043d \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0438\u043b \u043d\u0430\u0433\u0440\u0430\u0434\u044b \u0437\u0430\u00a0\u0432\u044b\u0434\u0430\u044e\u0449\u0438\u0435\u0441\u044f \u0443\u0441\u043f\u0435\u0445\u0438 \u0432\u00a0\u043f\u0440\u0435\u043f\u043e\u0434\u0430\u0432\u0430\u043d\u0438\u0438. \u042f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u043e \u043f\u0440\u0438\u0437\u043d\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c \u0443\u0447\u0451\u043d\u044b\u043c \u0437\u0430\u00a0\u0441\u0432\u043e\u0439 \u0432\u043a\u043b\u0430\u0434 \u0432\u00a0\u043c\u0438\u0440 \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0438 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043e\u0432.<\/p>\n<p>\u0412\u00a0\u0441\u0432\u043e\u0451\u043c \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0438 <a href=\"https:\/\/aswathdamodaran.blogspot.com\/2016\/12\/active-investing-rest-in-peace-or.html\" rel=\"noopener noreferrer nofollow\"><u>Active Investing: Rest in Peace or Resurgent Force?<\/u><\/a> \u0410\u0441\u0432\u0430\u0442 \u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0438\u043b \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0433\u043e\u0434\u043e\u0432\u044b\u0435 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0441\u043e \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0433\u043e\u0434\u043e\u0432\u044b\u043c\u0438 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044f\u043c\u0438 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u0437\u0430\u00a0\u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u044b. \u0412\u043e\u00a0\u0432\u0441\u0435\u0445 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u0430\u0445 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u044b\u0432\u0430\u043b\u0438 \u0431\u0430\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u043c\u0443 \u043f\u043e\u0434\u0445\u043e\u0434\u0443 \u00ab\u043a\u0443\u043f\u0438, \u0434\u0435\u0440\u0436\u0438 \u0438 \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435 \u043d\u0438\u0447\u0435\u0433\u043e \u043d\u0435\u00a0\u0442\u0440\u043e\u0433\u0430\u0439\u00bb!<\/p>\n<figure class=\"full-width\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/r\/w1560\/getpro\/habr\/upload_files\/5ad\/91a\/7e9\/5ad91a7e9e9b450461e98f6315442257.png\" alt=\"\u0421\u0438\u043d\u0438\u0439 - \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u044f\u044f \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u0437\u0430 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434.  \u041e\u0440\u0430\u043d\u0436\u0435\u0432\u0430\u044f - \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u044f\u044f \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0441\u043e\u043f\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u043c\u044b\u0445 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u0437\u0430 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434. \" title=\"\u0421\u0438\u043d\u0438\u0439 - \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u044f\u044f \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u0437\u0430 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434.  \u041e\u0440\u0430\u043d\u0436\u0435\u0432\u0430\u044f - \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u044f\u044f \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0441\u043e\u043f\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u043c\u044b\u0445 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u0437\u0430 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434. \" width=\"740\" height=\"531\" data-src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/upload_files\/5ad\/91a\/7e9\/5ad91a7e9e9b450461e98f6315442257.png\"\/><\/p>\n<div><figcaption>\u0421\u0438\u043d\u0438\u0439 &#8212; \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u044f\u044f \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u0437\u0430 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434.  \u041e\u0440\u0430\u043d\u0436\u0435\u0432\u0430\u044f &#8212; \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u044f\u044f \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0441\u043e\u043f\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u043c\u044b\u0445 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u0437\u0430 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434. <\/figcaption><\/div>\n<\/figure>\n<p>\u0418\u0442\u0430\u043a, \u0432\u00a0\u043e\u0431\u0449\u0435\u043c \u0438 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u043c \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0435\u043d\u0442\u0430\u043c. \u0412\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e, \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u043e \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u043d\u0441\u0442\u0432\u043e \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u043d\u0435\u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b, \u043d\u043e\u00a0\u0435\u0441\u0442\u044c\u00a0\u043b\u0438 \u043f\u043e\u0431\u0435\u0434\u0438\u0442\u0435\u043b\u0438, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043d\u0430\u0448\u043b\u0438 \u0438\u043d\u0433\u0440\u0435\u0434\u0438\u0435\u043d\u0442 \u0434\u043b\u044f\u00a0\u043f\u043e\u0441\u0442\u043e\u044f\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0443\u0441\u043f\u0435\u0445\u0430? \u0422\u043e \u0435\u0441\u0442\u044c \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0439, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0439 \u0441\u0442\u0430\u043b \u043b\u0443\u0447\u0448\u0435 \u0441\u0432\u043e\u0435\u0433\u043e \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0435\u043d\u0442\u0430, \u0434\u043e\u043b\u0436\u0435\u043d\u00a0\u0431\u044b\u0442\u044c \u043b\u0443\u0447\u0448\u0438\u043c \u0438 \u0432\u00a0\u043f\u043e\u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0433\u043e\u0434\u044b. <\/p>\n<p>\u0427\u0442\u043e\u0431\u044b \u043f\u0440\u043e\u0432\u0435\u0440\u0438\u0442\u044c \u044d\u0442\u0443 \u0442\u0435\u043e\u0440\u0438\u044e \u0410\u0441\u0432\u0430\u0442 \u043e\u0431\u0440\u0430\u0442\u0438\u043b\u0441\u044f \u043a\u00a0\u0438\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u2011\u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u043c\u0443 \u0438 \u0440\u0435\u0439\u0442\u0438\u043d\u0433\u043e\u0432\u043e\u043c\u0443 \u0430\u0433\u0435\u043d\u0442\u0441\u0442\u0432\u0443 Morningstar. \u041a\u0430\u0436\u0434\u044b\u0439 \u0433\u043e\u0434 Morningstar \u043d\u0430\u0433\u0440\u0430\u0436\u0434\u0430\u0435\u0442 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0435\u0433\u043e, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0439 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0438\u043b \u0438\u0437\u0431\u044b\u0442\u043e\u0447\u043d\u0443\u044e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043d\u0430\u0434 S&amp;P500\u00a0(\u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u0438\u043c \u0438\u043d\u0434\u0435\u043a\u0441\u043e\u043c \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0421\u0428\u0410). \u0415\u0441\u043b\u0438 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0439 \u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0445\u043e\u0440\u043e\u0448, \u0442\u043e \u043e\u043d \u0438 \u0432\u00a0\u043f\u043e\u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0433\u043e\u0434\u044b \u0431\u0443\u0434\u0443\u0442 \u043b\u0443\u0447\u0448\u0435 S&amp;P500. \u0415\u0441\u043b\u0438 \u0435\u043c\u0443 \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u043e \u043f\u043e\u0432\u0435\u0437\u043b\u043e, \u0442\u043e \u0432\u00a0\u0441\u043a\u043e\u0440\u043e\u043c \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u0438 \u0435\u0433\u043e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u043f\u043e\u0434\u043e\u0431\u043d\u0430 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u043e\u043c\u0443 \u0430\u043d\u0430\u043b\u043e\u0433\u0443. <\/p>\n<figure class=\"full-width\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/r\/w1560\/getpro\/habr\/upload_files\/33a\/4eb\/f6e\/33a4ebf6ef94274c904419744c302802.png\" alt=\"\u041f\u0443\u0441\u0442\u043e\u0439 \u043a\u0440\u0443\u0433 - \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0435\u0433\u043e \u043f\u0440\u0435\u0432\u044b\u0448\u0430\u044e\u0449\u0430\u044f S&amp;P500, \u0433\u043e\u0434 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0435\u043d\u0438\u044f \u043d\u0430\u0433\u0440\u0430\u0434\u044b. \u0417\u0430\u043a\u0440\u0430\u0448\u0435\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043a\u0440\u0443\u0433 - \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043d\u0430\u0434 S&amp;P500 \u0441\u043f\u0443\u0441\u0442\u044f \u0433\u043e\u0434 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u043d\u0430\u0433\u0440\u0430\u0434\u044b. \u0411\u043b\u0435\u0434\u043d\u044b\u0439 \u043a\u0440\u0443\u0433 - \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043d\u0430\u0434 S&amp;P500 \u0441\u043f\u0443\u0441\u0442\u044f 2 \u0433\u043e\u0434\u0430 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u043d\u0430\u0433\u0440\u0430\u0434\u044b.\" title=\"\u041f\u0443\u0441\u0442\u043e\u0439 \u043a\u0440\u0443\u0433 - \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0435\u0433\u043e \u043f\u0440\u0435\u0432\u044b\u0448\u0430\u044e\u0449\u0430\u044f S&amp;P500, \u0433\u043e\u0434 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0435\u043d\u0438\u044f \u043d\u0430\u0433\u0440\u0430\u0434\u044b. \u0417\u0430\u043a\u0440\u0430\u0448\u0435\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043a\u0440\u0443\u0433 - \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043d\u0430\u0434 S&amp;P500 \u0441\u043f\u0443\u0441\u0442\u044f \u0433\u043e\u0434 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u043d\u0430\u0433\u0440\u0430\u0434\u044b. \u0411\u043b\u0435\u0434\u043d\u044b\u0439 \u043a\u0440\u0443\u0433 - \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043d\u0430\u0434 S&amp;P500 \u0441\u043f\u0443\u0441\u0442\u044f 2 \u0433\u043e\u0434\u0430 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u043d\u0430\u0433\u0440\u0430\u0434\u044b.\" width=\"740\" height=\"589\" data-src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/upload_files\/33a\/4eb\/f6e\/33a4ebf6ef94274c904419744c302802.png\"\/><\/p>\n<div><figcaption>\u041f\u0443\u0441\u0442\u043e\u0439 \u043a\u0440\u0443\u0433 &#8212; \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0435\u0433\u043e \u043f\u0440\u0435\u0432\u044b\u0448\u0430\u044e\u0449\u0430\u044f S&amp;P500, \u0433\u043e\u0434 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0435\u043d\u0438\u044f \u043d\u0430\u0433\u0440\u0430\u0434\u044b. \u0417\u0430\u043a\u0440\u0430\u0448\u0435\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043a\u0440\u0443\u0433 &#8212; \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043d\u0430\u0434 S&amp;P500 \u0441\u043f\u0443\u0441\u0442\u044f \u0433\u043e\u0434 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u043d\u0430\u0433\u0440\u0430\u0434\u044b. \u0411\u043b\u0435\u0434\u043d\u044b\u0439 \u043a\u0440\u0443\u0433 &#8212; \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043d\u0430\u0434 S&amp;P500 \u0441\u043f\u0443\u0441\u0442\u044f 2 \u0433\u043e\u0434\u0430 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u043d\u0430\u0433\u0440\u0430\u0434\u044b.<\/figcaption><\/div>\n<\/figure>\n<p>\u0423\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0439\u2011\u043f\u043e\u0431\u0435\u0434\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c 2000\u00a0\u0433\u043e\u0434\u0430 \u0441\u043e\u0445\u0440\u0430\u043d\u044f\u043b \u0441\u0432\u043e\u0451 \u043f\u0440\u0435\u0438\u043c\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0432\u00a0\u0442\u0435\u0447\u0435\u043d\u0438\u0438 2-\u0443\u0445 \u043b\u0435\u0442 \u0438 \u044d\u0442\u043e \u043f\u0440\u0435\u043a\u0440\u0430\u0441\u043d\u044b\u0439 \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c. \u041e\u0434\u043d\u0430\u043a\u043e, \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043f\u043e\u0431\u0435\u0434\u0438\u0442\u0435\u043b\u0438 \u0438\u0437\u00a0\u0433\u043e\u0434\u0430 \u0432\u00a0\u0433\u043e\u0434 \u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u0438\u043b\u0438\u0441\u044c \u0432\u0441\u0451 \u0445\u0443\u0436\u0435. \u041d\u0430\u0447\u0438\u043d\u0430\u044f \u0441 2004\u00a0\u0433\u043e\u0434\u0430, \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u044b \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445\u2011\u043f\u043e\u0431\u0435\u0434\u0438\u0442\u0435\u043b\u0435\u0439 \u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u0438\u043b\u0438\u0441\u044c \u043e\u0442\u0440\u0438\u0446\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u043c\u0438\u00a0\u2014 \u0442\u043e \u0435\u0441\u0442\u044c \u0438\u0445 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0449\u0430\u044f \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u00a0\u0431\u044b\u043b\u0430 \u0445\u0443\u0436\u0435, \u0447\u0435\u043c \u0443\u00a0S&amp;P500. \u0422\u0430\u043a\u0438\u043c \u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u043c \u043f\u0440\u0435\u0434\u044b\u0434\u0443\u0449\u0438\u0435 \u0443\u0441\u043f\u0435\u0445\u0438 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0435\u0433\u043e \u043d\u0438\u0447\u0435\u0433\u043e \u043d\u0435\u00a0\u0433\u043e\u0432\u043e\u0440\u044f\u0442 \u043e\u00a0\u0435\u0433\u043e \u0431\u0443\u0434\u0443\u0449\u0438\u0445 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0430\u0445. <\/p>\n<h2>SPIVA<\/h2>\n<p>\u041d\u0435\u00a0\u0431\u0443\u0434\u0435\u043c \u043e\u0441\u0442\u0430\u043d\u0430\u0432\u043b\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c \u043d\u0430\u0448 \u0432\u0437\u0433\u043b\u044f\u0434 \u0442\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u043d\u0430\u00a0\u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f\u0445 \u0410\u0441\u0432\u0430\u0442\u0430. \u0418\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u0435\u043c \u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043e\u0442\u00a0SPIVA.<\/p>\n<p>SPIVA (S&amp;P Indices Versus Active)\u00a0\u2014 \u043e\u0446\u0435\u043d\u043e\u0447\u043d\u0430\u044f \u0442\u0430\u0431\u043b\u0438\u0446\u0430, \u0432\u043f\u0435\u0440\u0432\u044b\u0435 \u043e\u043f\u0443\u0431\u043b\u0438\u043a\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u0430\u044f S&amp;P Global \u0432 2002\u00a0\u0433\u043e\u0434\u0443, \u0441\u0442\u0430\u043b\u0430 \u043e\u0431\u0449\u0435\u043f\u0440\u0438\u0437\u043d\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u0435\u043c \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445. \u042d\u0442\u043e \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435, \u043f\u0440\u043e\u0432\u043e\u0434\u0438\u043c\u043e\u0435 \u0434\u0432\u0430\u0436\u0434\u044b \u0432\u00a0\u0433\u043e\u0434, \u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0430\u043a\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438 \u0438 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438 \u0441\u00a0\u0441\u043e\u043e\u0442\u0432\u0435\u0442\u0441\u0442\u0432\u0443\u044e\u0449\u0438\u043c\u0438 \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c\u0438 (\u0438\u043d\u0434\u0435\u043a\u0441\u0430\u043c\u0438) \u043d\u0430\u00a0\u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0445 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u043f\u0440\u043e\u043c\u0435\u0436\u0443\u0442\u043a\u0430\u0445.<\/p>\n<p>\u0412 2017\u00a0\u0433\u043e\u0434\u0443 \u0410\u0439 \u0421\u043e, \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0439 \u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440 \u043f\u043e\u00a0\u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f\u043c \u0438 \u0434\u0438\u0437\u0430\u0439\u043d\u0443 S&amp;P Dow Jones Indices, <a href=\"https:\/\/www.spglobal.com\/spdji\/en\/documents\/education\/indexology-december-2017-15-years-of-spiva.pdf\" rel=\"noopener noreferrer nofollow\"><u>\u0437\u0430\u044f\u0432\u0438\u043b\u0430<\/u><\/a>, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u0437\u0430 15\u00a0\u043b\u0435\u0442 \u043f\u0440\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0439, \u0441\u0430\u043c\u044b\u0439 \u0433\u043b\u0430\u0432\u043d\u044b\u0439 \u0432\u044b\u0432\u043e\u0434, \u043a\u00a0\u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u043e\u043c\u0443 \u043e\u043d\u0438 \u043f\u0440\u0438\u0448\u043b\u0438: \u00ab<em>\u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0441\u0442\u0430\u0442\u0438\u0441\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0439 \u043d\u0435\u00a0\u0432\u00a0\u0441\u0438\u043b\u0430\u0445 \u043f\u0440\u0435\u0432\u043e\u0441\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442\u044c \u0441\u0432\u043e\u0435\u0433\u043e \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0435\u043d\u0442\u0430 \u0432\u00a0\u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u043e\u0439 \u043f\u0435\u0440\u0441\u043f\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u0435. \u041f\u0440\u0435\u0434\u0441\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u044c, \u043a\u0430\u043a\u0438\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0431\u0443\u0434\u0443\u0442 \u0443\u0441\u043f\u0435\u0448\u043d\u044b \u0432\u00a0\u0431\u0443\u0434\u0443\u0449\u0435\u043c\u00a0\u2014 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u043c\u0430\u043b\u043e\u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u044b\u043c\u00bb.<\/em><\/p>\n<p>\u0422\u0435\u043f\u0435\u0440\u044c \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0438\u043c \u043d\u0435\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u0432\u0430\u0436\u043d\u044b\u0445 \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\u043e\u0432, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u0440\u0430\u0441\u043a\u0440\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u0432\u00a0\u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f\u0445 SPIVA. <\/p>\n<h4>1. \u0423\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043d\u0430 \u0441\u0430\u043c\u043e\u043c \u0434\u0435\u043b\u0435 \u043e\u0431\u0445\u043e\u0434\u044f\u0442 \u0441\u0432\u043e\u0438 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0438, \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u043e \u0443 \u043d\u0438\u0445 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u0435 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0438 \u043e\u043d\u0438 &#171;\u0441\u044a\u0435\u0434\u0430\u044e\u0442&#187; \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043d\u0430\u0434 \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c\u0438?