{"id":480178,"date":"2026-05-18T22:26:57","date_gmt":"2026-05-18T22:26:57","guid":{"rendered":"https:\/\/savepearlharbor.com\/?p=480178"},"modified":"-0001-11-30T00:00:00","modified_gmt":"-0001-11-29T21:00:00","slug":"","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/savepearlharbor.com\/?p=480178","title":{"rendered":"\u0411\u0435\u0441\u043f\u043b\u0430\u0442\u043d\u044b\u0445 \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u043e\u0432 \u043d\u0435 \u0431\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442"},"content":{"rendered":"<div xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/1999\/xhtml\">\n<p>\u041a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u043c\u044b \u0431\u0435\u0440\u0435\u043c \u0438\u043f\u043e\u0442\u0435\u043a\u0443 \u0438\u043b\u0438 \u043f\u043e\u0442\u0440\u0435\u0431\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u043a\u0438\u0439 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442, \u043c\u044b \u0440\u0435\u0434\u043a\u043e \u0437\u0430\u0434\u0443\u043c\u044b\u0432\u0430\u0435\u043c\u0441\u044f \u043e \u0442\u043e\u043c, \u0447\u0442\u043e \u0431\u0430\u043d\u043a, \u043f\u043e\u043c\u0438\u043c\u043e \u0434\u0435\u043d\u0435\u0433, \u0432\u044b\u0434\u0430\u0435\u0442 \u043d\u0430\u043c \u0441\u043b\u043e\u0436\u043d\u044b\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0437\u0432\u043e\u0434\u043d\u044b\u0439 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0439 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442. \u041f\u0440\u0430\u0432\u043e \u0432 \u043b\u044e\u0431\u043e\u0439 \u043c\u043e\u043c\u0435\u043d\u0442 \u0432\u0435\u0440\u043d\u0443\u0442\u044c \u0434\u043e\u043b\u0433 \u0431\u0435\u0437 \u0448\u0442\u0440\u0430\u0444\u043e\u0432 \u2014 \u044d\u0442\u043e \u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439\u00a0<strong>call-\u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d<\/strong>. \u0414\u043b\u044f \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0430 \u044d\u0442\u043e \u00ab\u0431\u0435\u0441\u043f\u043b\u0430\u0442\u043d\u0430\u044f\u00bb \u0441\u0442\u0440\u0430\u0445\u043e\u0432\u043a\u0430 \u043e\u0442 \u043f\u0430\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a: \u0435\u0441\u043b\u0438 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a \u043f\u043e\u0448\u0435\u043b \u0432\u043d\u0438\u0437, \u043c\u043e\u0436\u043d\u043e \u0440\u0435\u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f \u0438 \u043f\u043b\u0430\u0442\u0438\u0442\u044c \u043c\u0435\u043d\u044c\u0448\u0435.<\/p>\n<p>\u041e\u0434\u043d\u0430\u043a\u043e \u0432 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0430\u0445 \u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0443\u0435\u0442 \u0437\u0430\u043a\u043e\u043d \u0441\u043e\u0445\u0440\u0430\u043d\u0435\u043d\u0438\u044f \u0440\u0438\u0441\u043a\u0430. \u0415\u0441\u043b\u0438 \u0443 \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442\u0430 \u0435\u0441\u0442\u044c \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440\u0430, \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442, \u0443 \u043a\u043e\u0433\u043e-\u0442\u043e \u0434\u0440\u0443\u0433\u043e\u0433\u043e \u044d\u0442\u043e\u0433\u043e \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440\u0430 \u043d\u0435\u0442. \u0412 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0435 \u0431\u0430\u043d\u043a\u0430 \u044d\u0442\u0438\u043c \u00ab\u043a\u0435\u043c-\u0442\u043e\u00bb \u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u041a\u0430\u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u043e (ALM).<\/p>\n<p>\u0412 \u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u0435 \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u0430\u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u043c\u0435\u0445\u0430\u043d\u0438\u043a\u0430 \u0446\u0435\u043d\u043e\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043f\u0440\u043e\u0434\u0443\u043a\u0442\u043e\u0432 (Transfer Pricing, FTP) \u0438 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u043e\u0434\u043d\u043e\u0433\u043e \u0438\u0437 \u0441\u0430\u043c\u044b\u0445 \u0441\u043a\u0440\u044b\u0442\u044b\u0445 \u043a\u043e\u043c\u043f\u043e\u043d\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u043e\u0439 \u043c\u0430\u0440\u0436\u0438:\u00a0Cost of Optionality.<\/p>\n<hr\/>\n<h2>\u0427\u0430\u0441\u0442\u044c 1. \u041e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u2014 \u0433\u0434\u0435 \u043f\u0440\u044f\u0447\u0443\u0442\u0441\u044f \u0443\u0431\u044b\u0442\u043a\u0438?<\/h2>\n<p>\u0412 \u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u043c \u043e\u0431\u043e\u0431\u0449\u0435\u043d\u043d\u043e\u043c \u043f\u043e\u043d\u0438\u043c\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430 \u0432\u043d\u0443\u0442\u0440\u0435\u043d\u043d\u0435\u0433\u043e \u0444\u043e\u043d\u0434\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f (FTP), \u043f\u043e \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u043e\u0439 \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441-\u043b\u0438\u043d\u0438\u044f \u00ab\u043f\u043e\u043a\u0443\u043f\u0430\u0435\u0442\u00bb \u0440\u0435\u0441\u0443\u0440\u0441\u044b \u0443 \u041a\u0430\u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0430, \u0441\u043e\u0441\u0442\u043e\u0438\u0442 \u0438\u0437 \u043d\u0435\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u0438\u0445 \u0441\u043b\u043e\u0435\u0432:<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" class=\"formula inline\" source=\"FTP=Base\u00a0Rate+Liquidity\u00a0Premium+Capital\u00a0Charge+OptionalityFTP\" alt=\"FTP=Base\u00a0Rate+Liquidity\u00a0Premium+Capital\u00a0Charge+OptionalityFTP\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/1\/1c\/1c1\/1c18820e886eef5f71f95b63ef5e32b0.svg\" width=\"608\" height=\"16\" data-width=\"76.631\" data-height=\"2.059\" data-vertical-align=\"-0.464\" sizes=\"auto, (max-width: 780px) 100vw, 50vw\" srcset=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/1\/1c\/1c1\/1c18820e886eef5f71f95b63ef5e32b0.svg 780w,&#10;       https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/1\/1c\/1c1\/1c18820e886eef5f71f95b63ef5e32b0.svg 781w\" loading=\"lazy\" decode=\"async\"\/><\/p>\n<p>\u0413\u0434\u0435\u00a0Optionality\u00a0\u2014 \u044d\u0442\u043e \u0442\u0430 \u0441\u0430\u043c\u0430\u044f \u043d\u0430\u0434\u0431\u0430\u0432\u043a\u0430 \u0437\u0430 \u0440\u0438\u0441\u043a \u043f\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442\u0430. \u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u043e\u043d\u0430 \u043d\u0435\u043e\u0431\u0445\u043e\u0434\u0438\u043c\u0430?<\/p>\n<p>\u041f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u044c\u0442\u0435, \u0447\u0442\u043e \u041a\u0430\u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u043e \u0437\u0430\u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043b\u043e  10-\u043b\u0435\u0442\u043d\u0438\u0439 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442, \u0432\u044b\u043f\u0443\u0441\u0442\u0438\u0432 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0438\u043b\u0438 \u0437\u0430\u043a\u043b\u044e\u0447\u0438\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0439 \u0441\u0432\u043e\u043f (IRS) \u043d\u0430 \u0442\u043e\u0442 \u0436\u0435 \u0441\u0440\u043e\u043a. \u0415\u0441\u043b\u0438 \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u0433\u043e\u0434 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u043f\u0430\u0434\u0430\u044e\u0442 \u0438 \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442 \u0440\u0430\u0434\u043e\u0441\u0442\u043d\u043e \u043f\u0440\u0438\u043d\u043e\u0441\u0438\u0442 \u0434\u0435\u043d\u044c\u0433\u0438 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u043e, \u041a\u0430\u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u043e \u043e\u0441\u0442\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0441 \u00ab\u043b\u0438\u0448\u043d\u0438\u043c\u00bb \u0434\u043e\u0440\u043e\u0433\u0438\u043c \u0444\u043e\u043d\u0434\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435\u043c, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u043e\u0435 \u0442\u0435\u043f\u0435\u0440\u044c \u043c\u043e\u0436\u043d\u043e \u0440\u0430\u0437\u043c\u0435\u0441\u0442\u0438\u0442\u044c \u0442\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u043f\u043e\u0434 \u043d\u0438\u0437\u043a\u0438\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442. \u042d\u0442\u043e\u0442\u00a0<strong>\u0440\u0438\u0441\u043a \u0440\u0435\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f<\/strong>\u00a0\u0438 \u0440\u0430\u0437\u0440\u044b\u0432 \u0445\u0435\u0434\u0436\u0430 \u0433\u0435\u043d\u0435\u0440\u0438\u0440\u0443\u044e\u0442 \u043f\u0440\u044f\u043c\u043e\u0439 \u0443\u0431\u044b\u0442\u043e\u043a.<\/p>\n<p>\u0415\u0441\u043b\u0438 \u0431\u0430\u043d\u043a \u043d\u0435 \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0430\u0435\u0442 \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0432 FTP, \u043e\u043d \u0444\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438 \u0441\u0443\u0431\u0441\u0438\u0434\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442 \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0430 \u0437\u0430 \u0441\u0447\u0435\u0442 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043e\u0432. \u0411\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441-\u043b\u0438\u043d\u0438\u044f \u0432\u0438\u0434\u0438\u0442 \u00ab\u043a\u0440\u0430\u0441\u0438\u0432\u0443\u044e\u00bb \u043c\u0430\u0440\u0436\u0443, \u043d\u0435 \u043f\u043e\u043d\u0438\u043c\u0430\u044f, \u0447\u0442\u043e \u043e\u043d\u0430 \u0437\u0430\u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u043d\u0430 \u043d\u0430 \u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u0436\u0435 \u0431\u0435\u0441\u043f\u043b\u0430\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0440\u0430\u0445\u043e\u0432\u043a\u0438.<\/p>\n<hr\/>\n<h2>\u0427\u0430\u0442\u0441\u044c 2. \u041c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u043a\u0430 \u043f\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0430<\/h2>\n<p>\u0414\u043b\u044f \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043a\u0442\u043d\u043e\u0439 \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0438 call-\u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430 \u043d\u0443\u0436\u043d\u043e \u043f\u0435\u0440\u0435\u0439\u0442\u0438 \u043e\u0442 \u0441\u0442\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0435\u0439 \u043a \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u043c. \u0418\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u0435\u043c \u0434\u0432\u0443\u0445\u0441\u0442\u0443\u043f\u0435\u043d\u0447\u0430\u0442\u044b\u0439 \u043f\u043e\u0434\u0445\u043e\u0434: \u0441\u043d\u0430\u0447\u0430\u043b\u0430 \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u044f\u0435\u043c\u00a0<strong>\u0444\u0430\u043a\u0442 \u0441\u043e\u0431\u044b\u0442\u0438\u044f<\/strong>\u00a0(\u043f\u043e\u0433\u0430\u0441\u0438\u0442 \u043b\u0438 \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442 \u0447\u0442\u043e-\u0442\u043e \u0432 \u044d\u0442\u043e\u043c \u043c\u0435\u0441\u044f\u0446\u0435), \u0430 \u0437\u0430\u0442\u0435\u043c \u2014\u00a0<strong>\u0435\u0433\u043e \u043e\u0431\u044a\u0435\u043c<\/strong>.<\/p>\n<h4>\u041a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u044b\u0435 \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u044b \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438<\/h4>\n<p>\u0427\u0442\u043e\u0431\u044b \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u0431\u044b\u043b\u0430 \u0440\u0435\u0430\u043b\u0438\u0441\u0442\u0438\u0447\u043d\u043e\u0439, \u0437\u0430\u043b\u043e\u0436\u0438\u043b\u0438 \u0432 \u043d\u0435\u0435 \u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0444\u0443\u043d\u0434\u0430\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u0434\u0440\u0430\u0439\u0432\u0435\u0440\u044b:<\/p>\n<ol>\n<li>\n<p><strong>\u0421\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b \u0440\u0435\u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f<\/strong><img decoding=\"async\" class=\"formula inline\" source=\" x = r - F\" alt=\" x = r - F\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/4\/49\/49d\/49def5335b531a8bceb1c42804e69fba.svg\" width=\"72\" height=\"12\" data-width=\"9.792\" data-height=\"1.724\" data-vertical-align=\"-0.186\" sizes=\"auto, (max-width: 780px) 100vw, 50vw\" srcset=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/4\/49\/49d\/49def5335b531a8bceb1c42804e69fba.svg 780w,&#10;       https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/4\/49\/49d\/49def5335b531a8bceb1c42804e69fba.svg 781w\" loading=\"lazy\" decode=\"async\"\/><strong>:<\/strong>\u00a0\u042d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0434\u0432\u0438\u0433\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c. \u041c\u044b \u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0438\u043c \u043d\u0430 \u043e\u0442\u043a\u043b\u043e\u043d\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0442\u0435\u043a\u0443\u0449\u0438\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \u043e\u0442 \u0444\u043e\u0440\u0432\u0430\u0440\u0434\u043d\u043e\u0439 \u043a\u0440\u0438\u0432\u043e\u0439, \u0437\u0430\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0432 \u043a\u043e\u043d\u0442\u0440\u0430\u043a\u0442. \u0415\u0441\u043b\u0438 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a \u0443\u043f\u0430\u043b \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u0435\u0435 \u043e\u0436\u0438\u0434\u0430\u043d\u0438\u0439 \u2014 \u0441\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b \u0440\u0430\u0441\u0442\u0435\u0442.