<\/h4>\n<h4>\u0410\u043a\u0446\u0438\u0438<\/h4>\n<p><a href=\"https:\/\/www.spglobal.com\/spdji\/en\/documents\/spiva\/spiva-institutional-scorecard-how-much-do-fees-affect-the-active-versus-passive-debate.pdf\" rel=\"noopener noreferrer nofollow\"><u>\u0414\u0430\u043d\u043d\u043e\u0435 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435<\/u><\/a> \u0441 2011\u00a0\u043f\u043e 2016\u00a0\u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u0432\u00a0\u043f\u043e\u0434\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0435\u043c \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u043d\u0441\u0442\u0432\u0435 \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435\u0432, <strong>\u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u0434\u0435\u043b\u043e \u043a\u0430\u0441\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0421\u0428\u0410<\/strong>, \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u0435\u0449\u0451 \u0434\u043e\u00a0\u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439\u00a0\u2014 \u00abMUTUAL FUNDS (%) \u0414\u041e\u00a0\u041a\u041e\u041c\u0418\u0421\u0421\u0418\u0419\u00bb.<\/p>\n<figure class=\"full-width\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/r\/w1560\/getpro\/habr\/upload_files\/798\/7e3\/c85\/7987e3c85de2a2c997e4f0b9853e9ef6.png\" alt=\"\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u043d\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u0421\u0428\u0410 \u0441 2011 \u043f\u043e 2015 \u0433\u043e\u0434, \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e.\" title=\"\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u043d\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u0421\u0428\u0410 \u0441 2011 \u043f\u043e 2015 \u0433\u043e\u0434, \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e.\" width=\"740\" height=\"406\" data-src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/upload_files\/798\/7e3\/c85\/7987e3c85de2a2c997e4f0b9853e9ef6.png\"\/><\/p>\n<div><figcaption>\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u043d\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u0421\u0428\u0410 \u0441 2011 \u043f\u043e 2015 \u0433\u043e\u0434, \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e.<\/figcaption><\/div>\n<\/figure>\n<p>\u041c\u043e\u0436\u043d\u043e \u0432\u044b\u0434\u0435\u043b\u0438\u0442\u044c \u0442\u0440\u0438 \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430, \u0433\u0434\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u043e\u0432 \u00ab\u043b\u0438\u0448\u044c\u00bb 60%. All Mid Cap, Mid\u2011Cap Value, Multi\u2011Cap Value\u00a0\u2014 \u044d\u0442\u043e \u0432\u0441\u0451 \u043d\u0435\u0434\u043e\u043e\u0446\u0435\u043d\u0451\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438. \u0412\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e, \u0438\u043c\u0435\u0435\u0442 \u043c\u0435\u0441\u0442\u043e \u0441\u043b\u0438\u0448\u043a\u043e\u043c \u043c\u0430\u043b\u0430\u044f \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440\u043a\u0430 \u0438 \u0442\u0440\u0435\u0431\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435 \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0445 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u043f\u0440\u043e\u043c\u0435\u0436\u0443\u0442\u043a\u043e\u0432, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0438\u043b\u0438\u00a0\u0434\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u044c, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u0432\u00a0\u0434\u0430\u043d\u043d\u043e\u043c \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0438\u043c\u0435\u044e\u0442 \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u0439 \u0448\u0430\u043d\u0441 \u043e\u0431\u043e\u0439\u0442\u0438 \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0438, \u0438\u043b\u0438\u00a0\u0434\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u044c, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442 \u0432\u043e\u0437\u043d\u0438\u043a \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0439\u043d\u043e \u043d\u0430\u00a0\u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u0435 \u0441 2011\u00a0\u043f\u043e 2015\u00a0\u0433\u043e\u0434\u0430. <\/p>\n<p>\u0422\u043e\u00a0\u0436\u0435 \u0441\u0442\u043e\u0438\u0442 \u0441\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u044c \u0438 \u043f\u0440\u043e\u00a0\u0441\u0442\u0440\u043e\u0447\u043a\u0443 Real Estate\u00a0\u2014 \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b \u043e\u0440\u0438\u0435\u043d\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043d\u0430\u00a0\u043d\u0435\u0434\u0432\u0438\u0436\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c. \u0418\u043d\u044b\u0435\u00a0\u0436\u0435 \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b, \u043d\u0430\u0447\u0438\u043d\u0430\u044f \u043e\u0442\u00a0\u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u043c\u0430\u043b\u043e\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0434\u043e\u00a0\u043a\u0440\u0443\u043f\u043d\u043e\u0439 \u043d\u0435\u00a0\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442 \u043d\u0438\u043a\u0430\u043a\u0438\u0445 \u0448\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u043c.<\/p>\n<p>\u041d\u043e\u00a0\u0435\u0441\u043b\u0438 \u0412\u044b \u0441\u0447\u0438\u0442\u0430\u0435\u0442\u0435, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u043d\u0430\u0448\u0435 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u0441\u043f\u043b\u043e\u0448\u043d\u043e\u0439 \u043a\u0440\u0438\u0442\u0438\u043a\u043e\u0439 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445, \u0442\u043e \u043d\u0430\u043c \u0435\u0441\u0442\u044c \u0447\u0435\u043c \u0412\u0430\u0441 \u0443\u0434\u0438\u0432\u0438\u0442\u044c. \u0418\u0441\u043a\u043b\u044e\u0447\u0438\u043c \u0421\u0428\u0410 \u0438\u0437\u00a0\u043d\u0430\u0448\u0435\u0433\u043e \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f. <\/p>\n<figure class=\"full-width\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/r\/w1560\/getpro\/habr\/upload_files\/c74\/5d2\/7ca\/c745d27ca9648ce9f75a2558ea9cc448.png\" alt=\"\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u0432\u043d\u0435 \u0421\u0428\u0410 \u0441 2011 \u043f\u043e 2015 \u0433\u043e\u0434, \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e.\" title=\"\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u0432\u043d\u0435 \u0421\u0428\u0410 \u0441 2011 \u043f\u043e 2015 \u0433\u043e\u0434, \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e.\" width=\"740\" height=\"111\" data-src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/upload_files\/c74\/5d2\/7ca\/c745d27ca9648ce9f75a2558ea9cc448.png\"\/><\/p>\n<div><figcaption>\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u0432\u043d\u0435 \u0421\u0428\u0410 \u0441 2011 \u043f\u043e 2015 \u0433\u043e\u0434, \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e.<\/figcaption><\/div>\n<\/figure>\n<p>\u041f\u0440\u043e\u0446\u0438\u0442\u0438\u0440\u0443\u0435\u043c \u0441\u0430\u043c\u0438\u0445 SPIVA: <\/p>\n<p>\u00ab<em>\u0412\u00a0\u043e\u0431\u043b\u0430\u0441\u0442\u0438 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439, \u043d\u0435\u00a0\u043e\u0442\u043d\u043e\u0441\u044f\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u043a\u00a0\u0421\u0428\u0410, \u043c\u044b \u043e\u0431\u043d\u0430\u0440\u0443\u0436\u0438\u043b\u0438, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u044b, \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0432\u00a0\u043a\u0440\u0443\u043f\u043d\u044b\u0435 \u0438 \u043c\u0435\u043b\u043a\u0438\u0435 \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u044b\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438, \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0438\u043b\u0438 \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0443\u044e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c, \u0447\u0435\u043c \u0438\u0445 \u0441\u043e\u043e\u0442\u0432\u0435\u0442\u0441\u0442\u0432\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435 \u044d\u0442\u0430\u043b\u043e\u043d\u044b. \u042d\u0442\u043e\u0442 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442 \u043e\u0441\u043e\u0431\u0435\u043d\u043d\u043e \u044f\u0440\u043a\u043e \u0432\u044b\u0440\u0430\u0436\u0435\u043d \u0432\u00a0\u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0435 \u043c\u0430\u043b\u043e\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438.<\/em> <\/p>\n<figure class=\"float bordered\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/r\/w1560\/getpro\/habr\/upload_files\/0f4\/2c0\/ac7\/0f42c0ac722853a87a1091106a05cbd8.png\" width=\"360\" height=\"350\" data-src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/upload_files\/0f4\/2c0\/ac7\/0f42c0ac722853a87a1091106a05cbd8.png\"\/><\/figure>\n<p><em>\u041d\u0430\u0431\u043b\u044e\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f, \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0432\u00a0\u0445\u043e\u0434\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0434\u044b\u0434\u0443\u0449\u0438\u0445 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0439 SPIVA U.S. Scorecards, \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u043c\u0435\u0436\u0434\u0443\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u044b\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438 \u0441\u00a0\u043c\u0430\u043b\u043e\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0435\u0439\u00a0\u2014 \u044d\u0442\u043e \u043e\u0434\u043d\u0430 \u0438\u0437\u00a0\u043e\u0431\u043b\u0430\u0441\u0442\u0435\u0439 \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0439 \u0432\u00a0\u0430\u043a\u0446\u0438\u0438, \u0433\u0434\u0435 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0438\u0441\u0442\u043e\u0440\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u00a0\u0431\u044b\u043b\u043e \u0434\u043e\u0432\u043e\u043b\u044c\u043d\u043e \u0443\u0441\u043f\u0435\u0448\u043d\u044b\u043c. \u041c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u044b, \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0432\u00a0\u0430\u043a\u0446\u0438\u0438 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u0432, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u0442\u0440\u0430\u0434\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e \u0441\u0447\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0441\u044c \u043e\u0434\u043d\u043e\u0439 \u0438\u0437\u00a0\u043e\u0431\u043b\u0430\u0441\u0442\u0435\u0439, \u0433\u0434\u0435 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0443\u0432\u0435\u043b\u0438\u0447\u0438\u0442\u044c \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c, \u0434\u043e\u0441\u0442\u0438\u0433\u043b\u0438 \u043f\u0430\u0440\u0438\u0442\u0435\u0442\u0430 \u0441\u00a0\u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0438\u043d\u0434\u0435\u043a\u0441\u0430\u043c\u0438. \u041f\u043e\u0447\u0442\u0438 \u043f\u043e\u043b\u043e\u0432\u0438\u043d\u0430 \u044d\u0442\u0438\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u043e\u0431\u0435\u0441\u043f\u0435\u0447\u0438\u043b\u0438 \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0443\u044e \u0438\u0437\u0431\u044b\u0442\u043e\u0447\u043d\u0443\u044e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043f\u043e\u00a0\u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0435\u043d\u0438\u044e \u0441\u00a0\u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u0438\u043c \u0431\u0430\u0437\u043e\u0432\u044b\u043c \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u0435\u043c<\/em>.\u00bb<\/p>\n<p>\u0422\u0443\u0442 \u0432\u0430\u0436\u043d\u043e \u043e\u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u0438\u0442\u044c\u0441\u044f \u0438 \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u0442\u044c \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u043e\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0435, \u0432\u00a0\u043a\u043e\u043d\u0442\u0435\u043a\u0441\u0442\u0435 \u0432\u0441\u0435\u0439 \u043f\u0440\u0435\u0434\u044b\u0434\u0443\u0449\u0435\u0439 \u0438\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0438\u0438. \u0420\u044b\u043d\u043a\u0438 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u043d\u0435\u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e \u0441\u043b\u043e\u0436\u043d\u044b. \u0422\u0430\u043a\u043e\u0439 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a, \u043a\u0430\u043a\u00a0\u0440\u044b\u043d\u043e\u043a \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0421\u0428\u0410, \u043f\u0440\u0438\u0432\u043b\u0435\u043a\u0430\u0435\u0442 \u043f\u0440\u043e\u0444\u0435\u0441\u0441\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u043e\u0432 \u0441\u043e \u0432\u0441\u0435\u0433\u043e \u0441\u0432\u0435\u0442\u0430 \u0438 \u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u0438\u0442\u0441\u044f \u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c. \u0418 \u0434\u0430\u0436\u0435 \u0435\u0441\u043b\u0438 \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0435\u0442\u044c \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438 \u043c\u0430\u043b\u043e\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0438\u0437\u00a0\u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u0432, \u0442\u043e 28% \u043f\u0440\u043e\u0444\u0435\u0441\u0441\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0441\u00a0\u043c\u043d\u043e\u0433\u043e\u043b\u0435\u0442\u043d\u0438\u043c \u043e\u043f\u044b\u0442\u043e\u043c, \u0434\u0438\u043f\u043b\u043e\u043c\u0430\u043c\u0438 \u0438 \u0448\u0442\u0430\u0442\u043e\u043c \u0441\u043e\u0442\u0440\u0443\u0434\u043d\u0438\u043a\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0435\u043d\u0442\u0430\u043c \u0435\u0449\u0451 \u0434\u043e\u00a0\u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439, \u0430 47% \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u0438\u0445 \u0443\u0447\u0451\u0442\u0430.<\/p>\n<blockquote>\n<p>\u041d\u043e\u00a0\u0443\u0442\u0432\u0435\u0440\u0436\u0434\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0447\u0442\u043e: \u00ab\u043f\u043e\u0434\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0435\u0435 \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u043d\u0441\u0442\u0432\u043e \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0445\u0443\u0436\u0435 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u043e\u0432\u00bb\u00a0\u2014 \u0441\u043f\u0440\u0430\u0432\u0435\u0434\u043b\u0438\u0432\u043e \u0434\u043b\u044f\u00a0\u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0421\u0428\u0410. \u041d\u0430\u00a0\u0438\u043d\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u0445 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439, \u0434\u043e\u043b\u044f \u0443\u0441\u043f\u0435\u0448\u043d\u044b\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0432\u044b\u0448\u0435, \u0434\u043e\u00a0\u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439.<\/p>\n<\/blockquote>\n<h4>\u041e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0438  <\/h4>\n<p>\u0415\u0441\u0442\u044c\u00a0\u043b\u0438 \u0435\u0449\u0451 \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b, \u0433\u0434\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0438\u043c\u0435\u044e\u0442 \u0446\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c? \u041e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0441\u0447\u0438\u0442\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u044b\u043c \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u043c \u0434\u043b\u044f\u00a0\u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430. \u041e\u043d\u0438 \u0438\u043c\u0435\u044e\u0442 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u043a\u0430\u0437\u0443\u0435\u043c\u044b\u0435 \u0445\u0430\u0440\u0430\u043a\u0442\u0435\u0440\u0438\u0441\u0442\u0438\u043a\u0438 \u0438 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0439 \u043f\u043e\u0442\u043e\u043a \u0437\u0430\u043a\u043b\u044e\u0447\u0451\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0432\u00a0\u0447\u0451\u0442\u043a\u043e \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0451\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0444\u043e\u0440\u043c\u0443\u043b\u044b.<\/p>\n<figure class=\"full-width\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/r\/w1560\/getpro\/habr\/upload_files\/d1d\/033\/f6a\/d1d033f6aae1640a5c39c0f3f0f6ef90.png\" alt=\"\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u043d\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439 \u0441 2011 \u043f\u043e 2015 \u0433\u043e\u0434, \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e.\" title=\"\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u043d\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439 \u0441 2011 \u043f\u043e 2015 \u0433\u043e\u0434, \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e.\" width=\"740\" height=\"298\" data-src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/upload_files\/d1d\/033\/f6a\/d1d033f6aae1640a5c39c0f3f0f6ef90.png\"\/><\/p>\n<div><figcaption>\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u043d\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439 \u0441 2011 \u043f\u043e 2015 \u0433\u043e\u0434, \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e.<\/figcaption><\/div>\n<\/figure>\n<p>\u0412\u00a0\u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u043d\u0441\u0442\u0432\u0435 \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u043b\u0438 \u0443\u0441\u043f\u0435\u0445, \u043e\u0441\u043e\u0431\u0435\u043d\u043d\u043e \u0435\u0441\u043b\u0438 \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u0430\u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c \u0438\u0445 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0414\u041e\u00a0\u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439. <\/p>\n<p>\u0425\u0443\u0436\u0435 \u0432\u0441\u0435\u0433\u043e \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0441\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u043b\u0438\u0441\u044c \u0441\u00a0\u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u043c\u0438 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438 \u043a\u0430\u043a\u00a0\u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438, \u0442\u0430\u043a \u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438. \u0421\u043a\u043e\u0440\u0435\u0435 \u0432\u0441\u0435\u0433\u043e \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u043c \u0443\u0434\u043e\u0431\u043d\u0435\u0435 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u0442\u044c \u0441\u043e \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u2011 \u0438 \u043a\u043e\u0440\u043e\u0442\u043a\u043e\u2011 \u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u043c\u0438 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438, \u0442\u0430\u043a \u043a\u0430\u043a\u00a0\u043d\u0430\u00a0\u0442\u0430\u043a\u0438\u0445 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u0430\u0445 \u0434\u0435\u0444\u043e\u043b\u0442 \u044d\u043c\u0438\u0442\u0435\u043d\u0442\u0430 \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u043a\u0430\u0437\u0443\u0435\u043c. <\/p>\n<p>\u0422\u0430\u043a\u00a0\u0436\u0435, \u043d\u0435\u043c\u043d\u043e\u0433\u0438\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0441\u043c\u043e\u0433\u043b\u0438 \u043f\u0440\u0435\u0432\u0437\u043e\u0439\u0442\u0438 \u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043e\u0431\u044f\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0430 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u0432 (\u043d\u043e\u043c\u0438\u043d\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0432\u00a0\u043c\u0435\u0441\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0435), \u0447\u0442\u043e, \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e, \u0441\u0432\u0438\u0434\u0435\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0443\u0435\u0442 \u043e\u00a0\u0441\u043b\u043e\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u043c \u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u043c \u043d\u0430\u00a0\u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u0445. <\/p>\n<p>\u0418 \u0442\u0443\u0442 \u043c\u044b \u043c\u043e\u0436\u0435\u043c \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u0442\u044c \u0432\u0442\u043e\u0440\u043e\u0439 \u0432\u044b\u0432\u043e\u0434. <\/p>\n<blockquote>\n<p>\u041e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0439 \u0438 \u043a\u043e\u0440\u043e\u0442\u043a\u043e\u0439 \u0434\u044e\u0440\u0430\u0446\u0438\u0438, \u043d\u043e\u043c\u0438\u043d\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0432\u00a0\u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u043e\u043b\u0438\u043a\u0432\u0438\u0434\u043d\u044b\u0445 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0430\u0445, \u044f\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u0445\u043e\u0440\u043e\u0448\u0435\u0439 \u043f\u043e\u0447\u0432\u043e\u0439 \u0434\u043b\u044f\u00a0\u043f\u0440\u043e\u0444\u0435\u0441\u0441\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e, \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f, \u0434\u043e\u00a0\u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439.<\/p>\n<\/blockquote>\n<h4>\u0412\u044b\u0432\u043e\u0434<\/h4>\n<p>\u0427\u0442\u043e\u00a0\u0436\u0435 \u043a\u0430\u0441\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\u0430, \u043f\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0432\u00a0\u043d\u0430\u0447\u0430\u043b\u0435 \u0431\u043b\u043e\u043a\u0430. \u0412\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u0435\u00a0\u043b\u0438 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0443\u00a0\u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445?<\/p>\n<p>\u0412\u00a0\u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0435 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439, \u0438\u0437\u2011\u0437\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439, \u043a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u0443\u0432\u0435\u043b\u0438\u0447\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f, \u0432\u00a0\u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u043c, \u0432 1.7\u00a0\u0440\u0430\u0437\u0430! <\/p>\n<p>\u0412\u00a0\u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439, \u0431\u0435\u0437\u00a0\u0421\u0428\u0410, \u043a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0442\u0430\u043a\u0438\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u0438\u0437\u2011\u0437\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439 \u0443\u0432\u0435\u043b\u0438\u0447\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0432 1.4\u00a0\u0440\u0430\u0437\u0430.<\/p>\n<p>\u0412\u00a0\u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0421\u0428\u0410, \u043a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0442\u0430\u043a\u0438\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u0438\u0437\u2011\u0437\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439 \u0443\u0432\u0435\u043b\u0438\u0447\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0432 1.16\u00a0\u0440\u0430\u0437\u0430. <\/p>\n<p>\u042f\u0432\u043d\u043e \u043f\u0440\u043e\u0441\u043b\u0435\u0436\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f. \u0427\u0435\u043c \u0447\u0430\u0449\u0435 \u0438 \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0432\u044b\u0438\u0433\u0440\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0443\u00a0\u0441\u0432\u043e\u0438\u0445 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u043e\u0432, \u0442\u0435\u043c \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u0435\u0435 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0432\u043b\u0438\u044f\u044e\u0442 \u043d\u0430\u00a0\u0444\u0438\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442. \u0427\u0435\u043c \u043c\u0435\u043d\u044c\u0448\u0435 \u0448\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432 \u0443\u00a0\u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445, \u0442\u0435\u043c \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u0435\u0435 \u043e\u043d\u0438 \u0432\u044b\u043d\u0443\u0436\u0434\u0435\u043d\u044b \u0443\u0436\u0438\u043c\u0430\u0442\u044c \u0441\u0432\u043e\u0438 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438. <\/p>\n<p>\u0423\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u044f\u0432\u043d\u043e \u043d\u0435\u00a0\u0434\u0443\u0440\u0430\u043a\u0438, \u0438 \u0438\u043c \u0438\u0437\u0432\u0435\u0441\u0442\u043d\u0430 \u0432\u044b\u0448\u0435\u043f\u0440\u0438\u0432\u0435\u0434\u0451\u043d\u043d\u0430\u044f \u0441\u0442\u0430\u0442\u0438\u0441\u0442\u0438\u043a\u0430. \u041f\u043e\u044d\u0442\u043e\u043c\u0443 \u043e\u043d\u0438 \u0431\u0443\u0434\u0443\u0442 \u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0438\u0442\u044c\u0441\u044f \u0443\u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u0438\u0442\u044c \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u044e \u0432\u00a0\u0442\u0430\u043a\u043e\u043c \u0440\u0430\u0437\u043c\u0435\u0440\u0435, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0430\u043b \u043d\u0435\u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0438\u043c\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u043d\u0430\u0434 \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u043e\u043c, \u0430\u00a0\u0438\u0437\u0431\u044b\u0442\u043e\u043a \u043f\u0440\u0438\u0431\u044b\u043b\u0438 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0439 \u0437\u0430\u0431\u0438\u0440\u0430\u0435\u0442 \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438. <\/p>\n<p>\u0422\u0430\u043a\u0438\u043c \u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u043c \u043b\u043e\u0433\u0438\u0447\u043d\u044b\u0439 \u043e\u0442\u0432\u0435\u0442 \u043d\u0430\u00a0\u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441: \u00ab\u0423\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043d\u0430\u00a0\u0441\u0430\u043c\u043e\u043c \u0434\u0435\u043b\u0435 \u043e\u0431\u0445\u043e\u0434\u044f\u0442 \u0441\u0432\u043e\u0438 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0438, \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u043e \u0443\u00a0\u043d\u0438\u0445 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u0435 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0438 \u043e\u043d\u0438 \u201e\u0441\u044a\u0435\u0434\u0430\u044e\u0442\u201c \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043d\u0430\u0434 \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c\u0438?\u00bb, \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f <\/p>\n<blockquote>\n<p>\u041a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438 \u0438 \u0441\u044a\u0435\u0434\u0430\u044e\u0442 \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u0443\u044e \u043f\u0440\u0438\u0431\u044b\u043b\u044c \u0432\u00a0\u0442\u0435\u0445 \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0445, \u0433\u0434\u0435 \u0443\u00a0\u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0438\u043c\u0435\u044e\u0442\u0441\u044f \u0448\u0430\u043d\u0441\u044b \u043e\u0431\u043e\u0439\u0442\u0438 \u0441\u0432\u043e\u0438 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0438 \u0434\u043e\u00a0\u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439. <\/p>\n<\/blockquote>\n<figure class=\"full-width\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/r\/w1560\/getpro\/habr\/upload_files\/920\/ade\/2de\/920ade2dedad9453bfc0f47386bb0f71.png\" alt=\"\u0423\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0440\u0430\u0441\u0441\u0447\u0438\u0442\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u043c\u0430\u043a\u0441\u0438\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u044b\u0435 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438.\" title=\"\u0423\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0440\u0430\u0441\u0441\u0447\u0438\u0442\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u043c\u0430\u043a\u0441\u0438\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u044b\u0435 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438.\" width=\"740\" height=\"416\" data-src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/upload_files\/920\/ade\/2de\/920ade2dedad9453bfc0f47386bb0f71.png\"\/><\/p>\n<div><figcaption>\u0423\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0440\u0430\u0441\u0441\u0447\u0438\u0442\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u043c\u0430\u043a\u0441\u0438\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u044b\u0435 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438.<\/figcaption><\/div>\n<\/figure>\n<h4>2. \u0412 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f\u0445 \u0441\u043b\u0438\u0448\u043a\u043e\u043c \u043a\u043e\u0440\u043e\u0442\u043a\u0438\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u044b. \u0412\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e \u043d\u0430 \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u0445 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u0430\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0443\u0441\u043f\u0435\u0448\u043d\u0435\u0435?<\/h4>\n<h4>\u0410\u043a\u0446\u0438\u0438  <\/h4>\n<p>\u0427\u0442\u043e\u0431\u044b \u043e\u0442\u0432\u0435\u0442\u0438\u0442\u044c \u043d\u0430\u00a0\u044d\u0442\u043e\u0442 \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441 \u043e\u0431\u0440\u0430\u0442\u0438\u043c\u0441\u044f \u043a\u00a0\u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f\u043c SPIVA \u0432\u044b\u0448\u0435\u0434\u0448\u0438\u043c \u0432 2022\u00a0\u0433\u043e\u0434\u0443. <a href=\"https:\/\/www.spglobal.com\/spdji\/en\/documents\/spiva\/spiva-us-year-end-2021.pdf\" rel=\"noopener noreferrer nofollow\"><u>\u0418\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u043f\u043e\u00a0\u0421\u0428\u0410<\/u><\/a> \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c \u043d\u0430\u043c \u043c\u043d\u043e\u0436\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0438\u043d\u0442\u0435\u0440\u0435\u0441\u043d\u043e\u0439 \u0438\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0438\u0438, \u0432\u00a0\u0442\u043e\u043c \u0447\u0438\u0441\u043b\u0435 \u0438 \u0437\u0430 20\u00a0\u043b\u0435\u0442\u043d\u0438\u0439 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434. <\/p>\n<p>\u0412\u00a0\u043f\u0435\u0440\u0432\u0443\u044e \u043e\u0447\u0435\u0440\u0435\u0434\u044c \u0432\u0437\u0433\u043b\u044f\u043d\u0435\u043c \u043d\u0430\u00a0\u0433\u0440\u0430\u0444\u0438\u043a, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0439 \u043e\u0442\u043e\u0431\u0440\u0430\u0436\u0430\u0435\u0442 \u043a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u043b\u0438 S&amp;P Composite 1500\u00a0\u043f\u043e\u00a0\u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438, \u0437\u0430\u00a0\u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u044b, \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439. <\/p>\n<figure class=\"full-width\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/r\/w1560\/getpro\/habr\/upload_files\/6d6\/30a\/bd7\/6d630abd7ff5dc8eaade15e5c70de294.png\" alt=\"\u0413\u043e\u043b\u0443\u0431\u043e\u0439 - \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0435 \u043f\u043e \u0430\u0431\u0441\u043e\u043b\u044e\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438. \u0421\u0438\u043d\u0438\u0439 - \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0435 \u043f\u043e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0441 \u043f\u043e\u043f\u0440\u0430\u0432\u043a\u043e\u0439 \u043d\u0430 \u0440\u0438\u0441\u043a.\" title=\"\u0413\u043e\u043b\u0443\u0431\u043e\u0439 - \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0435 \u043f\u043e \u0430\u0431\u0441\u043e\u043b\u044e\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438. \u0421\u0438\u043d\u0438\u0439 - \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0435 \u043f\u043e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0441 \u043f\u043e\u043f\u0440\u0430\u0432\u043a\u043e\u0439 \u043d\u0430 \u0440\u0438\u0441\u043a.\" width=\"740\" height=\"250\" data-src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/upload_files\/6d6\/30a\/bd7\/6d630abd7ff5dc8eaade15e5c70de294.png\"\/><\/p>\n<div><figcaption>\u0413\u043e\u043b\u0443\u0431\u043e\u0439 &#8212; \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0435 \u043f\u043e \u0430\u0431\u0441\u043e\u043b\u044e\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438. \u0421\u0438\u043d\u0438\u0439 &#8212; \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0435 \u043f\u043e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0441 \u043f\u043e\u043f\u0440\u0430\u0432\u043a\u043e\u0439 \u043d\u0430 \u0440\u0438\u0441\u043a.<\/figcaption><\/div>\n<\/figure>\n<p>\u0418\u0442\u0430\u043a, \u0447\u0435\u043c \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434 \u043d\u0430\u0431\u043b\u044e\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f, \u0442\u0435\u043c \u043c\u0435\u043d\u044c\u0448\u0435\u0435 \u043a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u043e\u0431\u0445\u043e\u0434\u044f\u0442 \u0441\u0432\u043e\u0438 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0430\u043d\u0430\u043b\u043e\u0433\u0438. <\/p>\n<p>\u0411\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0442\u043e\u0433\u043e, \u0447\u0430\u0441\u0442\u043e \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0441\u043e\u043e\u0431\u0449\u0430\u044e\u0442 \u0447\u0442\u043e\u00a0\u043e\u043d\u0438 \u043e\u0431\u0445\u043e\u0434\u044f\u0442 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0430\u043d\u0430\u043b\u043e\u0433\u0438 \u043f\u043e\u00a0\u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044e \u043f\u0440\u0438\u0431\u044b\u043b\u044c\/\u0440\u0438\u0441\u043a. \u0422\u043e \u0435\u0441\u0442\u044c \u0434\u0435\u043b\u0430\u044e\u0442 \u043c\u0435\u043d\u044c\u0448\u0443\u044e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0447\u0435\u043c \u0438\u043d\u0434\u0435\u043a\u0441\u044b, \u043d\u043e\u00a0\u0438 \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0441\u043d\u0438\u0436\u0430\u044e\u0442 \u0440\u0438\u0441\u043a. \u041a\u00a0\u0441\u043e\u0436\u0430\u043b\u0435\u043d\u0438\u044e \u044d\u0442\u043e \u043d\u0435\u0432\u0435\u0440\u043d\u043e \u0438 \u043f\u043e\u00a0\u0434\u0430\u043d\u043d\u043e\u043c\u0443 \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044e \u0434\u0435\u043b\u0430 \u0443\u00a0\u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0435\u0449\u0451 \u0445\u0443\u0436\u0435. <\/p>\n<blockquote>\n<p>90% \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0432\u00a0\u0421\u0428\u0410 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u043b\u0438 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u043e\u043c\u0443 S&amp;P Composite 1500\u00a0\u043f\u043e\u00a0\u0430\u0431\u0441\u043e\u043b\u044e\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0438 95% \u043f\u043e\u00a0\u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044e \u043f\u0440\u0438\u0431\u044b\u043b\u044c\/\u0440\u0438\u0441\u043a \u043d\u0430\u00a0\u0434\u0438\u0441\u0442\u0430\u043d\u0446\u0438\u0438 20\u00a0\u043b\u0435\u0442. <\/p>\n<\/blockquote>\n<p>\u0420\u0430\u043d\u0435\u0435, \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u0430\u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u044f \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 2011\u20132015, \u043c\u044b \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u043b\u0438 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u043e\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0435, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u043d\u0435\u0434\u043e\u043e\u0446\u0435\u043d\u0451\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043f\u043e\u0437\u0432\u043e\u043b\u044f\u044e\u0442 \u043f\u043e\u0432\u044b\u0441\u0438\u0442\u044c \u0443\u0441\u043f\u0435\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0434\u0430\u0436\u0435 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439. \u0422\u0435\u043a\u0443\u0449\u0435\u0435 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 2022\u00a0\u0433\u043e\u0434\u0430 \u043f\u043e\u0434\u0442\u0432\u0435\u0440\u0436\u0434\u0430\u0435\u0442 \u044d\u0442\u043e \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u043e\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043d\u0430\u00a0\u0434\u0438\u0441\u0442\u0430\u043d\u0446\u0438\u0438 5\u00a0\u0438 10\u00a0\u043b\u0435\u0442. \u041e\u0434\u043d\u0430\u043a\u043e \u0443\u0432\u0435\u043b\u0438\u0447\u0438\u0432 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434 \u0434\u043e 20\u00a0\u043b\u0435\u0442, \u043c\u043e\u0436\u043d\u043e \u0432\u0438\u0434\u0435\u0442\u044c \u0447\u0442\u043e\u00a0\u043d\u0438 \u043e\u0434\u043d\u0430 \u0438\u0437\u00a0\u043a\u0430\u0442\u0435\u0433\u043e\u0440\u0438\u0439 \u043d\u0435\u00a0\u043f\u0440\u0438\u0432\u0435\u043b\u0430 \u043a\u00a0\u0441\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u043c\u0443 \u0443\u0441\u043f\u0435\u0445\u0443 \u0441\u0440\u0435\u0434\u0438 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445, \u043d\u0438 \u043f\u043e\u00a0\u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044e \u0430\u0431\u0441\u043e\u043b\u044e\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438, \u043d\u0438 \u043f\u043e\u00a0\u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0441\u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043a\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u043e\u0439 \u043d\u0430\u00a0\u0440\u0438\u0441\u043a. <\/p>\n<figure class=\"full-width\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/r\/w1560\/getpro\/habr\/upload_files\/aa6\/da2\/301\/aa6da2301350fdc55b8dd67533796d61.png\" alt=\"\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u0421\u0428\u0410, \u0440\u0430\u0437\u0431\u0438\u0442\u044b\u0445 \u043f\u043e \u0441\u0442\u0438\u043b\u044f\u043c \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f, \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u0437\u0430 \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0435 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u044b.