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p><strong>\u041a\u043e\u043d\u0442\u0440\u0430\u043a\u0442\u043d\u0430\u044f \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430 <\/strong><img decoding=\"async\" class=\"formula inline\" source=\"r_{contract}\" alt=\"r_{contract}\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/d\/da\/dae\/daee71d2956efcff271c082f6febfcdc.svg\" width=\"56\" height=\"12\" data-width=\"7.052\" data-height=\"1.357\" data-vertical-align=\"-0.357\" sizes=\"auto, (max-width: 780px) 100vw, 50vw\" srcset=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/d\/da\/dae\/daee71d2956efcff271c082f6febfcdc.svg 780w,&#10;       https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/d\/da\/dae\/daee71d2956efcff271c082f6febfcdc.svg 781w\" loading=\"lazy\" decode=\"async\"\/><strong>:<\/strong>\u00a0\u041f\u0441\u0438\u0445\u043e\u043b\u043e\u0433\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0444\u0443\u043d\u0434\u0430\u043c\u0435\u043d\u0442. \u0417\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a \u0441 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u043e\u043c \u043f\u043e\u0434 22% \u043c\u043e\u0442\u0438\u0432\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d \u0438\u0437\u0431\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c\u0441\u044f \u043e\u0442 \u0434\u043e\u043b\u0433\u0430 \u0433\u043e\u0440\u0430\u0437\u0434\u043e \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u0435\u0435, \u0447\u0435\u043c \u043e\u0431\u043b\u0430\u0434\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u0432 5%, \u0434\u0430\u0436\u0435 \u0435\u0441\u043b\u0438 \u0440\u044b\u043d\u043e\u0447\u043d\u044b\u0435 \u0443\u0441\u043b\u043e\u0432\u0438\u044f \u0434\u043b\u044f \u043e\u0431\u043e\u0438\u0445 \u043e\u0434\u0438\u043d\u0430\u043a\u043e\u0432\u044b. <\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p><strong>\u0424\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u0438 <\/strong><img decoding=\"async\" class=\"formula inline\" source=\"earlyShed\" alt=\"earlyShed\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/b\/bf\/bfa\/bfa0541925acd34e2eaa0cc37eea54e8.svg\" width=\"80\" height=\"16\" data-width=\"10.048\" data-height=\"2.059\" data-vertical-align=\"-0.464\" sizes=\"auto, (max-width: 780px) 100vw, 50vw\" srcset=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/b\/bf\/bfa\/bfa0541925acd34e2eaa0cc37eea54e8.svg 780w,&#10;       https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/b\/bf\/bfa\/bfa0541925acd34e2eaa0cc37eea54e8.svg 781w\" loading=\"lazy\" decode=\"async\"\/><strong>:<\/strong>\u00a0\u041f\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0447\u0435\u0441\u043a\u0430\u044f \u0441\u0442\u0430\u0442\u0438\u0441\u0442\u0438\u043a\u0430. \u0412 \u043d\u0430\u0447\u0430\u043b\u0435 \u0436\u0438\u0437\u043d\u0438 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0430 \u043b\u044e\u0434\u0438 \u0433\u0430\u0441\u044f\u0442\u0441\u044f \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u0435\u0435 \u2014 \u044d\u0442\u043e \u0447\u0430\u0441\u0442\u043e \u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043e \u0441 \u0436\u0438\u0437\u043d\u0435\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0446\u0438\u043a\u043b\u0430\u043c\u0438 (\u043d\u0430\u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u0440, \u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u0436\u0430 \u0441\u0442\u0430\u0440\u043e\u0433\u043e \u0436\u0438\u043b\u044c\u044f \u0441\u0440\u0430\u0437\u0443 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0435\u043d\u0438\u044f \u0438\u043f\u043e\u0442\u0435\u043a\u0438 \u043d\u0430 \u043d\u043e\u0432\u043e\u0435). \u0421\u043e \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u0435\u043c \u044d\u0442\u043e\u0442 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442 \u0437\u0430\u0442\u0443\u0445\u0430\u0435\u0442.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p><strong>\u042d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442 \u0432\u044b\u0433\u043e\u0440\u0430\u043d\u0438\u044f (Burnout):<\/strong>\u00a0\u0415\u0441\u043b\u0438 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u043f\u0430\u0434\u0430\u043b\u0438 \u0443\u0436\u0435 \u043d\u0435\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u0440\u0430\u0437, \u0430 \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a \u0442\u0430\u043a \u0438 \u043d\u0435 \u0440\u0435\u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043b\u0441\u044f, \u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0442\u043e\u0433\u043e, \u0447\u0442\u043e \u043e\u043d \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u0435\u0442 \u044d\u0442\u043e \u0432 \u0431\u0443\u0434\u0443\u0449\u0435\u043c, \u0440\u0435\u0437\u043a\u043e \u0441\u043d\u0438\u0436\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f. \u041e\u043d \u043b\u0438\u0431\u043e \u043d\u0435 \u0441\u043a\u043b\u043e\u043d\u0435\u043d \u043a \u043e\u043f\u0442\u0438\u043c\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438, \u043b\u0438\u0431\u043e \u043d\u0435 \u0438\u043c\u0435\u0435\u0442 \u0442\u0430\u043a\u043e\u0439 \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438. \u041c\u044b \u0443\u0447\u0438\u0442\u044b\u0432\u0430\u0435\u043c \u044d\u0442\u043e \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043d\u0430\u043a\u043e\u043f\u043b\u0435\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0441\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b: \u0447\u0435\u043c \u0434\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a \u0431\u044b\u043b \u00ab\u0432\u044b\u0433\u043e\u0434\u0435\u043d\u00bb, \u0442\u0435\u043c \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u0435\u0435 \u0441\u043d\u0438\u0436\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0438 \u0434\u043b\u044f \u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445\u0441\u044f \u0432 \u043f\u0443\u043b\u0435.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p><strong>\u0421\u0435\u0437\u043e\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c:<\/strong>\u00a0\u041f\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u043e\u0432 \u043d\u0435\u043b\u0438\u043d\u0435\u0439\u043d\u043e \u0432 \u0442\u0435\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0433\u043e\u0434\u0430. \u0414\u0435\u043a\u0430\u0431\u0440\u044c\u0441\u043a\u0438\u0435 \u0431\u043e\u043d\u0443\u0441\u044b, \u00ab\u0442\u0440\u0438\u043d\u0430\u0434\u0446\u0430\u0442\u044b\u0435 \u0437\u0430\u0440\u043f\u043b\u0430\u0442\u044b\u00bb \u0438 \u043d\u0430\u043b\u043e\u0433\u043e\u0432\u044b\u0435 \u0432\u044b\u0447\u0435\u0442\u044b \u0432\u0435\u0441\u043d\u043e\u0439 \u2014 \u0432\u0441\u0451 \u044d\u0442\u043e \u0441\u043e\u0437\u0434\u0430\u0435\u0442 \u0432\u0441\u043f\u043b\u0435\u0441\u043a\u0438 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u0445 \u043f\u043e\u0433\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439, \u043d\u0435 \u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0441 \u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u0435\u043c \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a. \u0412 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u044d\u0442\u043e \u0443\u0447\u0438\u0442\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043d\u0430\u0431\u043e\u0440 \u043c\u0435\u0441\u044f\u0447\u043d\u044b\u0445 \u043a\u043e\u044d\u0444\u0444\u0438\u0446\u0438\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432.