\" title=\"\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u0421\u0428\u0410, \u0440\u0430\u0437\u0431\u0438\u0442\u044b\u0445 \u043f\u043e \u0441\u0442\u0438\u043b\u044f\u043c \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f, \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u0437\u0430 \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0435 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u044b.\" width=\"740\" height=\"334\" data-src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/upload_files\/aa6\/da2\/301\/aa6da2301350fdc55b8dd67533796d61.png\"\/><\/p>\n<div><figcaption>\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u0421\u0428\u0410, \u0440\u0430\u0437\u0431\u0438\u0442\u044b\u0445 \u043f\u043e \u0441\u0442\u0438\u043b\u044f\u043c \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f, \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u0437\u0430 \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0435 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u044b.<\/figcaption><\/div>\n<\/figure>\n<p>\u0412\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e, \u043e\u043a\u043e\u043b\u043e 40% \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445\u00a0\u0431\u044b\u043b\u0438 \u0443\u0441\u043f\u0435\u0448\u043d\u044b \u0432\u00a0\u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0445 \u043d\u0435\u0434\u043e\u043e\u0446\u0435\u043d\u0451\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0438 REIT (\u043d\u0435\u0434\u0432\u0438\u0436\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438), \u0414\u041e\u00a0\u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439. \u0414\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0434\u043e\u00a0\u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439 \u0432\u00a0\u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0438 \u043a\u00a0\u0441\u043e\u0436\u0430\u043b\u0435\u043d\u0438\u044e \u043d\u0435\u0442.<\/p>\n<p>\u042d\u0442\u043e \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0434\u0435\u043c\u043e\u043d\u0441\u0442\u0440\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442 \u0432\u0430\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0433\u043b\u0443\u0431\u0438\u043d\u044b \u043d\u0430\u0431\u043b\u044e\u0434\u0435\u043d\u0438\u0439. \u041d\u0430\u00a0\u0434\u0438\u0441\u0442\u0430\u043d\u0446\u0438\u0438 1, 3\u00a0\u0433\u043e\u0434\u0430 \u0438 \u0434\u0430\u0436\u0435 5\u00a0\u043b\u0435\u0442\u00a0\u2014 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u044b \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442\u00a0\u0431\u044b\u0442\u044c \u0445\u0430\u043e\u0442\u0438\u0447\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0438 \u0441\u043c\u0435\u0448\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438. \u041d\u043e\u00a0\u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u044b \u0441\u0433\u043b\u0430\u0436\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0439\u043d\u044b\u0435 \u0443\u0441\u043f\u0435\u0445\u0438 \u0438 \u043e\u0431\u0449\u0430\u044f \u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0430 \u043e\u0442\u00a0\u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0432\u00a0\u0421\u0428\u0410 \u0434\u043b\u044f\u00a0\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u0430 \u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0438\u0442\u0441\u044f \u043a 0. \u041a\u0430\u043a\u00a0\u0434\u0435\u043b\u0430 \u043e\u0431\u0441\u0442\u043e\u044f\u0442 \u0443\u00a0\u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u043d\u0430\u00a0\u0438\u043d\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u0445? <\/p>\n<p>\u0421\u043d\u043e\u0432\u0430 \u043e\u0431\u0440\u0430\u0449\u0430\u044f\u0441\u044c \u043a\u00a0\u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044e 2011\u20132015\u00a0\u043c\u044b \u043c\u043e\u0433\u043b\u0438 \u043d\u0430\u0431\u043b\u044e\u0434\u0430\u0442\u044c \u0447\u0442\u043e 55% \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0430\u043a\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438 \u0438\u0437\u00a0\u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u0432 \u0438 47% \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0430\u043a\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438 \u043c\u0430\u043b\u043e\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0438\u0437\u00a0\u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u043b\u043e \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c, \u041f\u041e\u0421\u041b\u0415 \u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439. <\/p>\n<p>\u0418\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0437\u0430 20\u00a0\u043b\u0435\u0442 \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442, \u0447\u0442\u043e ~90% \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445\u00a0\u0431\u044b\u043b\u0438 \u0432\u0440\u0435\u0434\u043d\u044b \u0434\u043b\u044f\u00a0\u0441\u0432\u043e\u0438\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u043b\u0438\u0448\u043d\u0438\u0439 \u0440\u0430\u0437 \u043f\u043e\u0434\u0442\u0432\u0435\u0440\u0436\u0434\u0430\u0435\u0442 \u0442\u0435\u0437\u0438\u0441 \u043e\u00a0\u0442\u043e\u043c, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u043b\u0438\u0448\u044c \u0433\u043b\u0443\u0431\u043e\u043a\u0438\u0439 \u043e\u0445\u0432\u0430\u0442 \u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0442\u043e\u0447\u043d\u043e\u0435 \u0432\u044b\u0432\u043e\u0434\u044b.<\/p>\n<figure class=\"full-width\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/r\/w1560\/getpro\/habr\/upload_files\/448\/275\/bd3\/448275bd3603dedba94e06b97956dcb2.png\" alt=\"\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u0432\u043d\u0435 \u0421\u0428\u0410 \u0437\u0430 \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0435 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u044b.\" title=\"\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u0432\u043d\u0435 \u0421\u0428\u0410 \u0437\u0430 \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0435 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u044b.\" width=\"740\" height=\"102\" data-src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/upload_files\/448\/275\/bd3\/448275bd3603dedba94e06b97956dcb2.png\"\/><\/p>\n<div><figcaption>\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u0432\u043d\u0435 \u0421\u0428\u0410 \u0437\u0430 \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0435 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u044b.<\/figcaption><\/div>\n<\/figure>\n<p>\u0422\u0430\u043a\u00a0\u0436\u0435, \u0438\u043d\u0442\u0435\u0440\u0435\u0441\u043d\u043e \u043e\u0442\u043c\u0435\u0442\u0438\u0442\u044c, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u0432\u043e\u00a0\u0432\u0441\u0435\u0445 \u0447\u0435\u0442\u044b\u0440\u0451\u0445 \u0443\u043a\u0430\u0437\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0445 \u043e\u043a\u043e\u043b\u043e 40% \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u044b\u00a0\u0431\u044b\u043b\u0438\u00a0\u0431\u044b\u0442\u044c \u0443\u0441\u043f\u0435\u0448\u043d\u044b \u0414\u041e\u00a0\u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439. <\/p>\n<blockquote>\n<p>\u0414\u0430\u0436\u0435 \u0432\u00a0\u0441\u0430\u043c\u044b\u0445 \u00ab\u0449\u0430\u0434\u044f\u0449\u0438\u0445\u00bb \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0445 \u043c\u0438\u0440\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439, ~60% \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u043d\u0430\u00a0\u0434\u043b\u0438\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0434\u0438\u0441\u0442\u0430\u043d\u0446\u0438\u0438 \u0435\u0449\u0451 \u0414\u041e\u00a0\u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439. \u0411\u043e\u043b\u0435\u0435 90% \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0432\u0440\u0435\u0434\u043d\u044b \u0434\u043b\u044f\u00a0\u0441\u0432\u043e\u0438\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432, \u041f\u041e\u0421\u041b\u0415 \u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439. <\/p>\n<\/blockquote>\n<h4>\u041e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0438 <\/h4>\n<p>\u0418\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 2011\u20132015\u00a0\u0441\u043e\u043e\u0431\u0449\u0430\u043b\u043e, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u041f\u041e\u0421\u041b\u0415 \u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439 \u043e\u043a\u043e\u043b\u043e 60% \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u043c\u043e\u0433\u043b\u0438 \u043f\u0440\u0438\u043d\u0435\u0441\u0442\u0438 \u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u0430\u043c, \u043e\u0441\u043e\u0431\u0435\u043d\u043d\u043e \u0432\u00a0\u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0435 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u0430 (IG). \u041a\u00a0\u0441\u043e\u0436\u0430\u043b\u0435\u043d\u0438\u044e, \u043d\u0430\u00a0\u0434\u0438\u0441\u0442\u0430\u043d\u0446\u0438\u0438 \u0432 20\u00a0\u043b\u0435\u0442 \u0438\u0445 \u043a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u043f\u0430\u0434\u0430\u0435\u0442, \u0432\u00a0\u0434\u0432\u0430 \u0440\u0430\u0437\u0430, \u0434\u043e ~35% \u0432\u00a0\u043b\u0443\u0447\u0448\u0435\u043c \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435.<\/p>\n<figure class=\"full-width\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/r\/w1560\/getpro\/habr\/upload_files\/151\/f2a\/8d1\/151f2a8d18345b33666616ef8a1bc6f8.png\" alt=\"\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u0437\u0430 \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0435 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u044b.\" title=\"\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u0437\u0430 \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0435 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u044b.\" width=\"740\" height=\"239\" data-src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/upload_files\/151\/f2a\/8d1\/151f2a8d18345b33666616ef8a1bc6f8.png\"\/><\/p>\n<div><figcaption>\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u0437\u0430 \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0435 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u044b.<\/figcaption><\/div>\n<\/figure>\n<p>\u0422\u0430\u043a\u0438\u043c \u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u043c, \u0434\u0430\u0436\u0435 \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0435\u0433\u043e \u043d\u0430\u00a0\u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439 \u0441\u043e\u043f\u0440\u044f\u0436\u0451\u043d \u0441\u00a0\u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u043c \u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u043c. <\/p>\n<p>\u0421\u0442\u043e\u0438\u0442 \u043e\u0442\u043c\u0435\u0442\u0438\u0442\u044c:<\/p>\n<ul>\n<li>\n<p>\u041d\u0435\u043e\u0431\u044b\u0447\u043d\u0443\u044e \u0440\u0430\u0437\u043d\u0438\u0446\u0443 \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u0430\u0431\u0441\u043e\u043b\u044e\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e \u0438 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e \u0441\u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043a\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u043e\u0439 \u043d\u0430\u00a0\u0440\u0438\u0441\u043a \u0434\u043b\u044f\u00a0\u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u0445 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439. \u0412\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e, \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u043c \u0437\u0430\u00a0\u0441\u0447\u0451\u0442 \u043f\u0440\u0435\u0432\u0435\u043d\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e \u0438\u0437\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u044f \u043f\u043e\u0437\u0438\u0446\u0438\u0438 \u0443\u0434\u0430\u0451\u0442\u0441\u044f \u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0441\u043d\u0438\u0437\u0438\u0442\u044c \u0440\u0438\u0441\u043a\u0438. \u041f\u043b\u0430\u0442\u043e\u0439 \u0437\u0430\u00a0\u044d\u0442\u043e \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0441\u043d\u0438\u0436\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>\u041d\u0435\u043f\u043b\u043e\u0445\u043e\u0439 \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c \u0443\u0441\u043f\u0435\u0445\u0430 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445, \u043f\u043e\u00a0\u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0435\u043d\u0438\u044e \u0441\u00a0\u0430\u043a\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438, \u0432\u00a0\u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0445 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u2011 \u0438 \u043a\u043e\u0440\u043e\u0442\u043a\u043e\u2011 \u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u0445, \u043c\u0438\u0440\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0438 \u043c\u0443\u043d\u0438\u0446\u0438\u043f\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439 \u043f\u043e\u00a0\u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044e \u0430\u0431\u0441\u043e\u043b\u044e\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438. \u041f\u0440\u0435\u0434\u043f\u043e\u043b\u043e\u0436\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e, \u043e\u043a\u043e\u043b\u043e 60% \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0443\u0441\u043f\u0435\u0448\u043d\u044b \u0432\u00a0\u044d\u0442\u0438\u0445 \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0445 \u0434\u0430\u0436\u0435 \u043d\u0430\u00a0\u0434\u043b\u0438\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0434\u0438\u0441\u0442\u0430\u043d\u0446\u0438\u0438, \u0414\u041e\u00a0\u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439. \u0427\u0442\u043e\u00a0\u0441\u043e\u0432\u043f\u0430\u0434\u0430\u0435\u0442 \u0441\u00a0\u043d\u0430\u0448\u0438\u043c\u0438 \u0432\u044b\u0432\u043e\u0434\u0430\u043c\u0438 \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0440\u0430\u043d\u0435\u0435.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>\u0422\u0430\u043a\u00a0\u0436\u0435, \u0438\u043d\u0442\u0435\u0440\u0435\u0441\u043d\u044b \u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u0432. \u0421\u0443\u0434\u044f \u043f\u043e\u00a0\u0432\u0441\u0435\u043c\u0443, \u043d\u0430\u00a0\u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u043e\u0439 \u0434\u0438\u0441\u0442\u0430\u043d\u0446\u0438\u0438 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0435 \u0440\u0438\u0441\u043a\u0438 \u0443\u043d\u0438\u0447\u0442\u043e\u0436\u0430\u044e\u0442 \u043b\u044e\u0431\u044b\u0435 \u0448\u0430\u043d\u0441\u044b \u043d\u0430\u00a0\u0443\u0441\u043f\u0435\u0445.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>\u0412\u044b\u0441\u043e\u043a\u043e\u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u044b\u0435 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0438, \u043a\u0430\u043a\u00a0\u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u043c\u043d\u043e\u0433\u0438\u0435 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f, \u0438\u043c\u0435\u044e\u0442 \u043a\u0440\u0430\u0439\u043d\u0435 \u043d\u0438\u0437\u043a\u0443\u044e \u043f\u0440\u0438\u0431\u044b\u043b\u044c, \u0437\u0430\u00a0\u043a\u0440\u0430\u0439\u043d\u0435 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a. \u0412\u00a0\u0431\u0443\u0434\u0443\u0449\u0435\u043c \u043c\u044b \u0435\u0449\u0451 \u0440\u0430\u0437\u0431\u0435\u0440\u0451\u043c \u044d\u0442\u043e\u0442 \u0444\u0435\u043d\u043e\u043c\u0435\u043d \u043e\u0442\u0434\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e. \u0418\u0437\u2011\u0437\u0430 \u0434\u0430\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0444\u0435\u043d\u043e\u043c\u0435\u043d\u0430 \u043a\u0440\u0430\u0439\u043d\u0435 \u0442\u044f\u0436\u0435\u043b\u043e \u043f\u0440\u0435\u0443\u0441\u043f\u0435\u0442\u044c \u0432\u00a0\u0434\u0430\u043d\u043d\u043e\u043c \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0435. <\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<h4>\u0412\u044b\u0432\u043e\u0434<\/h4>\n<p>\u0412\u00a0\u0434\u0430\u043d\u043d\u043e\u043c \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435, \u043e\u0442\u0432\u0435\u0447\u0430\u044f \u043d\u0430\u00a0\u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441 \u043e\u0431\u00a0\u0443\u0441\u043f\u0435\u0448\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u043d\u0430\u00a0\u0434\u043b\u0438\u043d\u043d\u044b\u0445 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u0430\u0445, \u043c\u043e\u0436\u043d\u043e \u043e\u0434\u043d\u043e\u0437\u043d\u0430\u0447\u043d\u043e \u0441\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u044c:<\/p>\n<blockquote>\n<p>\u0427\u0435\u043c \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435 \u043d\u0430\u0431\u043b\u044e\u0434\u0430\u0435\u043c\u044b\u0439 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434, \u0442\u0435\u043c \u043c\u0435\u043d\u044c\u0448\u0435 \u0448\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0439 \u043f\u0440\u0438\u043d\u0435\u0441\u0451\u0442 \u0445\u043e\u0442\u044c \u043a\u0430\u043a\u0443\u044e\u2011\u0442\u043e \u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443 \u0441\u0432\u043e\u0435\u043c\u0443 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u0443 \u043f\u043e\u00a0\u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0435\u043d\u0438\u044e \u0441\u00a0\u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u043e\u043c.<\/p>\n<\/blockquote>\n<figure class=\"full-width\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/r\/w1560\/getpro\/habr\/upload_files\/387\/d09\/245\/387d0924575c4354cf56e8a6b88768cf.png\" alt=\"\u042f\u0445\u0442\u044b \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445. \u042f\u0445\u0442 \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0442\u0430\u043c \u043d\u0435\u0442.\" title=\"\u042f\u0445\u0442\u044b \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445. \u042f\u0445\u0442 \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0442\u0430\u043c \u043d\u0435\u0442.\" width=\"740\" height=\"349\" data-src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/upload_files\/387\/d09\/245\/387d0924575c4354cf56e8a6b88768cf.png\"\/><\/p>\n<div><figcaption>\u042f\u0445\u0442\u044b \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445. \u042f\u0445\u0442 \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0442\u0430\u043c \u043d\u0435\u0442.<\/figcaption><\/div>\n<\/figure>\n<h2>\u0417\u0430\u043a\u043b\u044e\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435<\/h2>\n<p>\u0427\u0442\u043e\u0431\u044b \u043d\u0435\u00a0\u0443\u0442\u043e\u043c\u043b\u044f\u0442\u044c \u043c\u043e\u0435\u0433\u043e \u0434\u043e\u0440\u043e\u0433\u043e\u0433\u043e \u0447\u0438\u0442\u0430\u0442\u0435\u043b\u044f, \u0437\u0430\u0432\u0435\u0440\u0448\u0438\u043c \u0440\u0430\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u043a\u0440\u0430\u0442\u043a\u0438\u043c\u0438 \u0432\u044b\u0432\u043e\u0434\u0430\u043c\u0438.<\/p>\n<p>\u0410\u043a\u0446\u0438\u0438:<\/p>\n<ul>\n<li>\n<p>\u041d\u0430\u00a0\u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u0421\u0428\u0410 \u0443\u00a0\u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438 \u043d\u0435\u0442 \u043d\u0438\u043a\u0430\u043a\u0438\u0445 \u0448\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432 \u043d\u0430\u00a0\u0443\u0441\u043f\u0435\u0445. \u0418\u0441\u043a\u043b\u044e\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435\u043c \u044f\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b \u043d\u0435\u0434\u043e\u043e\u0446\u0435\u043d\u0451\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0438 REIT (\u043d\u0435\u0434\u0432\u0438\u0436\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438), \u0433\u0434\u0435, \u043f\u043e\u00a0\u043d\u0430\u0448\u0438\u043c \u0440\u0430\u0441\u0447\u0451\u0442\u0430\u043c, \u043e\u043a\u043e\u043b\u043e 40% \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0414\u041e\u00a0\u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439 \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442\u00a0\u0431\u044b\u0442\u044c \u0443\u0441\u043f\u0435\u0448\u043d\u044b. <\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>\u0418\u043d\u044b\u0435 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0438 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0438\u043c\u0435\u044e\u0442, \u043f\u0440\u0438\u0431\u043b\u0438\u0437\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e, \u0442\u0430\u043a\u043e\u0439\u00a0\u0436\u0435 \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c \u0443\u0441\u043f\u0435\u0448\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0414\u041e\u00a0\u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439\u00a0\u2014 40%. \u0421\u0438\u0442\u0443\u0430\u0446\u0438\u044f \u043f\u043e\u00a0\u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u043c \u0441\u0442\u0438\u043b\u044f\u043c \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0438 \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0430\u043c, \u043d\u0435\u00a0\u0442\u0430\u043a \u043a\u0430\u0442\u0430\u0441\u0442\u0440\u043e\u0444\u0438\u0447\u043d\u0430, \u043a\u0430\u043a\u00a0\u0432\u00a0\u0421\u0428\u0410.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>\u041d\u0443\u0436\u043d\u043e \u043f\u043e\u043c\u043d\u0438\u0442\u044c, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u043d\u0435\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u044f \u043d\u0430\u00a0\u043f\u043e\u0437\u0438\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0444\u043e\u0440\u043c\u0443\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u043a\u0438 \u0432\u044b\u0448\u0435, \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 60% \u043f\u0440\u043e\u0444\u0435\u0441\u0441\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u043d\u0430\u00a0\u0430\u043a\u0446\u0438\u044f\u0445, \u043f\u0440\u0438\u00a0\u043f\u043e\u0434\u0434\u0435\u0440\u0436\u043a\u0435 \u043e\u0433\u0440\u043e\u043c\u043d\u044b\u0445 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u043e\u0432, \u0438\u043c\u0435\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0434\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f \u043a\u00a0\u043f\u0435\u0440\u0432\u043e\u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u043d\u044b\u043c \u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c, \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0432\u00a0\u043e\u043f\u044b\u0442\u043d\u044b\u0445 \u043a\u043e\u043c\u0430\u043d\u0434\u0430\u0445 \u0438 \u0438\u043c\u0435\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043e\u0433\u0440\u043e\u043c\u043d\u044b\u0439 \u0448\u0442\u0430\u0442 \u0441\u043e\u0442\u0440\u0443\u0434\u043d\u0438\u043a\u043e\u0432\u00a0\u2014 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u0435\u0449\u0451 \u0414\u041e\u00a0\u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438, \u043a\u0430\u043a\u00a0\u043f\u043e\u00a0\u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044e \u0430\u0431\u0441\u043e\u043b\u044e\u0442\u043d\u043e\u0439 \u043f\u0440\u0438\u0431\u044b\u043b\u0438, \u0442\u0430\u043a \u0438 \u043f\u043e\u00a0\u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044e \u043f\u0440\u0438\u0431\u044b\u043b\u044c\/\u0440\u0438\u0441\u043a.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>\u041e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0438:<\/p>\n<ul>\n<li>\n<p>\u0423\u00a0\u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438 \u043d\u0435\u0442 \u043d\u0438\u043a\u0430\u043a\u0438\u0445 \u0448\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432, \u043f\u043e\u00a0\u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044e \u0430\u0431\u0441\u043e\u043b\u044e\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438, \u0432\u00a0\u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0445 \u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u0445 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u044f\u0445, \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u043e\u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u044b\u0445 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u044f\u0445, \u0441\u0441\u0443\u0434\u0430\u0445 \u0443\u0447\u0430\u0441\u0442\u0438\u044f, \u0430\u00a0\u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u044f\u0445 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d \u043d\u043e\u043c\u0438\u043d\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0432\u00a0\u043d\u0438\u0437\u043a\u043e\u043b\u0438\u043a\u0432\u0438\u0434\u043d\u044b\u0445 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0430\u0445. <\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>\u041e\u043a\u043e\u043b\u043e 60% \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u043d\u0430\u00a0\u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u044f\u0445 \u0443\u0441\u043f\u0435\u0448\u043d\u044b \u0432\u00a0\u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0445 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u2011 \u0438 \u043a\u043e\u0440\u043e\u0442\u043a\u043e\u2011 \u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u0445, \u043c\u0438\u0440\u043e\u0432\u044b\u0445 (\u0432\u00a0\u043b\u0438\u043a\u0432\u0438\u0434\u043d\u044b\u0445 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0430\u0445) \u0438 \u043c\u0443\u043d\u0438\u0446\u0438\u043f\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439 \u043f\u043e\u00a0\u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044e \u0430\u0431\u0441\u043e\u043b\u044e\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0414\u041e\u00a0\u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439. <\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>\u041a\u0430\u043a\u00a0\u0438 \u0432\u00a0\u0441\u0438\u0442\u0443\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0441\u00a0\u0430\u043a\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438, \u043d\u0443\u0436\u043d\u043e \u0434\u0435\u0440\u0436\u0430\u0442\u044c \u0432\u00a0\u0443\u043c\u0435, \u0447\u0442\u043e 40% \u0432\u044b\u0434\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0438 \u0438\u043d\u0442\u0435\u043b\u043b\u0435\u043a\u0442\u0443\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u043a\u043e\u043c\u0430\u043d\u0434 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0432\u00a0\u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0445 \u0438\u0437\u00a0\u043f\u0440\u0435\u0434\u044b\u0434\u0443\u0449\u0435\u0433\u043e \u043f\u0443\u043d\u043a\u0442\u0430<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>\u0418\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u0443:<\/p>\n<ul>\n<li>\n<p>\u041d\u0435\u0438\u0437\u0432\u0435\u0441\u0442\u043d\u043e, \u043a\u0442\u043e \u0438\u0437\u00a0\u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u043f\u043e\u0431\u0435\u0434\u0438\u0442\u0435\u043b\u0435\u043c \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u0433\u043e\u0434, \u0438\u043b\u0438\u00a0\u0442\u0435\u043c \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 5\u00a0\u043b\u0435\u0442. \u0412\u0447\u0435\u0440\u0430\u0448\u043d\u0438\u0435 \u043f\u043e\u0431\u0435\u0434\u0438\u0442\u0435\u043b\u0438 \u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u044f\u0442\u0441\u044f \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u043c\u0438. \u0412\u0447\u0435\u0440\u0430\u0448\u043d\u0438\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0435 \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u043a\u0430\u043a\u00a0\u0441\u0442\u0430\u0442\u044c \u043d\u043e\u0432\u044b\u043c\u0438\u00a0\u043b\u0438\u0434\u0435\u0440\u0430\u043c\u0438, \u0442\u0430\u043a \u0438 \u043f\u043e\u043b\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e\u00a0\u043b\u0438\u043a\u0432\u0438\u0434\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0432\u043e\u044e \u0434\u0435\u044f\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>\u0414\u0430\u0436\u0435 \u0435\u0441\u043b\u0438 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0439 \u0437\u043d\u0430\u0435\u0442 \u00ab\u043c\u0430\u0433\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0443\u044e \u0444\u043e\u0440\u043c\u0443\u043b\u0443\u00bb \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f, \u0441\u043a\u043e\u0440\u0435\u0435 \u0432\u0441\u0435\u0433\u043e \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0431\u0443\u0434\u0443\u0442 \u0440\u0430\u0441\u0441\u0447\u0438\u0442\u0430\u043d\u044b \u0442\u0430\u043a, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440 \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u0432\u00a0\u043b\u0443\u0447\u0448\u0435\u043c \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435 \u043d\u0430\u00a0\u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u0435 \u0438\u043d\u0434\u0435\u043a\u0441\u0430. \u0422\u0430\u043a\u0438\u043c \u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u043c, \u0443\u0441\u043f\u0435\u0448\u043d\u044b\u0439 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0439 \u043f\u0440\u0435\u043a\u0440\u0430\u0441\u043d\u043e \u0437\u043d\u0430\u044f \u043e\u00a0\u0441\u0432\u043e\u0435\u0439 \u0443\u043d\u0438\u043a\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438, \u0432\u044b\u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u0442 \u043c\u0430\u043a\u0441\u0438\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u0435 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>\u041a\u0430\u043a\u00a0\u0441\u043b\u0435\u0434\u0441\u0442\u0432\u0438\u0435, \u0443\u0441\u043b\u0443\u0433\u0438 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445, \u043a\u0430\u043a\u00a0\u043d\u0430\u00a0\u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439, \u0442\u0430\u043a \u0438 \u043d\u0430\u00a0\u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439, \u043f\u0440\u043e\u0447\u0442\u0438 \u0433\u0430\u0440\u0430\u043d\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u043e \u043f\u0440\u0438\u0432\u0435\u0434\u0443\u0442 \u043a\u00a0\u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0445\u0443\u0434\u0448\u0438\u043c \u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u043c \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0430\u043c, \u043d\u0435\u0436\u0435\u043b\u0438 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u043e\u0435 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>\u0415\u0441\u043b\u0438 \u0432\u0441\u0451\u2011\u0442\u0430\u043a\u0438 \u0445\u043e\u0447\u0435\u0442\u0441\u044f \u043d\u0430\u043d\u044f\u0442\u044c \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0435\u0433\u043e \u0438\u043b\u0438\u00a0\u0437\u0430\u043d\u044f\u0442\u044c\u0441\u044f \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0439 \u0442\u043e\u0440\u0433\u043e\u0432\u043b\u0435\u0439 \u0441\u0430\u043c\u043e\u043c\u0443, \u043b\u0443\u0447\u0448\u0435 \u0432\u0441\u0435\u0433\u043e \u044d\u0442\u043e \u0434\u0435\u043b\u0430\u0442\u044c \u0432\u00a0\u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0435 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439. \u0411\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u0435 \u0448\u0430\u043d\u0441\u044b \u0432\u044b\u0436\u0438\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f, \u0443\u0441\u043f\u0435\u0445\u0430 \u0438 \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438 \u043e\u0431\u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u043e\u0435 \u0446\u0435\u043d\u043e\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435, \u043a\u0430\u043a\u00a0\u043c\u0438\u043d\u0438\u043c\u0443\u043c \u0443\u043c\u0435\u043d\u044c\u0448\u0430\u0442 \u0443\u0431\u044b\u0442\u043a\u0438 \u0438\u0437\u2011\u0437\u0430 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0445 \u043e\u0448\u0438\u0431\u043e\u043a. <\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>\u041b\u0443\u0447\u0448\u0438\u043c \u0440\u0435\u0448\u0435\u043d\u0438\u0435\u043c \u0434\u043b\u044f\u00a0\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u0430 \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u0441\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u043e\u0433\u043e, \u0438\u043d\u0434\u0438\u0432\u0438\u0434\u0443\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u043f\u043b\u0430\u043d\u0430, \u0436\u0435\u043b\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0441 \u043a\u0432\u0430\u043b\u0438\u0444\u0438\u0446\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u043c \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u043e\u043c. \u041f\u043b\u0430\u043d \u0434\u043e\u043b\u0436\u0435\u043d\u00a0\u0431\u044b\u0442\u044c \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0430\u043d \u043d\u0430\u00a0\u043f\u0440\u0438\u043d\u0446\u0438\u043f\u0430\u0445 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f, \u043f\u0440\u044f\u043c\u044b\u043c \u0432\u043b\u0430\u0434\u0435\u043d\u0438\u0435\u043c \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u0439 \u043d\u0435\u0434\u0432\u0438\u0436\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438 (\u0432 \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435 \u0441\u043e\u0441\u0442\u043e\u044f\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432) \u0438 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u044f\u0445 (\u0432 \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435 \u043a\u0440\u0430\u0442\u043a\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u043e\u0433\u043e \u0440\u0430\u0437\u043c\u0435\u0449\u0435\u043d\u0438\u044f \u0441\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0432). <\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>P.\u00a0S. \u0412\u00a0\u0440\u0430\u043c\u043a\u0430\u0445 \u0434\u0430\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u044b \u043d\u0435\u00a0\u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0435\u043d\u044b \u043c\u0443\u043b\u044c\u0442\u0438\u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u043e\u0432\u044b\u0435 \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u044f\u044e\u0442 \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0435 \u0440\u0430\u0441\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u043e\u0432 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043e\u0432, \u0432\u00a0\u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043e\u0442\u00a0\u043f\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430. \u042d\u0442\u043e\u0442 \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442 \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u0438\u0437\u0443\u0447\u0435\u043d \u0432\u00a0\u043f\u043e\u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u044f\u0445.