<\/p>\n<\/li>\n<\/ol>\n<h4>\u0420\u0435\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u044f \u043d\u0430 Python<\/h4>\n<pre><code># \u0418\u0437 prepay_opt.py: \u0440\u0430\u0441\u0447\u0435\u0442 \u043b\u043e\u0433\u0438\u0442\u0430 \u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0438logit = (    prepay.beta0              # \u0411\u0430\u0437\u043e\u0432\u0430\u044f \u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c (\u043f\u0435\u0440\u0435\u0445\u0432\u0430\u0442)    + prepay.beta1 * x        # \u0420\u0435\u0430\u043a\u0446\u0438\u044f \u043d\u0430 \u0441\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b \u0440\u0435\u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f (r - F)    + 5.0 * r_contract        # \u041f\u0441\u0438\u0445\u043e\u043b\u043e\u0433\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0441\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b (\u0447\u0435\u043c \u0432\u044b\u0448\u0435 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0430, \u0442\u0435\u043c \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u0435\u0435 \u0436\u0435\u043b\u0430\u043d\u0438\u0435 \u043f\u043e\u0433\u0430\u0441\u0438\u0442\u044c)    + 0.10 * early_sched      # \u041f\u043e\u043f\u0440\u0430\u0432\u043a\u0430 \u043d\u0430 \"\u043c\u043e\u043b\u043e\u0434\u043e\u0441\u0442\u044c\" \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0430    + seas_coeffs             # \u0421\u0435\u0437\u043e\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043a\u043e\u044d\u0444\u0444\u0438\u0446\u0438\u0435\u043d\u0442\u044b (\u0434\u0435\u043a\u0430\u0431\u0440\u044c\u0441\u043a\u0438\u0435 \u0431\u043e\u043d\u0443\u0441\u044b \u0438 \u0442.\u0434.))# \u0415\u0441\u043b\u0438 \u043a\u043e\u044d\u0444\u0444\u0438\u0446\u0438\u0435\u043d\u0442 \u0432\u044b\u0433\u043e\u0440\u0430\u043d\u0438\u044f \u0437\u0430\u0434\u0430\u043d, \u043e\u043d \u0441\u043d\u0438\u0436\u0430\u0435\u0442 \u043b\u043e\u0433\u0438\u0442 \u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438if prepay.beta_burnout &gt; 0.0:    logit = logit - prepay.beta_burnout * np.log1p(burnout_accum)# \u0412\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u0441\u0438\u0433\u043c\u043e\u0438\u0434\u0443p = 1.0 \/ (1.0 + np.exp(-logit))# \u041f\u0440\u0438 discrete: \u0434\u043e\u043b\u0438 \u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043a\u0430 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u043f\u043b\u0430\u043d\u043e\u0432\u043e\u0439 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u043d\u043e\u0439; \u043f\u0440\u0438 I=1 \u0432\u044b\u0431\u0438\u0440\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u043e\u0434\u043d\u0430 \u0438\u0437 \u043a\u043e\u0440\u0437\u0438\u043d.prepay_levels: tuple[float, ...] = (0.05, 0.2, 0.5, 1.0)<\/code><div class=\"code-explainer\"><a href=\"https:\/\/sourcecraft.dev\/\" class=\"tm-button code-explainer__link\" style=\"visibility: hidden;\"><img style=\"width:87px;height:14px;object-fit:cover;object-position:left;\"\/><\/a><\/div><\/pre>\n<p>\u0425\u043e\u0442\u044f \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438 \u043c\u043e\u0436\u043d\u043e \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u043d\u0435\u043f\u0440\u0435\u0440\u044b\u0432\u043d\u043e\u0435 \u0440\u0430\u0441\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0434\u043b\u044f \u0440\u0430\u0437\u043c\u0435\u0440\u0430 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0438 <img decoding=\"async\" class=\"formula inline\" source=\"q\" alt=\"q\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/7\/76\/769\/7694f4a66316e53c8cdd9d9954bd611d.svg\" width=\"12\" height=\"12\" data-width=\"1.041\" data-height=\"1.439\" data-vertical-align=\"-0.439\" sizes=\"auto, (max-width: 780px) 100vw, 50vw\" srcset=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/7\/76\/769\/7694f4a66316e53c8cdd9d9954bd611d.svg 780w,&#10;       https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/7\/76\/769\/7694f4a66316e53c8cdd9d9954bd611d.svg 781w\" loading=\"lazy\" decode=\"async\"\/>, \u0432 \u0440\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043b\u044e\u0434\u0438 \u0440\u0435\u0434\u043a\u043e \u0433\u0430\u0441\u044f\u0442 \u00ab\u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0439\u043d\u044b\u0435\u00bb 2.345% \u043e\u0442 \u0434\u043e\u043b\u0433\u0430. \u0427\u0430\u0449\u0435 \u0432\u0441\u0435\u0433\u043e \u044d\u0442\u043e \u043e\u0441\u043e\u0437\u043d\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440: \u00ab\u0437\u0430\u043f\u043b\u0430\u0447\u0443 \u043e\u0434\u043d\u0443 \u043c\u0435\u0441\u044f\u0447\u043d\u0443\u044e \u0441\u0443\u043c\u043c\u0443\u00bb \u0438\u043b\u0438 \u00ab\u0437\u0430\u043a\u0440\u043e\u044e \u0440\u043e\u0432\u043d\u043e \u043f\u043e\u043b\u043e\u0432\u0438\u043d\u0443\u00bb.<\/p>\n<p>\u041f\u043e\u044d\u0442\u043e\u043c\u0443 \u0432 \u043a\u0430\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435 \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u044b\u0445 \u0432\u0430\u0440\u0438\u0430\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u0445 \u043f\u043e\u0433\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f\u00a0<strong>\u0434\u0438\u0441\u043a\u0440\u0435\u0442\u043d\u0430\u044f \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440\u0430<\/strong>. \u041f\u0440\u0438 \u043d\u0430\u0441\u0442\u0443\u043f\u043b\u0435\u043d\u0438\u0438 \u0441\u043e\u0431\u044b\u0442\u0438\u044f \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0438 (<img decoding=\"async\" class=\"formula inline\" source=\"I=1\" alt=\"I=1\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/1\/1c\/1c6\/1c6b97db4ca41668193d1efa5bb8ec74.svg\" width=\"40\" height=\"12\" data-width=\"5.289\" data-height=\"1.731\" data-vertical-align=\"-0.186\" sizes=\"auto, (max-width: 780px) 100vw, 50vw\" srcset=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/1\/1c\/1c6\/1c6b97db4ca41668193d1efa5bb8ec74.svg 780w,&#10;       https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/1\/1c\/1c6\/1c6b97db4ca41668193d1efa5bb8ec74.svg 781w\" loading=\"lazy\" decode=\"async\"\/>), \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a \u0432\u044b\u0431\u0438\u0440\u0430\u0435\u0442 \u043e\u0434\u043d\u0443 \u0438\u0437 \u043f\u043e\u043d\u044f\u0442\u043d\u044b\u0445 \u00ab\u043a\u043e\u0440\u0437\u0438\u043d\u00bb (\u043d\u0430\u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u0440, 5%, 20%, 50% \u0438\u043b\u0438 100% \u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043a\u0430). \u0412\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440\u0430 \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0439 \u043a\u043e\u0440\u0437\u0438\u043d\u044b \u0441\u0447\u0438\u0442\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437\u00a0<strong>Softmax<\/strong>, \u0447\u0442\u043e \u0434\u0435\u043b\u0430\u0435\u0442 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u043d\u0435 \u0442\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u0442\u043e\u0447\u043d\u043e\u0439, \u043d\u043e \u0438 \u0438\u043d\u0442\u0435\u0440\u043f\u0440\u0435\u0442\u0438\u0440\u0443\u0435\u043c\u043e\u0439 \u0434\u043b\u044f \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441\u0430.