<\/p>\n<figure class=\"full-width\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/r\/w1560\/getpro\/habr\/upload_files\/6a2\/0ab\/952\/6a20ab95251adc2c93f3542ae8a35d34.png\" alt=\"\u041a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u043d\u0435 \u0437\u0440\u044f \u043f\u0440\u0438\u0434\u0435\u0440\u0436\u0438\u0432\u0430\u043b\u0441\u044f \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0439 \u0438 \u0434\u0432\u0430\u0436\u0434\u044b \u0437\u0430\u0432\u0430\u0440\u0438\u0432\u0430\u043b \u0447\u0430\u0439\u043d\u044b\u0439 \u043f\u0430\u043a\u0435\u0442\u0438\u043a.\" title=\"\u041a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u043d\u0435 \u0437\u0440\u044f \u043f\u0440\u0438\u0434\u0435\u0440\u0436\u0438\u0432\u0430\u043b\u0441\u044f \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0439 \u0438 \u0434\u0432\u0430\u0436\u0434\u044b \u0437\u0430\u0432\u0430\u0440\u0438\u0432\u0430\u043b \u0447\u0430\u0439\u043d\u044b\u0439 \u043f\u0430\u043a\u0435\u0442\u0438\u043a.\" width=\"740\" height=\"440\" data-src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/upload_files\/6a2\/0ab\/952\/6a20ab95251adc2c93f3542ae8a35d34.png\"\/><\/p>\n<div><figcaption>\u041a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u043d\u0435 \u0437\u0440\u044f \u043f\u0440\u0438\u0434\u0435\u0440\u0436\u0438\u0432\u0430\u043b\u0441\u044f \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0439 \u0438 \u0434\u0432\u0430\u0436\u0434\u044b \u0437\u0430\u0432\u0430\u0440\u0438\u0432\u0430\u043b \u0447\u0430\u0439\u043d\u044b\u0439 \u043f\u0430\u043a\u0435\u0442\u0438\u043a.<\/figcaption><\/div>\n<\/figure>\n<hr\/>\n<p>\u0412\u00a0<a href=\"https:\/\/t.me\/+1U_B30yUXv44ZjQy\" rel=\"noopener noreferrer nofollow\">\u0422\u0413-\u043a\u0430\u043d\u0430\u043b\u0435<\/a>, \u044f \u0441\u0442\u0430\u0440\u0430\u044e\u0441\u044c \u0441\u043e\u0445\u0440\u0430\u043d\u0438\u0442\u044c \u0432\u0441\u0451 \u0442\u043e \u0446\u0435\u043d\u043d\u043e\u0435, \u0447\u0442\u043e \u043e\u0441\u0442\u0430\u043b\u043e\u0441\u044c \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0447\u0435\u043c 15 \u043b\u0435\u0442 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u044b, \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0439, \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a \u0438 \u0438\u0437\u0443\u0447\u0435\u043d\u0438\u044f \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u043d\u0438\u0445 \u043d\u0430\u0443\u0447\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0442\u0435\u0439. \u0421 \u0432\u0435\u0440\u043e\u0439 \u0432 \u0442\u043e, \u0447\u0442\u043e \u043a\u0430\u0436\u0434\u044b\u0439 \u0434\u043e\u043b\u0436\u0435\u043d \u0438\u043c\u0435\u0442\u044c \u0434\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f \u043a \u043a\u0430\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0438\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0438\u0438, \u0432\u043c\u0435\u0441\u0442\u043e \u043c\u043e\u0440\u044f \u043e\u043f\u0430\u0441\u043d\u044b\u0445 \u043a\u043d\u0438\u0433, \u043f\u0440\u043e\u0434\u0443\u043a\u0442\u043e\u0432 \u0438 \u0438\u0434\u0435\u0439, \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043f\u0440\u0438\u0448\u043b\u043e\u0441\u044c \u043f\u0440\u043e\u0439\u0442\u0438 \u043c\u043d\u0435.  <\/p>\n<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><!----><!----><\/div>\n<p><!----><!----><br \/> \u0441\u0441\u044b\u043b\u043a\u0430 \u043d\u0430 \u043e\u0440\u0438\u0433\u0438\u043d\u0430\u043b \u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u0438 <a href=\"https:\/\/habr.com\/ru\/articles\/727504\/\"> https:\/\/habr.com\/ru\/articles\/727504\/<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<div><!--[--><!--]--><\/div>\n<div id=\"post-content-body\">\n<div>\n<div class=\"article-formatted-body article-formatted-body article-formatted-body_version-2\">\n<div xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/1999\/xhtml\">\n<figure class=\"full-width\"><\/figure>\n<p>\u041f\u043e\u043d\u044f\u0442\u0438\u0435 \u00ab\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0438\u00bb \u0441\u043e\u0437\u0434\u0430\u044e\u0442 \u043e\u0431\u0440\u0430\u0437 \u0447\u0435\u0433\u043e\u2011\u0442\u043e \u043e\u0447\u0435\u043d\u044c \u0441\u043b\u043e\u0436\u043d\u043e\u0433\u043e \u0438 \u0432\u0430\u0436\u043d\u043e\u0433\u043e. \u0418\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u044b \u0438\u043c\u0435\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043a\u0443\u0447\u0443 \u0434\u0438\u043f\u043b\u043e\u043c\u043e\u0432 \u0438 \u0440\u0430\u0441\u043f\u043e\u043b\u0430\u0433\u0430\u044e\u0449\u0438\u0435\u0441\u044f \u043d\u0430\u00a0\u0441\u0430\u043c\u044b\u0445 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u0445 \u044d\u0442\u0430\u0436\u0430\u0445, \u0441\u0430\u043c\u044b\u0445 \u043a\u0440\u0443\u0442\u044b\u0445 \u043d\u0435\u0431\u043e\u0441\u043a\u0440\u0451\u0431\u043e\u0432. \u0410\u043d\u0430\u043b\u0438\u0442\u0438\u043a\u0438 \u0438 \u0441\u0442\u0430\u0442\u0438\u0441\u0442\u044b, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043c\u0435\u0441\u044f\u0446\u0430\u043c\u0438 \u0432\u044b\u0441\u0447\u0438\u0442\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0431\u0443\u0434\u0443\u0449\u0438\u0435 \u0434\u0435\u043d\u0435\u0436\u043d\u044b\u0435 \u043f\u043e\u0442\u043e\u043a\u0438. IT\u2011\u0441\u043f\u0435\u0446\u0438\u0430\u043b\u0438\u0441\u0442\u044b, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043f\u0438\u0448\u0443\u0442 \u043f\u0440\u043e\u0433\u0440\u0430\u043c\u043c\u044b \u0434\u043b\u044f\u00a0\u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430 \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0439 \u043d\u043e\u0432\u043e\u0441\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0440\u043e\u0447\u043a\u0438 \u0438 \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0433\u043e \u043e\u0442\u0447\u0451\u0442\u0430. \u041c\u043d\u043e\u0433\u0438\u0435 \u0442\u0430\u043a\u00a0\u0436\u0435 \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u044f\u044e\u0442 \u043d\u0435\u0439\u0440\u043e\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0441\u0435\u0442\u0438 \u0438 \u043c\u0430\u0448\u0438\u043d\u043d\u043e\u0435 \u043e\u0431\u0443\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435. \u0412\u0441\u0435\u0445 \u043c\u043e\u0436\u043d\u043e \u043e\u0431\u044a\u0435\u0434\u0438\u043d\u0438\u0442\u044c \u043f\u043e\u0434\u00a0\u043e\u0434\u043d\u0438\u043c \u0441\u043b\u043e\u0433\u0430\u043d\u043e\u043c \u00ab\u0410\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435\u00bb. <\/p>\n<p>\u0417\u0430\u0441\u043b\u0443\u0436\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442\u00a0\u043b\u0438 \u043e\u043d\u0438 \u0432\u0441\u0435\u043e\u0431\u0449\u0435\u0433\u043e \u0432\u043e\u0441\u0445\u0438\u0449\u0435\u043d\u0438\u044f? \u0420\u043e\u0441\u043a\u043e\u0448\u043d\u044b\u0445 \u043c\u0430\u0448\u0438\u043d \u0438 \u0448\u0438\u043a\u0430\u0440\u043d\u044b\u0445 \u044f\u0445\u0442? \u0414\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u00a0\u043b\u0438 \u043e\u043d\u0438, \u0442\u043e\u0442 \u0441\u0430\u043c\u044b\u0439 \u0441\u043f\u0430\u0441\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u043a\u0440\u0443\u0433 \u0434\u043b\u044f\u00a0\u0441\u0432\u043e\u0438\u0445 \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432? \u0418 \u0441\u0442\u043e\u0438\u0442\u00a0\u043b\u0438 \u0432\u0430\u043c \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0430\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0432\u043e\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b \u0432\u00a0\u0438\u0445 \u0443\u043c\u0435\u043b\u044b\u0435 \u0440\u0443\u043a\u0438? \u0421\u0440\u0430\u0432\u043d\u0438\u043c \u0438\u0445 \u0443\u0441\u043f\u0435\u0445\u0438 \u0441\u00a0\u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0430\u043d\u0430\u043b\u043e\u0433\u0430\u043c\u0438 \u0434\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f\u043d\u044b\u043c\u0438 \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u043c\u0443! <\/p>\n<h2>\u0417\u0430\u043c\u0435\u0440\u0438\u043c \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u044b<\/h2>\n<p>\u0412\u00a0\u043f\u0440\u0435\u0434\u044b\u0434\u0443\u0449\u0435\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u0435 \u043c\u044b \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0435\u043b\u0438 <a href=\"https:\/\/habr.com\/ru\/articles\/724964\" rel=\"noopener noreferrer nofollow\">\u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0434\u0435\u0439\u2011\u0442\u0440\u0435\u0439\u0434\u0438\u043d\u0433\u0430 \u0438 \u0442\u043e\u0440\u0433\u043e\u0432\u043b\u0438 \u0441\u00a0\u043f\u043b\u0435\u0447\u043e\u043c. <\/a>\u0422\u0435\u043f\u0435\u0440\u044c\u00a0\u0436\u0435, \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u0435\u043c \u0440\u044b\u0431\u0443 \u043f\u043e\u043a\u0440\u0443\u043f\u043d\u0435\u0435. <\/p>\n<p>\u041f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b \u043e\u043d\u0438\u00a0\u0436\u0435 \u0438\u043d\u0434\u0435\u043a\u0441\u043d\u044b\u0435 \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b\u00a0\u2014 \u044d\u0442\u043e \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u0432\u043a\u043b\u0430\u0434\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0441\u0440\u0430\u0437\u0443 \u0432 50, 100, 500\u00a0\u0438\u043b\u0438\u00a0\u0434\u0430\u0436\u0435 3000\u00a0\u0430\u043a\u0446\u0438\u0439, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440 \u043c\u043e\u0433 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0438\u0442\u044c \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u044e\u044e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0421\u0428\u0410, \u0438\u043b\u0438\u00a0\u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u044e\u044e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0437\u0430\u043d\u044f\u0442\u044b\u0445 \u0432\u00a0\u0434\u043e\u0431\u044b\u0447\u0435 \u0437\u043e\u043b\u043e\u0442\u0430, \u0438\u043b\u0438\u00a0\u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0432\u0441\u0435\u0433\u043e \u0440\u0435\u0433\u0438\u043e\u043d\u0430 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d. \u0422\u0430\u043a\u0438\u0435 \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b \u0438\u0437\u043c\u0435\u043d\u044f\u044e\u0442 \u0441\u0432\u043e\u0439 \u0441\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432 \u043d\u0435\u00a0\u0447\u0430\u0449\u0435, \u0447\u0435\u043c \u0440\u0430\u0437 \u0432\u00a0\u043a\u0432\u0430\u0440\u0442\u0430\u043b, \u043f\u043e\u00a0\u0437\u0430\u0440\u0430\u043d\u0435\u0435 \u0438\u0437\u0432\u0435\u0441\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0444\u043e\u0440\u043c\u0443\u043b\u0435 \u0438 \u043c\u0435\u0442\u0440\u0438\u043a\u0430\u043c. \u0412\u0430\u0436\u043d\u044b\u0439 \u044d\u043b\u0435\u043c\u0435\u043d\u0442\u00a0\u2014 \u0438\u0445 \u0434\u0435\u0448\u0435\u0432\u0438\u0437\u043d\u0430. \u041e\u043d\u0438 \u0443\u0434\u0435\u0440\u0436\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0441\u043e \u0441\u0432\u043e\u0438\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 \u043e\u0442 0% \u0434\u043e 0.8% \u0433\u043e\u0434\u043e\u0432\u044b\u0445, \u0441\u043e \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0438\u043c \u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435\u043c <strong>0.2%!<\/strong><\/p>\n<p>\u0410\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b \u0438 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435\u00a0\u2014 \u044d\u0442\u043e \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u043f\u043e\u043a\u0443\u043f\u0430\u0442\u044c \u0438 \u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u0432\u0430\u0442\u044c \u0442\u0435 \u0438\u043b\u0438\u00a0\u0438\u043d\u044b\u0435 \u0446\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433\u0438 \u043c\u043d\u043e\u0436\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0440\u0430\u0437 \u0437\u0430\u00a0\u043c\u0435\u0441\u044f\u0446, \u043e\u043d\u0438 \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u0442\u043e\u0440\u0433\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u043c\u0438 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u043c\u0438. \u0410\u043a\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438, \u0444\u044c\u044e\u0447\u0435\u0440\u0441\u0430\u043c\u0438, \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043c\u0438, \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438, \u043f\u0440\u0438\u0432\u0438\u043b\u0435\u0433\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0430\u043a\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438, \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0430\u043c\u0438, \u0431\u0440\u0430\u0442\u044c \u0446\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433\u0438 \u0432\u00a0\u0437\u0430\u0439\u043c\u044b \u0438 \u043c\u043d\u043e\u0433\u043e\u0435 \u0434\u0440\u0443\u0433\u043e\u0435. \u0418\u043c \u0434\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f\u0435\u043d \u0432\u0435\u0441\u044c \u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u0438\u0439 \u0441\u043f\u0435\u043a\u0442\u0440 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432. \u041a\u0430\u043a\u00a0\u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u043b\u043e, \u043e\u043d\u0438 \u0443\u0434\u0435\u0440\u0436\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0441\u043e \u0441\u0432\u043e\u0438\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 2% \u043e\u0442\u00a0\u0441\u0443\u043c\u043c\u044b \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044f \u0435\u0436\u0435\u0433\u043e\u0434\u043d\u043e (\u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u0432\u0441\u0435\u0445 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439). \u041e\u043f\u0440\u0430\u0432\u0434\u0430\u043d\u044b\u00a0\u043b\u0438 \u044d\u0442\u0438 \u0441\u0431\u043e\u0440\u044b?<\/p>\n<p>\u042d\u0442\u043e\u0442 \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441 \u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u043e \u0438\u0437\u0443\u0447\u0438\u043b\u0438 \u043c\u043d\u043e\u0433\u0438\u0435 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0442\u0438\u043a\u0438 \u0438 \u043e\u0434\u0438\u043d \u0438\u0437\u00a0\u043d\u0438\u0445\u00a0\u2014 \u043f\u0440\u043e\u0444\u0435\u0441\u0441\u043e\u0440 New York University Stern School of Business, \u0410\u0441\u0432\u0430\u0442 \u0414\u0430\u043c\u043e\u0434\u0430\u0440\u0430\u043d. <\/p>\n<p>\u0414\u0430\u043c\u043e\u0434\u0430\u0440\u0430\u043d \u0438\u0437\u0432\u0435\u0441\u0442\u0435\u043d \u043a\u0430\u043a \u00ab\u0434\u0435\u043a\u0430\u043d \u043f\u043e\u00a0\u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0435\u00bb \u0431\u043b\u0430\u0433\u043e\u0434\u0430\u0440\u044f \u0441\u0432\u043e\u0435\u0439 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0435\u0442\u0435\u043d\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0432\u00a0\u044d\u0442\u043e\u0439 \u043e\u0431\u043b\u0430\u0441\u0442\u0438. \u041e\u043d \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u043e\u043c \u043d\u0435\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u0438\u0445 \u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u043e \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u0435\u043c\u044b\u0445 \u0430\u043a\u0430\u0434\u0435\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0438 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0442\u0435\u043a\u0441\u0442\u043e\u0432 \u043f\u043e\u00a0\u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0435, \u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0430\u043c \u0438 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044e \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438. \u041e\u043d \u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u043e \u0446\u0438\u0442\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u043f\u043e\u00a0\u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\u0430\u043c \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0438, \u0438\u043c\u0435\u044f \u00ab\u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0443\u044e \u0440\u0435\u043f\u0443\u0442\u0430\u0446\u0438\u044e \u0443\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044f \u0438 \u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u0438\u0442\u0435\u0442\u0430\u00bb. \u041d\u0430\u043f\u0438\u0441\u0430\u043b \u043d\u0435\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u043a\u043d\u0438\u0433 \u043f\u043e\u00a0\u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439, \u0430\u00a0\u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u043f\u043e\u00a0\u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0430\u043c \u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u044f\u043c. \u0428\u0438\u0440\u043e\u043a\u043e \u043f\u0443\u0431\u043b\u0438\u043a\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u0432\u00a0\u0432\u0435\u0434\u0443\u0449\u0438\u0445 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0436\u0443\u0440\u043d\u0430\u043b\u0430\u0445, \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0430\u044f Journal of Financial and Quantitative Analysis, The Journal of Finance, The Journal of Financial Economics \u0438 Review of Financial Studies. \u041e\u043d \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u0438\u0437\u0432\u0435\u0441\u0442\u0435\u043d \u043a\u0430\u043a\u00a0\u0438\u0441\u0442\u043e\u0447\u043d\u0438\u043a \u0438\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043f\u043e\u00a0\u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0435 \u0438 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0443 \u0434\u043b\u044f\u00a0\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432 \u043d\u0430\u00a0\u0423\u043e\u043b\u043b\u2011\u0441\u0442\u0440\u0438\u0442.