<\/p>\n<hr\/>\n<h2>\u0427\u0430\u0441\u0442\u044c 3. \u0421\u0438\u043c\u0443\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f: \u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u0441\u0442\u043e\u0445\u0430\u0441\u0442\u0438\u043a\u0430 \u0432\u0441\u0442\u0440\u0435\u0447\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0441 \u043f\u0441\u0438\u0445\u043e\u043b\u043e\u0433\u0438\u0435\u0439<\/h2>\n<p>\u0427\u0442\u043e\u0431\u044b \u043e\u0446\u0435\u043d\u0438\u0442\u044c \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438, \u043c\u0430\u043b\u043e \u0437\u043d\u0430\u0442\u044c, \u043a\u0430\u043a \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a \u0432\u0435\u0434\u0435\u0442 \u0441\u0435\u0431\u044f\u00a0<em>\u0441\u0435\u0439\u0447\u0430\u0441<\/em>. \u0414\u043b\u044f \u044d\u0442\u043e\u0433\u043e \u0442\u0440\u0435\u0431\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u0430\u0442\u044c \u0435\u0433\u043e \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u0442\u044b\u0441\u044f\u0447\u0438 \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0435\u0432 \u0431\u0443\u0434\u0443\u0449\u0435\u0433\u043e. \u0414\u043b\u044f \u044d\u0442\u043e\u0433\u043e \u043c\u044b \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u0435\u043c \u043c\u0435\u0442\u043e\u0434 \u041c\u043e\u043d\u0442\u0435-\u041a\u0430\u0440\u043b\u043e \u0438 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c\u00a0<strong>\u0425\u0430\u043b\u043b\u0430-\u0423\u0430\u0439\u0442\u0430 (Hull-White)<\/strong>.<\/p>\n<h3>\u0417\u0430\u0447\u0435\u043c \u043d\u0443\u0436\u0435\u043d \u0425\u0430\u043b\u043b-\u0423\u0430\u0439\u0442?<\/h3>\n<p>\u0415\u0441\u043b\u0438 \u043c\u044b \u0431\u0443\u0434\u0435\u043c \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u043e\u0435 \u00ab\u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0439\u043d\u043e\u0435 \u0431\u043b\u0443\u0436\u0434\u0430\u043d\u0438\u0435\u00bb, \u043d\u0430\u0448\u0438 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u0443\u043b\u0435\u0442\u0435\u0442\u044c \u0432 \u043a\u043e\u0441\u043c\u043e\u0441 \u0438\u043b\u0438 \u0443\u0439\u0442\u0438 \u0432 \u0433\u043b\u0443\u0431\u043e\u043a\u0438\u0435 \u043c\u0438\u043d\u0443\u0441\u0430 \u043d\u0430\u0432\u0441\u0435\u0433\u0434\u0430. \u0412 \u0440\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0435 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u043e\u0431\u043b\u0430\u0434\u0430\u044e\u0442 \u0441\u0432\u043e\u0439\u0441\u0442\u0432\u043e\u043c\u00a0\u0432\u043e\u0437\u0432\u0440\u0430\u0442\u0430 \u043a \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u043c\u0443 (mean reversion). \u041c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u0425\u0430\u043b\u043b\u0430-\u0423\u0430\u0439\u0442\u0430 \u0445\u043e\u0440\u043e\u0448\u0430 \u0442\u0435\u043c, \u0447\u0442\u043e:<\/p>\n<ol>\n<li>\n<p>\u0421\u043e\u0433\u043b\u0430\u0441\u043e\u0432\u0430\u043d\u0430 \u0441 \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u043c:\u00a0\u041e\u043d\u0430 \u043a\u0430\u043b\u0438\u0431\u0440\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u0442\u0430\u043a, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0435 \u043f\u043e \u0432\u0441\u0435\u043c \u043f\u0443\u0442\u044f\u043c \u0432 \u0442\u043e\u0447\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043f\u043e\u0432\u0442\u043e\u0440\u044f\u043b\u043e \u0442\u0435\u043a\u0443\u0449\u0443\u044e \u0444\u043e\u0440\u0432\u0430\u0440\u0434\u043d\u0443\u044e \u043a\u0440\u0438\u0432\u0443\u044e \u0431\u0430\u043d\u043a\u0430.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>\u0423\u0447\u0438\u0442\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c:\u00a0\u041c\u043e\u0436\u043d\u043e \u0437\u0430\u0434\u0430\u0442\u044c, \u043d\u0430\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u00ab\u043d\u0435\u0440\u0432\u043d\u043e\u00bb \u0432\u0435\u0434\u0435\u0442 \u0441\u0435\u0431\u044f \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a.<\/p>\n<\/li>\n<\/ol>\n<p>\u0412 \u043d\u0430\u0448\u0435\u0439 \u0440\u0435\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 <code>Hull-White<\/code> \u043c\u044b \u043f\u043e\u0448\u043b\u0438 \u0435\u0449\u0435 \u0434\u0430\u043b\u044c\u0448\u0435 \u0438 \u0434\u043e\u0431\u0430\u0432\u0438\u043b\u0438 SABR, \u0442\u043e \u0435\u0441\u0442\u044c <strong>\u0441\u0442\u043e\u0445\u0430\u0441\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0443\u044e \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c<\/strong>. \u042d\u0442\u043e \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442, \u0447\u0442\u043e \u043d\u0435 \u0442\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u043c\u0435\u043d\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0439\u043d\u043e, \u043d\u043e \u0438 \u0441\u0430\u043c\u0430 \u0430\u043c\u043f\u043b\u0438\u0442\u0443\u0434\u0430 \u0438\u0445 \u043a\u043e\u043b\u0435\u0431\u0430\u043d\u0438\u0439 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u043d\u0430\u0440\u0430\u0441\u0442\u0430\u0442\u044c \u0438\u043b\u0438 \u0437\u0430\u0442\u0443\u0445\u0430\u0442\u044c \u0441\u043e \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u0435\u043c.<\/p>\n<p>\u0414\u0430\u043b\u0435\u0435 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438\u0440\u0443\u044e\u0442\u0441\u044f \u0442\u044b\u0441\u044f\u0447\u0438 \u0440\u0435\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0439 \u0442\u043e\u0433\u043e, \u043a\u0430\u043a \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u043f\u043e\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438 \u0441\u0435\u0431\u044f \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0435 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438. \u041f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u044c\u0442\u0435 \u044d\u0442\u043e \u043a\u0430\u043a \u043e\u0431\u043b\u0430\u043a\u043e \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0435\u0432: \u0432 \u043e\u0434\u043d\u0438\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u0440\u0430\u0441\u0442\u0443\u0442, \u0432 \u0434\u0440\u0443\u0433\u0438\u0445 \u2014 \u043d\u0430\u0441\u0442\u0443\u043f\u0430\u0435\u0442 \u0440\u0435\u0446\u0435\u0441\u0441\u0438\u044f \u0438 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u0443\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u043b\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u043a \u043d\u0443\u043b\u044e.