<\/p>\n<figure class=\"full-width\">\n<div><figcaption>\u0410\u0441\u0432\u0430\u0442\u0430 \u0432\u0435\u0441\u0435\u043b\u0438\u0442 \u0442\u0432\u043e\u0439 &#171;\u0442\u0449\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u043f\u043e\u0434\u043e\u0431\u0440\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044c&#187;<\/figcaption><\/div>\n<\/figure>\n<p>\u0412\u00a0\u0436\u0443\u0440\u043d\u0430\u043b\u0435 Business Week \u043e\u043d\u00a0\u0431\u044b\u043b \u043d\u0430\u0437\u0432\u0430\u043d \u043e\u0434\u043d\u0438\u043c \u0438\u0437 12\u00a0\u043b\u0443\u0447\u0448\u0438\u0445 \u043f\u0440\u043e\u0444\u0435\u0441\u0441\u043e\u0440\u043e\u0432 \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441\u2011\u0448\u043a\u043e\u043b \u0421\u0428\u0410. \u041e\u043d \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0438\u043b \u043d\u0430\u0433\u0440\u0430\u0434\u044b \u0437\u0430\u00a0\u0432\u044b\u0434\u0430\u044e\u0449\u0438\u0435\u0441\u044f \u0443\u0441\u043f\u0435\u0445\u0438 \u0432\u00a0\u043f\u0440\u0435\u043f\u043e\u0434\u0430\u0432\u0430\u043d\u0438\u0438. \u042f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u043e \u043f\u0440\u0438\u0437\u043d\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c \u0443\u0447\u0451\u043d\u044b\u043c \u0437\u0430\u00a0\u0441\u0432\u043e\u0439 \u0432\u043a\u043b\u0430\u0434 \u0432\u00a0\u043c\u0438\u0440 \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0438 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043e\u0432.<\/p>\n<p>\u0412\u00a0\u0441\u0432\u043e\u0451\u043c \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0438 <a href=\"https:\/\/aswathdamodaran.blogspot.com\/2016\/12\/active-investing-rest-in-peace-or.html\" rel=\"noopener noreferrer nofollow\"><u>Active Investing: Rest in Peace or Resurgent Force?<\/u><\/a> \u0410\u0441\u0432\u0430\u0442 \u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0438\u043b \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0433\u043e\u0434\u043e\u0432\u044b\u0435 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0441\u043e \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0433\u043e\u0434\u043e\u0432\u044b\u043c\u0438 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044f\u043c\u0438 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u0437\u0430\u00a0\u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u044b. \u0412\u043e\u00a0\u0432\u0441\u0435\u0445 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u0430\u0445 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u044b\u0432\u0430\u043b\u0438 \u0431\u0430\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u043c\u0443 \u043f\u043e\u0434\u0445\u043e\u0434\u0443 \u00ab\u043a\u0443\u043f\u0438, \u0434\u0435\u0440\u0436\u0438 \u0438 \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435 \u043d\u0438\u0447\u0435\u0433\u043e \u043d\u0435\u00a0\u0442\u0440\u043e\u0433\u0430\u0439\u00bb!<\/p>\n<figure class=\"full-width\">\n<div><figcaption>\u0421\u0438\u043d\u0438\u0439 &#8212; \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u044f\u044f \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u0437\u0430 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434.  \u041e\u0440\u0430\u043d\u0436\u0435\u0432\u0430\u044f &#8212; \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u044f\u044f \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0441\u043e\u043f\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u043c\u044b\u0445 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u0437\u0430 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434. <\/figcaption><\/div>\n<\/figure>\n<p>\u0418\u0442\u0430\u043a, \u0432\u00a0\u043e\u0431\u0449\u0435\u043c \u0438 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u043c \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0435\u043d\u0442\u0430\u043c. \u0412\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e, \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u043e \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u043d\u0441\u0442\u0432\u043e \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u043d\u0435\u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b, \u043d\u043e\u00a0\u0435\u0441\u0442\u044c\u00a0\u043b\u0438 \u043f\u043e\u0431\u0435\u0434\u0438\u0442\u0435\u043b\u0438, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043d\u0430\u0448\u043b\u0438 \u0438\u043d\u0433\u0440\u0435\u0434\u0438\u0435\u043d\u0442 \u0434\u043b\u044f\u00a0\u043f\u043e\u0441\u0442\u043e\u044f\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0443\u0441\u043f\u0435\u0445\u0430? \u0422\u043e \u0435\u0441\u0442\u044c \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0439, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0439 \u0441\u0442\u0430\u043b \u043b\u0443\u0447\u0448\u0435 \u0441\u0432\u043e\u0435\u0433\u043e \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0435\u043d\u0442\u0430, \u0434\u043e\u043b\u0436\u0435\u043d\u00a0\u0431\u044b\u0442\u044c \u043b\u0443\u0447\u0448\u0438\u043c \u0438 \u0432\u00a0\u043f\u043e\u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0433\u043e\u0434\u044b. <\/p>\n<p>\u0427\u0442\u043e\u0431\u044b \u043f\u0440\u043e\u0432\u0435\u0440\u0438\u0442\u044c \u044d\u0442\u0443 \u0442\u0435\u043e\u0440\u0438\u044e \u0410\u0441\u0432\u0430\u0442 \u043e\u0431\u0440\u0430\u0442\u0438\u043b\u0441\u044f \u043a\u00a0\u0438\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u2011\u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u043c\u0443 \u0438 \u0440\u0435\u0439\u0442\u0438\u043d\u0433\u043e\u0432\u043e\u043c\u0443 \u0430\u0433\u0435\u043d\u0442\u0441\u0442\u0432\u0443 Morningstar. \u041a\u0430\u0436\u0434\u044b\u0439 \u0433\u043e\u0434 Morningstar \u043d\u0430\u0433\u0440\u0430\u0436\u0434\u0430\u0435\u0442 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0435\u0433\u043e, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0439 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0438\u043b \u0438\u0437\u0431\u044b\u0442\u043e\u0447\u043d\u0443\u044e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043d\u0430\u0434 S&amp;P500\u00a0(\u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u0438\u043c \u0438\u043d\u0434\u0435\u043a\u0441\u043e\u043c \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0421\u0428\u0410). \u0415\u0441\u043b\u0438 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0439 \u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0445\u043e\u0440\u043e\u0448, \u0442\u043e \u043e\u043d \u0438 \u0432\u00a0\u043f\u043e\u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0433\u043e\u0434\u044b \u0431\u0443\u0434\u0443\u0442 \u043b\u0443\u0447\u0448\u0435 S&amp;P500. \u0415\u0441\u043b\u0438 \u0435\u043c\u0443 \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u043e \u043f\u043e\u0432\u0435\u0437\u043b\u043e, \u0442\u043e \u0432\u00a0\u0441\u043a\u043e\u0440\u043e\u043c \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u0438 \u0435\u0433\u043e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u043f\u043e\u0434\u043e\u0431\u043d\u0430 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u043e\u043c\u0443 \u0430\u043d\u0430\u043b\u043e\u0433\u0443. <\/p>\n<figure class=\"full-width\">\n<div><figcaption>\u041f\u0443\u0441\u0442\u043e\u0439 \u043a\u0440\u0443\u0433 &#8212; \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0435\u0433\u043e \u043f\u0440\u0435\u0432\u044b\u0448\u0430\u044e\u0449\u0430\u044f S&amp;P500, \u0433\u043e\u0434 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0435\u043d\u0438\u044f \u043d\u0430\u0433\u0440\u0430\u0434\u044b. \u0417\u0430\u043a\u0440\u0430\u0448\u0435\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043a\u0440\u0443\u0433 &#8212; \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043d\u0430\u0434 S&amp;P500 \u0441\u043f\u0443\u0441\u0442\u044f \u0433\u043e\u0434 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u043d\u0430\u0433\u0440\u0430\u0434\u044b. \u0411\u043b\u0435\u0434\u043d\u044b\u0439 \u043a\u0440\u0443\u0433 &#8212; \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043d\u0430\u0434 S&amp;P500 \u0441\u043f\u0443\u0441\u0442\u044f 2 \u0433\u043e\u0434\u0430 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u043d\u0430\u0433\u0440\u0430\u0434\u044b.<\/figcaption><\/div>\n<\/figure>\n<p>\u0423\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0439\u2011\u043f\u043e\u0431\u0435\u0434\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c 2000\u00a0\u0433\u043e\u0434\u0430 \u0441\u043e\u0445\u0440\u0430\u043d\u044f\u043b \u0441\u0432\u043e\u0451 \u043f\u0440\u0435\u0438\u043c\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0432\u00a0\u0442\u0435\u0447\u0435\u043d\u0438\u0438 2-\u0443\u0445 \u043b\u0435\u0442 \u0438 \u044d\u0442\u043e \u043f\u0440\u0435\u043a\u0440\u0430\u0441\u043d\u044b\u0439 \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c. \u041e\u0434\u043d\u0430\u043a\u043e, \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043f\u043e\u0431\u0435\u0434\u0438\u0442\u0435\u043b\u0438 \u0438\u0437\u00a0\u0433\u043e\u0434\u0430 \u0432\u00a0\u0433\u043e\u0434 \u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u0438\u043b\u0438\u0441\u044c \u0432\u0441\u0451 \u0445\u0443\u0436\u0435. \u041d\u0430\u0447\u0438\u043d\u0430\u044f \u0441 2004\u00a0\u0433\u043e\u0434\u0430, \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u044b \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445\u2011\u043f\u043e\u0431\u0435\u0434\u0438\u0442\u0435\u043b\u0435\u0439 \u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u0438\u043b\u0438\u0441\u044c \u043e\u0442\u0440\u0438\u0446\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u043c\u0438\u00a0\u2014 \u0442\u043e \u0435\u0441\u0442\u044c \u0438\u0445 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0449\u0430\u044f \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u00a0\u0431\u044b\u043b\u0430 \u0445\u0443\u0436\u0435, \u0447\u0435\u043c \u0443\u00a0S&amp;P500. \u0422\u0430\u043a\u0438\u043c \u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u043c \u043f\u0440\u0435\u0434\u044b\u0434\u0443\u0449\u0438\u0435 \u0443\u0441\u043f\u0435\u0445\u0438 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0435\u0433\u043e \u043d\u0438\u0447\u0435\u0433\u043e \u043d\u0435\u00a0\u0433\u043e\u0432\u043e\u0440\u044f\u0442 \u043e\u00a0\u0435\u0433\u043e \u0431\u0443\u0434\u0443\u0449\u0438\u0445 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0430\u0445. <\/p>\n<h2>SPIVA<\/h2>\n<p>\u041d\u0435\u00a0\u0431\u0443\u0434\u0435\u043c \u043e\u0441\u0442\u0430\u043d\u0430\u0432\u043b\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c \u043d\u0430\u0448 \u0432\u0437\u0433\u043b\u044f\u0434 \u0442\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u043d\u0430\u00a0\u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f\u0445 \u0410\u0441\u0432\u0430\u0442\u0430. \u0418\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u0435\u043c \u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043e\u0442\u00a0SPIVA.<\/p>\n<p>SPIVA (S&amp;P Indices Versus Active)\u00a0\u2014 \u043e\u0446\u0435\u043d\u043e\u0447\u043d\u0430\u044f \u0442\u0430\u0431\u043b\u0438\u0446\u0430, \u0432\u043f\u0435\u0440\u0432\u044b\u0435 \u043e\u043f\u0443\u0431\u043b\u0438\u043a\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u0430\u044f S&amp;P Global \u0432 2002\u00a0\u0433\u043e\u0434\u0443, \u0441\u0442\u0430\u043b\u0430 \u043e\u0431\u0449\u0435\u043f\u0440\u0438\u0437\u043d\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u0435\u043c \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445. \u042d\u0442\u043e \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435, \u043f\u0440\u043e\u0432\u043e\u0434\u0438\u043c\u043e\u0435 \u0434\u0432\u0430\u0436\u0434\u044b \u0432\u00a0\u0433\u043e\u0434, \u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0430\u043a\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438 \u0438 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438 \u0441\u00a0\u0441\u043e\u043e\u0442\u0432\u0435\u0442\u0441\u0442\u0432\u0443\u044e\u0449\u0438\u043c\u0438 \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c\u0438 (\u0438\u043d\u0434\u0435\u043a\u0441\u0430\u043c\u0438) \u043d\u0430\u00a0\u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0445 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u043f\u0440\u043e\u043c\u0435\u0436\u0443\u0442\u043a\u0430\u0445.<\/p>\n<p>\u0412 2017\u00a0\u0433\u043e\u0434\u0443 \u0410\u0439 \u0421\u043e, \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0439 \u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440 \u043f\u043e\u00a0\u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f\u043c \u0438 \u0434\u0438\u0437\u0430\u0439\u043d\u0443 S&amp;P Dow Jones Indices, <a href=\"https:\/\/www.spglobal.com\/spdji\/en\/documents\/education\/indexology-december-2017-15-years-of-spiva.pdf\" rel=\"noopener noreferrer nofollow\"><u>\u0437\u0430\u044f\u0432\u0438\u043b\u0430<\/u><\/a>, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u0437\u0430 15\u00a0\u043b\u0435\u0442 \u043f\u0440\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0439, \u0441\u0430\u043c\u044b\u0439 \u0433\u043b\u0430\u0432\u043d\u044b\u0439 \u0432\u044b\u0432\u043e\u0434, \u043a\u00a0\u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u043e\u043c\u0443 \u043e\u043d\u0438 \u043f\u0440\u0438\u0448\u043b\u0438: \u00ab<em>\u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0441\u0442\u0430\u0442\u0438\u0441\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0439 \u043d\u0435\u00a0\u0432\u00a0\u0441\u0438\u043b\u0430\u0445 \u043f\u0440\u0435\u0432\u043e\u0441\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442\u044c \u0441\u0432\u043e\u0435\u0433\u043e \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0435\u043d\u0442\u0430 \u0432\u00a0\u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u043e\u0439 \u043f\u0435\u0440\u0441\u043f\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u0435. \u041f\u0440\u0435\u0434\u0441\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u044c, \u043a\u0430\u043a\u0438\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0431\u0443\u0434\u0443\u0442 \u0443\u0441\u043f\u0435\u0448\u043d\u044b \u0432\u00a0\u0431\u0443\u0434\u0443\u0449\u0435\u043c\u00a0\u2014 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u043c\u0430\u043b\u043e\u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u044b\u043c\u00bb.<\/em><\/p>\n<p>\u0422\u0435\u043f\u0435\u0440\u044c \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0438\u043c \u043d\u0435\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u0432\u0430\u0436\u043d\u044b\u0445 \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\u043e\u0432, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u0440\u0430\u0441\u043a\u0440\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u0432\u00a0\u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f\u0445 SPIVA. <\/p>\n<h4>1. \u0423\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043d\u0430 \u0441\u0430\u043c\u043e\u043c \u0434\u0435\u043b\u0435 \u043e\u0431\u0445\u043e\u0434\u044f\u0442 \u0441\u0432\u043e\u0438 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0438, \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u043e \u0443 \u043d\u0438\u0445 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u0435 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0438 \u043e\u043d\u0438 &#171;\u0441\u044a\u0435\u0434\u0430\u044e\u0442&#187; \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043d\u0430\u0434 \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c\u0438?<\/h4>\n<h4>\u0410\u043a\u0446\u0438\u0438<\/h4>\n<p><a href=\"https:\/\/www.spglobal.com\/spdji\/en\/documents\/spiva\/spiva-institutional-scorecard-how-much-do-fees-affect-the-active-versus-passive-debate.pdf\" rel=\"noopener noreferrer nofollow\"><u>\u0414\u0430\u043d\u043d\u043e\u0435 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435<\/u><\/a> \u0441 2011\u00a0\u043f\u043e 2016\u00a0\u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u0432\u00a0\u043f\u043e\u0434\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0435\u043c \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u043d\u0441\u0442\u0432\u0435 \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435\u0432, <strong>\u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u0434\u0435\u043b\u043e \u043a\u0430\u0441\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0421\u0428\u0410<\/strong>, \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u0435\u0449\u0451 \u0434\u043e\u00a0\u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439\u00a0\u2014 \u00abMUTUAL FUNDS (%) \u0414\u041e\u00a0\u041a\u041e\u041c\u0418\u0421\u0421\u0418\u0419\u00bb.<\/p>\n<figure class=\"full-width\">\n<div><figcaption>\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u043d\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u0421\u0428\u0410 \u0441 2011 \u043f\u043e 2015 \u0433\u043e\u0434, \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e.<\/figcaption><\/div>\n<\/figure>\n<p>\u041c\u043e\u0436\u043d\u043e \u0432\u044b\u0434\u0435\u043b\u0438\u0442\u044c \u0442\u0440\u0438 \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430, \u0433\u0434\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u043e\u0432 \u00ab\u043b\u0438\u0448\u044c\u00bb 60%. All Mid Cap, Mid\u2011Cap Value, Multi\u2011Cap Value\u00a0\u2014 \u044d\u0442\u043e \u0432\u0441\u0451 \u043d\u0435\u0434\u043e\u043e\u0446\u0435\u043d\u0451\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438. \u0412\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e, \u0438\u043c\u0435\u0435\u0442 \u043c\u0435\u0441\u0442\u043e \u0441\u043b\u0438\u0448\u043a\u043e\u043c \u043c\u0430\u043b\u0430\u044f \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440\u043a\u0430 \u0438 \u0442\u0440\u0435\u0431\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435 \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0445 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u043f\u0440\u043e\u043c\u0435\u0436\u0443\u0442\u043a\u043e\u0432, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0438\u043b\u0438\u00a0\u0434\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u044c, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u0432\u00a0\u0434\u0430\u043d\u043d\u043e\u043c \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0438\u043c\u0435\u044e\u0442 \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u0439 \u0448\u0430\u043d\u0441 \u043e\u0431\u043e\u0439\u0442\u0438 \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0438, \u0438\u043b\u0438\u00a0\u0434\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u044c, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442 \u0432\u043e\u0437\u043d\u0438\u043a \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0439\u043d\u043e \u043d\u0430\u00a0\u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u0435 \u0441 2011\u00a0\u043f\u043e 2015\u00a0\u0433\u043e\u0434\u0430. <\/p>\n<p>\u0422\u043e\u00a0\u0436\u0435 \u0441\u0442\u043e\u0438\u0442 \u0441\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u044c \u0438 \u043f\u0440\u043e\u00a0\u0441\u0442\u0440\u043e\u0447\u043a\u0443 Real Estate\u00a0\u2014 \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b \u043e\u0440\u0438\u0435\u043d\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043d\u0430\u00a0\u043d\u0435\u0434\u0432\u0438\u0436\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c. \u0418\u043d\u044b\u0435\u00a0\u0436\u0435 \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b, \u043d\u0430\u0447\u0438\u043d\u0430\u044f \u043e\u0442\u00a0\u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u043c\u0430\u043b\u043e\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0434\u043e\u00a0\u043a\u0440\u0443\u043f\u043d\u043e\u0439 \u043d\u0435\u00a0\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442 \u043d\u0438\u043a\u0430\u043a\u0438\u0445 \u0448\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u043c.<\/p>\n<p>\u041d\u043e\u00a0\u0435\u0441\u043b\u0438 \u0412\u044b \u0441\u0447\u0438\u0442\u0430\u0435\u0442\u0435, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u043d\u0430\u0448\u0435 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u0441\u043f\u043b\u043e\u0448\u043d\u043e\u0439 \u043a\u0440\u0438\u0442\u0438\u043a\u043e\u0439 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445, \u0442\u043e \u043d\u0430\u043c \u0435\u0441\u0442\u044c \u0447\u0435\u043c \u0412\u0430\u0441 \u0443\u0434\u0438\u0432\u0438\u0442\u044c. \u0418\u0441\u043a\u043b\u044e\u0447\u0438\u043c \u0421\u0428\u0410 \u0438\u0437\u00a0\u043d\u0430\u0448\u0435\u0433\u043e \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f. <\/p>\n<figure class=\"full-width\">\n<div><figcaption>\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u0432\u043d\u0435 \u0421\u0428\u0410 \u0441 2011 \u043f\u043e 2015 \u0433\u043e\u0434, \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e.<\/figcaption><\/div>\n<\/figure>\n<p>\u041f\u0440\u043e\u0446\u0438\u0442\u0438\u0440\u0443\u0435\u043c \u0441\u0430\u043c\u0438\u0445 SPIVA: <\/p>\n<p>\u00ab<em>\u0412\u00a0\u043e\u0431\u043b\u0430\u0441\u0442\u0438 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439, \u043d\u0435\u00a0\u043e\u0442\u043d\u043e\u0441\u044f\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u043a\u00a0\u0421\u0428\u0410, \u043c\u044b \u043e\u0431\u043d\u0430\u0440\u0443\u0436\u0438\u043b\u0438, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u044b, \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0432\u00a0\u043a\u0440\u0443\u043f\u043d\u044b\u0435 \u0438 \u043c\u0435\u043b\u043a\u0438\u0435 \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u044b\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438, \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0438\u043b\u0438 \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0443\u044e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c, \u0447\u0435\u043c \u0438\u0445 \u0441\u043e\u043e\u0442\u0432\u0435\u0442\u0441\u0442\u0432\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435 \u044d\u0442\u0430\u043b\u043e\u043d\u044b. \u042d\u0442\u043e\u0442 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442 \u043e\u0441\u043e\u0431\u0435\u043d\u043d\u043e \u044f\u0440\u043a\u043e \u0432\u044b\u0440\u0430\u0436\u0435\u043d \u0432\u00a0\u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0435 \u043c\u0430\u043b\u043e\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438.<\/em> <\/p>\n<figure class=\"float bordered\"><\/figure>\n<p><em>\u041d\u0430\u0431\u043b\u044e\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f, \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0432\u00a0\u0445\u043e\u0434\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0434\u044b\u0434\u0443\u0449\u0438\u0445 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0439 SPIVA U.S. Scorecards, \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442, \u0447\u0442\u043e\u00a0\u043c\u0435\u0436\u0434\u0443\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u044b\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438 \u0441\u00a0\u043c\u0430\u043b\u043e\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0435\u0439\u00a0\u2014 \u044d\u0442\u043e \u043e\u0434\u043d\u0430 \u0438\u0437\u00a0\u043e\u0431\u043b\u0430\u0441\u0442\u0435\u0439 \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0439 \u0432\u00a0\u0430\u043a\u0446\u0438\u0438, \u0433\u0434\u0435 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0438\u0441\u0442\u043e\u0440\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u00a0\u0431\u044b\u043b\u043e \u0434\u043e\u0432\u043e\u043b\u044c\u043d\u043e \u0443\u0441\u043f\u0435\u0448\u043d\u044b\u043c. \u041c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u044b, \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0432\u00a0\u0430\u043a\u0446\u0438\u0438 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u0432, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u0442\u0440\u0430\u0434\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e \u0441\u0447\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0441\u044c \u043e\u0434\u043d\u043e\u0439 \u0438\u0437\u00a0\u043e\u0431\u043b\u0430\u0441\u0442\u0435\u0439, \u0433\u0434\u0435 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0443\u0432\u0435\u043b\u0438\u0447\u0438\u0442\u044c \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c, \u0434\u043e\u0441\u0442\u0438\u0433\u043b\u0438 \u043f\u0430\u0440\u0438\u0442\u0435\u0442\u0430 \u0441\u00a0\u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0438\u043d\u0434\u0435\u043a\u0441\u0430\u043c\u0438. \u041f\u043e\u0447\u0442\u0438 \u043f\u043e\u043b\u043e\u0432\u0438\u043d\u0430 \u044d\u0442\u0438\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u043e\u0431\u0435\u0441\u043f\u0435\u0447\u0438\u043b\u0438 \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0443\u044e \u0438\u0437\u0431\u044b\u0442\u043e\u0447\u043d\u0443\u044e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043f\u043e\u00a0\u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0435\u043d\u0438\u044e \u0441\u00a0\u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u0438\u043c \u0431\u0430\u0437\u043e\u0432\u044b\u043c \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u0435\u043c<\/em>.\u00bb<\/p>\n<p>\u0422\u0443\u0442 \u0432\u0430\u0436\u043d\u043e \u043e\u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u0438\u0442\u044c\u0441\u044f \u0438 \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u0442\u044c \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u043e\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0435, \u0432\u00a0\u043a\u043e\u043d\u0442\u0435\u043a\u0441\u0442\u0435 \u0432\u0441\u0435\u0439 \u043f\u0440\u0435\u0434\u044b\u0434\u0443\u0449\u0435\u0439 \u0438\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0438\u0438. \u0420\u044b\u043d\u043a\u0438 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u043d\u0435\u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e \u0441\u043b\u043e\u0436\u043d\u044b. \u0422\u0430\u043a\u043e\u0439 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a, \u043a\u0430\u043a\u00a0\u0440\u044b\u043d\u043e\u043a \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0421\u0428\u0410, \u043f\u0440\u0438\u0432\u043b\u0435\u043a\u0430\u0435\u0442 \u043f\u0440\u043e\u0444\u0435\u0441\u0441\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u043e\u0432 \u0441\u043e \u0432\u0441\u0435\u0433\u043e \u0441\u0432\u0435\u0442\u0430 \u0438 \u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u0438\u0442\u0441\u044f \u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c. \u0418 \u0434\u0430\u0436\u0435 \u0435\u0441\u043b\u0438 \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0435\u0442\u044c \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438 \u043c\u0430\u043b\u043e\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0438\u0437\u00a0\u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u0432, \u0442\u043e 28% \u043f\u0440\u043e\u0444\u0435\u0441\u0441\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0441\u00a0\u043c\u043d\u043e\u0433\u043e\u043b\u0435\u0442\u043d\u0438\u043c \u043e\u043f\u044b\u0442\u043e\u043c, \u0434\u0438\u043f\u043b\u043e\u043c\u0430\u043c\u0438 \u0438 \u0448\u0442\u0430\u0442\u043e\u043c \u0441\u043e\u0442\u0440\u0443\u0434\u043d\u0438\u043a\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0435\u043d\u0442\u0430\u043c \u0435\u0449\u0451 \u0434\u043e\u00a0\u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439, \u0430 47% \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u0438\u0445 \u0443\u0447\u0451\u0442\u0430.<\/p>\n<blockquote>\n<p>\u041d\u043e\u00a0\u0443\u0442\u0432\u0435\u0440\u0436\u0434\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0447\u0442\u043e: \u00ab\u043f\u043e\u0434\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0435\u0435 \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u043d\u0441\u0442\u0432\u043e \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0445\u0443\u0436\u0435 \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u043e\u0432\u00bb\u00a0\u2014 \u0441\u043f\u0440\u0430\u0432\u0435\u0434\u043b\u0438\u0432\u043e \u0434\u043b\u044f\u00a0\u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0421\u0428\u0410. \u041d\u0430\u00a0\u0438\u043d\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u0445 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439, \u0434\u043e\u043b\u044f \u0443\u0441\u043f\u0435\u0448\u043d\u044b\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0432\u044b\u0448\u0435, \u0434\u043e\u00a0\u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439.<\/p>\n<\/blockquote>\n<h4>\u041e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0438  <\/h4>\n<p>\u0415\u0441\u0442\u044c\u00a0\u043b\u0438 \u0435\u0449\u0451 \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b, \u0433\u0434\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0438\u043c\u0435\u044e\u0442 \u0446\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c? \u041e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0441\u0447\u0438\u0442\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u044b\u043c \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u043c \u0434\u043b\u044f\u00a0\u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430. \u041e\u043d\u0438 \u0438\u043c\u0435\u044e\u0442 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u043a\u0430\u0437\u0443\u0435\u043c\u044b\u0435 \u0445\u0430\u0440\u0430\u043a\u0442\u0435\u0440\u0438\u0441\u0442\u0438\u043a\u0438 \u0438 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0439 \u043f\u043e\u0442\u043e\u043a \u0437\u0430\u043a\u043b\u044e\u0447\u0451\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0432\u00a0\u0447\u0451\u0442\u043a\u043e \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0451\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0444\u043e\u0440\u043c\u0443\u043b\u044b.<\/p>\n<figure class=\"full-width\">\n<div><figcaption>\u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0433\u0440\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c \u043f\u0430\u0441\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c \u043d\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439 \u0441 2011 \u043f\u043e 2015 \u0433\u043e\u0434, \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e.<\/figcaption><\/div>\n<\/figure>\n<p>\u0412\u00a0\u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u043d\u0441\u0442\u0432\u0435 \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u043b\u0438 \u0443\u0441\u043f\u0435\u0445, \u043e\u0441\u043e\u0431\u0435\u043d\u043d\u043e \u0435\u0441\u043b\u0438 \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u0430\u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c \u0438\u0445 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0414\u041e\u00a0\u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439. <\/p>\n<p>\u0425\u0443\u0436\u0435 \u0432\u0441\u0435\u0433\u043e \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0441\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u043b\u0438\u0441\u044c \u0441\u00a0\u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u043c\u0438 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438 \u043a\u0430\u043a\u00a0\u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438, \u0442\u0430\u043a \u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438. \u0421\u043a\u043e\u0440\u0435\u0435 \u0432\u0441\u0435\u0433\u043e \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u043c \u0443\u0434\u043e\u0431\u043d\u0435\u0435 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u0442\u044c \u0441\u043e \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u2011 \u0438 \u043a\u043e\u0440\u043e\u0442\u043a\u043e\u2011 \u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u043c\u0438 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438, \u0442\u0430\u043a \u043a\u0430\u043a\u00a0\u043d\u0430\u00a0\u0442\u0430\u043a\u0438\u0445 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u0430\u0445 \u0434\u0435\u0444\u043e\u043b\u0442 \u044d\u043c\u0438\u0442\u0435\u043d\u0442\u0430 \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u043a\u0430\u0437\u0443\u0435\u043c. <\/p>\n<p>\u0422\u0430\u043a\u00a0\u0436\u0435, \u043d\u0435\u043c\u043d\u043e\u0433\u0438\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0441\u043c\u043e\u0433\u043b\u0438 \u043f\u0440\u0435\u0432\u0437\u043e\u0439\u0442\u0438 \u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043e\u0431\u044f\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0430 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u0432 (\u043d\u043e\u043c\u0438\u043d\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0432\u00a0\u043c\u0435\u0441\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0435), \u0447\u0442\u043e, \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e, \u0441\u0432\u0438\u0434\u0435\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0443\u0435\u0442 \u043e\u00a0\u0441\u043b\u043e\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u043c \u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u043c \u043d\u0430\u00a0\u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u0445. <\/p>\n<p>\u0418 \u0442\u0443\u0442 \u043c\u044b \u043c\u043e\u0436\u0435\u043c \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u0442\u044c \u0432\u0442\u043e\u0440\u043e\u0439 \u0432\u044b\u0432\u043e\u0434. <\/p>\n<blockquote>\n<p>\u041e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0439 \u0438 \u043a\u043e\u0440\u043e\u0442\u043a\u043e\u0439 \u0434\u044e\u0440\u0430\u0446\u0438\u0438, \u043d\u043e\u043c\u0438\u043d\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0432\u00a0\u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u043e\u043b\u0438\u043a\u0432\u0438\u0434\u043d\u044b\u0445 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0430\u0445, \u044f\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u0445\u043e\u0440\u043e\u0448\u0435\u0439 \u043f\u043e\u0447\u0432\u043e\u0439 \u0434\u043b\u044f\u00a0\u043f\u0440\u043e\u0444\u0435\u0441\u0441\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e, \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f, \u0434\u043e\u00a0\u0443\u0447\u0451\u0442\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439.<\/p>\n<\/blockquote>\n<h4>\u0412\u044b\u0432\u043e\u0434<\/h4>\n<p>\u0427\u0442\u043e\u00a0\u0436\u0435 \u043a\u0430\u0441\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\u0430, \u043f\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0432\u00a0\u043d\u0430\u0447\u0430\u043b\u0435 \u0431\u043b\u043e\u043a\u0430. \u0412\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u0435\u00a0\u043b\u0438 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0443\u00a0\u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445?<\/p>\n<p>\u0412\u00a0\u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0435 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439, \u0438\u0437\u2011\u0437\u0430 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439,<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[],"tags":[],"class_list":["post-405459","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/savepearlharbor.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/405459","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/savepearlharbor.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/savepearlharbor.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/savepearlharbor.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/savepearlharbor.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=405459"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/savepearlharbor.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/405459\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/savepearlharbor.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=405459"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/savepearlharbor.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=405459"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/savepearlharbor.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=405459"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}