<\/p>\n<p>\u041d\u0430 \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u043c \u0448\u0430\u0433\u0435 \u044d\u0442\u043e\u0439 \u0441\u0438\u043c\u0443\u043b\u044f\u0446\u0438\u0438 \u043c\u044b \u0441\u043e\u043f\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u0435\u043c \u0442\u0440\u0430\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0438\u044e \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \u0441 \u00ab\u043f\u0441\u0438\u0445\u043e\u043b\u043e\u0433\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u043c \u043f\u0440\u043e\u0444\u0438\u043b\u0435\u043c\u00bb \u043d\u0430\u0448\u0435\u0433\u043e \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0430. \u0412 \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0439 \u043a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u043e\u0439 \u0442\u043e\u0447\u043a\u0435 (\u043a\u0430\u0436\u0434\u044b\u0439 \u043c\u0435\u0441\u044f\u0446 \u0436\u0438\u0437\u043d\u0438 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0430) \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442 \u0432\u043e\u0437\u043d\u0438\u043a\u0448\u0438\u0435 \u0441\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b\u044b: \u043d\u0430\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u0442\u0435\u043a\u0443\u0449\u0430\u044f \u0440\u044b\u043d\u043e\u0447\u043d\u0430\u044f \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043e\u0442\u043a\u043b\u043e\u043d\u0438\u043b\u0430\u0441\u044c \u043e\u0442 \u043a\u043e\u043d\u0442\u0440\u0430\u043a\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0438 \u043e\u0436\u0438\u0434\u0430\u0435\u043c\u044b\u0445 \u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u0435\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a, \u043d\u0435 \u043d\u0430\u0441\u0442\u0443\u043f\u0438\u043b \u043b\u0438 \u0441\u0435\u0437\u043e\u043d \u00ab\u0431\u043e\u043d\u0443\u0441\u043e\u0432\u00bb \u0438 \u043d\u0435 \u043f\u043e\u0440\u0430 \u043b\u0438 \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0443 \u00ab\u0432\u044b\u0433\u043e\u0440\u0435\u0442\u044c\u00bb \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u0441\u0435\u0440\u0438\u0438 \u043f\u0440\u043e\u043f\u0443\u0449\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u0435\u0439 \u0434\u043b\u044f \u0440\u0435\u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f.<\/p>\n<p>\u0412 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0435 \u0434\u043b\u044f \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0433\u043e \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u044f \u043c\u044b \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435\u043c \u0443\u043d\u0438\u043a\u0430\u043b\u044c\u043d\u0443\u044e, \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438 \u043e\u0431\u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u0443\u044e \u0432\u0435\u043b\u0438\u0447\u0438\u043d\u0443 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u0445 \u043f\u043e\u0433\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439. \u0413\u0434\u0435-\u0442\u043e \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442 \u0437\u0430\u043a\u0440\u043e\u0435\u0442\u0441\u044f \u0437\u0430 \u0433\u043e\u0434, \u0430 \u0433\u0434\u0435-\u0442\u043e \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u0432\u044b\u043f\u043b\u0430\u0447\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f \u0434\u043e \u0441\u0430\u043c\u043e\u0433\u043e \u043a\u043e\u043d\u0446\u0430. \u0421\u0443\u043c\u043c\u0438\u0440\u0443\u044f \u0438 \u0434\u0438\u0441\u043a\u043e\u043d\u0442\u0438\u0440\u0443\u044f \u0432\u0441\u0435 \u044d\u0442\u0438 \u0434\u0435\u043d\u0435\u0436\u043d\u044b\u0435 \u043f\u043e\u0442\u043e\u043a\u0438 \u043f\u043e \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430\u043c \u0438\u0437 \u0442\u0435\u0445 \u0436\u0435 \u0441\u0430\u043c\u044b\u0445 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0435\u0432, \u043c\u044b \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435\u043c \u0440\u0430\u0441\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043d\u0430\u0448\u0435\u0433\u043e \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0430.<\/p>\n<h3>\u0427\u0442\u043e \u043c\u044b \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435\u043c \u043d\u0430 \u0432\u044b\u0445\u043e\u0434\u0435?<\/h3>\n<p>\u0412\u043c\u0435\u0441\u0442\u043e \u043e\u0434\u043d\u043e\u0439 \u0446\u0438\u0444\u0440\u044b PV (\u043f\u0440\u0438\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438) \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0430, \u043c\u044b \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435\u043c\u00a0\u043e\u0431\u043b\u0430\u043a\u043e \u0438\u0437 1000 \u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u043d\u0438\u0439.<\/p>\n<ul>\n<li>\n<p>\u0412 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u044f\u0445, \u0433\u0434\u0435 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u043f\u0430\u0434\u0430\u043b\u0438, \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0438 \u0433\u0430\u0441\u0438\u043b\u0438\u0441\u044c \u0431\u044b\u0441\u0442\u0440\u043e, \u0438 \u0431\u0430\u043d\u043a \u0442\u0435\u0440\u044f\u043b \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434 (\u0440\u0438\u0441\u043a \u0440\u0435\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f).<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>\u0412 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u044f\u0445 \u0441 \u0440\u043e\u0441\u0442\u043e\u043c \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0438 \u0441\u0438\u0434\u0435\u043b\u0438 \u0432 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0435 \u0434\u043e \u043a\u043e\u043d\u0446\u0430, \u043d\u043e \u0431\u0430\u043d\u043a \u0431\u044b\u043b \u0432\u044b\u043d\u0443\u0436\u0434\u0435\u043d \u0444\u043e\u043d\u0434\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0438\u0445 \u043f\u043e\u0434 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>\u0420\u0430\u0437\u043d\u0438\u0446\u0430 \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u00ab\u0438\u0434\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u043c\u00bb PV (\u0431\u0435\u0437 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u0435\u043a) \u0438 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0438\u043c PV \u0438\u0437 \u0441\u0438\u043c\u0443\u043b\u044f\u0446\u0438\u0438 \u2014 \u044d\u0442\u043e \u0438 \u0435\u0441\u0442\u044c \u0446\u0435\u043d\u0430 \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0432 \u0434\u0435\u043d\u0435\u0436\u043d\u043e\u043c \u0432\u044b\u0440\u0430\u0436\u0435\u043d\u0438\u0438.<\/p>\n<hr\/>\n<h2>\u0427\u0430\u0441\u0442\u044c 4. OAS \u043d\u0430\u0434\u0431\u0430\u0432\u043a\u0430<\/h2>\n<p>\u0412 \u043c\u0438\u0440\u0435 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439 \u0435\u0441\u0442\u044c \u0441\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442 \u2014\u00a0<strong>OAS (Option-Adjusted Spread)<\/strong>. \u042d\u0442\u043e \u0441\u043f\u0440\u0435\u0434, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0439 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442 \u0441\u043e\u0431\u043e\u0439 \u043f\u043b\u0430\u0442\u0443 \u0437\u0430 \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u043e\u0433\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f.<\/p>\n<h4>\u041a\u0430\u043a \u043c\u044b \u043d\u0430\u0445\u043e\u0434\u0438\u043c \u0446\u0435\u043d\u0443 \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430?<\/h4>\n<p>\u041f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u044c\u0442\u0435, \u0447\u0442\u043e \u043c\u044b \u0443\u0436\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u0430\u043b\u0438 \u0441\u0438\u043c\u0443\u043b\u044f\u0446\u0438\u044e \u0438 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0438\u043b\u0438 \u0442\u044b\u0441\u044f\u0447\u0438 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0435\u0432 \u0442\u043e\u0433\u043e, \u043a\u0430\u043a \u043b\u044e\u0434\u0438 \u0431\u0443\u0434\u0443\u0442 \u0433\u0430\u0441\u0438\u0442\u044c \u0441\u0432\u043e\u0438 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u044b. \u0422\u0435\u043f\u0435\u0440\u044c \u043c\u044b\u00a0<u>\u0444\u0438\u043a\u0441\u0438\u0440\u0443\u0435\u043c \u044d\u0442\u043e \u043f\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u0435<\/u>. \u0411\u0435\u0440\u0435\u043c \u044d\u0442\u0438 \u00ab\u043a\u0440\u0438\u0432\u044b\u0435 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0438\u00bb \u043a\u0430\u043a \u0434\u0430\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u0437\u0430\u0434\u0430\u0435\u043c \u0441\u0435\u0431\u0435 \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441:<\/p>\n<blockquote>\n<p><em>\u00ab\u041e\u043a\u0435\u0439, \u0435\u0441\u043b\u0438 \u043d\u0430\u0448\u0438 \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442\u044b \u0431\u0443\u0434\u0443\u0442 \u0432\u0435\u0441\u0442\u0438 \u0441\u0435\u0431\u044f \u0438\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e \u0442\u0430\u043a, \u043a\u0430\u043a\u0443\u044e \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0443 \u043f\u043e \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0443 \u043c\u044b \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u044b \u0441\u0444\u043e\u0440\u043c\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0431\u0430\u043d\u043a \u043d\u0435 \u043f\u043e\u043d\u0435\u0441 \u0443\u0431\u044b\u0442\u043a\u043e\u0432 \u0438 \u0438\u0442\u043e\u0433\u043e\u0432\u044b\u0439 PV \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044f (\u0441\u043e \u0432\u0441\u0435\u043c\u0438 \u0435\u0433\u043e \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0430\u043c\u0438) \u0431\u044b\u043b \u0440\u0430\u0432\u0435\u043d \u043d\u043e\u043c\u0438\u043d\u0430\u043b\u0443?\u00bb<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n<p>\u041c\u044b \u043d\u0430\u0447\u0438\u043d\u0430\u0435\u043c \u00ab\u0434\u043e\u043d\u0430\u0440\u0430\u0449\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c\u00bb \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0443 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0430 \u0434\u043e \u0442\u0435\u0445 \u043f\u043e\u0440, \u043f\u043e\u043a\u0430 \u043e\u043d\u0430 \u043d\u0435 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0435\u043d\u0441\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442 \u0432\u0441\u0435 \u043f\u043e\u0442\u0435\u0440\u0438 \u043e\u0442 \u0440\u0435\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u043e\u0432.<\/p>\n<h3>\u041a\u0430\u043a \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u0435\u0442 \u043f\u043e\u0438\u0441\u043a?<\/h3>\n<ol>\n<li>\n<p>\u0411\u0435\u0440\u0435\u0442\u0441\u044f \u0434\u0438\u0430\u043f\u0430\u0437\u043e\u043d \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a <img decoding=\"async\" class=\"formula inline\" source=\"r^*\" alt=\"r^*\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/4\/49\/491\/491c86e488fe5e005b356a2cf58c8ba6.svg\" width=\"16\" height=\"12\" data-width=\"2.008\" data-height=\"1.703\" data-vertical-align=\"-0.025\" sizes=\"auto, (max-width: 780px) 100vw, 50vw\" srcset=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/4\/49\/491\/491c86e488fe5e005b356a2cf58c8ba6.svg 780w,&#10;       https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/4\/49\/491\/491c86e488fe5e005b356a2cf58c8ba6.svg 781w\" loading=\"lazy\" decode=\"async\"\/> (\u043d\u0430\u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u0440, \u043e\u0442 0% \u0434\u043e 80%).<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>\u0414\u043b\u044f \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u043c\u044b \u043f\u0435\u0440\u0435\u0441\u0447\u0438\u0442\u044b\u0432\u0430\u0435\u043c \u0432\u0441\u0435 \u0434\u0435\u043d\u0435\u0436\u043d\u044b\u0435 \u043f\u043e\u0442\u043e\u043a\u0438, \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u044f\u00a0\u0443\u0436\u0435 \u0437\u0430\u0444\u0438\u043a\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u043e\u0435\u00a0\u043f\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u043e\u0432 \u0438\u0437 \u0441\u0438\u043c\u0443\u043b\u044f\u0446\u0438\u0438.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>\u0421\u0447\u0438\u0442\u0430\u0435\u043c \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0438\u0439 PV \u043f\u043e \u0432\u0441\u0435\u043c \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u044f\u043c.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>\u0421\u0443\u0436\u0430\u0435\u043c \u0434\u0438\u0430\u043f\u0430\u0437\u043e\u043d, \u043f\u043e\u043a\u0430 \u043d\u0435 \u043d\u0430\u0439\u0434\u0435\u043c \u0442\u0443 \u0441\u0430\u043c\u0443\u044e \u00ab\u0441\u043f\u0440\u0430\u0432\u0435\u0434\u043b\u0438\u0432\u0443\u044e\u00bb \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0443, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u0430\u044f \u043f\u043e\u043b\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e \u043f\u0435\u0440\u0435\u043a\u0440\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438.<\/p>\n<\/li>\n<\/ol>\n<hr\/>\n<h2>\u0427\u0430\u0441\u0442\u044c 5. \u0420\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u044b \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f: 2 \u0433\u043e\u0434\u0430 \u0436\u0438\u0437\u043d\u0438 \u043e\u0434\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0430<\/h2>\n<p>\u0427\u0442\u043e\u0431\u044b \u043d\u0430\u0448\u0438 \u0440\u0430\u0441\u0441\u0443\u0436\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f \u043d\u0435 \u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u0430\u043b\u0438\u0441\u044c \u0442\u0435\u043e\u0440\u0438\u0435\u0439, \u043c\u044b \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u0430\u043b\u0438 \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u043a\u043e\u043d\u043a\u0440\u0435\u0442\u043d\u044b\u0439 \u043a\u0435\u0439\u0441:<\/p>\n<figure class=\"full-width \"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/r\/w1560\/getpro\/habr\/upload_files\/ee0\/93a\/85c\/ee093a85c8f7ad1235934382ad54b914.png\" width=\"1400\" height=\"900\" sizes=\"auto, (max-width: 780px) 100vw, 50vw\" srcset=\"https:\/\/habrastorage.org\/r\/w780\/getpro\/habr\/upload_files\/ee0\/93a\/85c\/ee093a85c8f7ad1235934382ad54b914.png 780w,&#10;       https:\/\/habrastorage.org\/r\/w1560\/getpro\/habr\/upload_files\/ee0\/93a\/85c\/ee093a85c8f7ad1235934382ad54b914.png 781w\" loading=\"lazy\" decode=\"async\"\/><\/figure>\n<ul>\n<li>\n<p><strong>\u041f\u0440\u043e\u0434\u0443\u043a\u0442:<\/strong>\u00a0\u041a\u043b\u0430\u0441\u0441\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0430\u043d\u043d\u0443\u0438\u0442\u0435\u0442\u043d\u044b\u0439 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p><strong>\u0421\u0440\u043e\u043a:<\/strong>\u00a024 \u043c\u0435\u0441\u044f\u0446\u0430 (2 \u0433\u043e\u0434\u0430).<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p><strong>\u041a\u043e\u043d\u0442\u0440\u0430\u043a\u0442\u043d\u0430\u044f \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430:<\/strong>\u00a013.53% \u0433\u043e\u0434\u043e\u0432\u044b\u0445.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p><strong>\u0421\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0438:<\/strong>\u00a01000 \u043f\u0443\u0442\u0435\u0439 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u044f \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a (\u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u0425\u0430\u043b\u043b\u0430-\u0423\u0430\u0439\u0442\u0430).<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<h3>1. \u041f\u0435\u0440\u0432\u044b\u0439 \u0433\u0440\u0430\u0444\u0438\u043a. \u0422\u0440\u0430\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0438\u0438 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \u0438 \u0434\u0440\u0430\u0439\u0432\u0435\u0440\u044b<\/h3>\n<p>\u041d\u0430 \u043f\u0435\u0440\u0432\u043e\u043c \u0433\u0440\u0430\u0444\u0438\u043a\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u043e \u00ab\u043e\u0431\u043b\u0430\u043a\u043e\u00bb \u043f\u0443\u0442\u0435\u0439 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u0425\u0430\u043b\u043b\u0430-\u0423\u0430\u0439\u0442\u0430. \u0421\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0435 \u0438 \u043c\u0435\u0434\u0438\u0430\u043d\u0430 (\u043a\u0440\u0430\u0441\u043d\u044b\u0435 \u043b\u0438\u043d\u0438\u0438) \u0447\u0435\u0442\u043a\u043e \u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0442 \u0437\u0430 \u0444\u043e\u0440\u0432\u0430\u0440\u0434\u043d\u043e\u0439 \u043a\u0440\u0438\u0432\u043e\u0439 (\u043f\u0443\u043d\u043a\u0442\u0438\u0440) \u2014 \u044d\u0442\u043e \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442, \u0447\u0442\u043e \u0441\u0442\u043e\u0445\u0430\u0441\u0442\u0438\u043a\u0430\u00a0\u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0441\u043e\u0432\u0430\u043d\u0430 \u0441 \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u043c\u00a0\u0438 \u0430\u0434\u0435\u043a\u0432\u0430\u0442\u043d\u043e \u043a\u0430\u043b\u0438\u0431\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0430.<\/p>\n<p>2. \u0412\u0442\u043e\u0440\u043e\u0439 \u0433\u0440\u0430\u0444\u0438\u043a. \u0421\u043f\u0440\u0435\u0434 \u043a \u0444\u043e\u0440\u0432\u0430\u0440\u0434\u0443 <img decoding=\"async\" class=\"formula inline\" source=\"x = r - F\" alt=\"x = r - F\" src=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/1\/19\/195\/1951d51b175deee6bfcf4f69da4391aa.svg\" width=\"72\" height=\"12\" data-width=\"9.792\" data-height=\"1.724\" data-vertical-align=\"-0.186\" sizes=\"auto, (max-width: 780px) 100vw, 50vw\" srcset=\"https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/1\/19\/195\/1951d51b175deee6bfcf4f69da4391aa.svg 780w,&#10;       https:\/\/habrastorage.org\/getpro\/habr\/formulas\/1\/19\/195\/1951d51b175deee6bfcf4f69da4391aa.svg 781w\" loading=\"lazy\" decode=\"async\"\/><\/p>\n<p>\u041f\u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0442\u0435 \u0441\u0430\u043c\u044b\u0435 \u00ab\u043e\u043a\u043d\u0430 \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u0435\u0439\u00bb \u0434\u043b\u044f \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0430. \u041c\u044b \u0432\u0438\u0434\u0438\u043c, \u0447\u0442\u043e \u0432 \u043d\u0435\u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0445 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u044f\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u043f\u0430\u0434\u0430\u044e\u0442 \u043d\u0430 4\u20136 \u043f.\u043f. \u043d\u0438\u0436\u0435 \u043e\u0436\u0438\u0434\u0430\u043d\u0438\u0439. \u0418\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e \u0432 \u044d\u0442\u0438 \u043c\u043e\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b \u043d\u0430\u0448\u0430 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u00ab\u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0430\u0435\u0442\u00bb \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0443 \u043d\u0430 \u043f\u043e\u043b\u043d\u0443\u044e \u043c\u043e\u0449\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c.<\/p>\n<h3>3. \u0422\u0440\u0435\u0442\u0438\u0439 \u0433\u0440\u0430\u0444\u0438\u043a. \u041c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c vs \u0420\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c<\/h3>\n<p>\u041f\u043e \u043c\u0435\u0440\u0435 \u0443\u0434\u0430\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u043e\u0442 \u00ab\u0442\u043e\u0447\u043a\u0438 \u0441\u0442\u0430\u0440\u0442\u0430\u00bb \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0432 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u0425\u0430\u043b\u043b\u0430-\u0423\u0430\u0439\u0442\u0430 \u043d\u0430\u0440\u0430\u0441\u0442\u0430\u0435\u0442, \u0438 \u0442\u0440\u0430\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0438\u0438 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \u0440\u0430\u0437\u043b\u0435\u0442\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u0432\u0441\u0451 \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u0435\u0435. \u0418\u0437-\u0437\u0430 \u043d\u0435\u043b\u0438\u043d\u0435\u0439\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 (\u0441\u0438\u0433\u043c\u043e\u0438\u0434\u044b) \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0438 \u0441 \u043d\u0438\u0437\u043a\u0438\u043c\u0438 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430\u043c\u0438 \u0434\u0430\u044e\u0442 \u0432\u0437\u0440\u044b\u0432\u043d\u043e\u0439 \u0440\u043e\u0441\u0442 \u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0439 \u043d\u0435 \u043f\u043e\u043b\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e \u043a\u043e\u043c\u043f\u0435\u043d\u0441\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u00ab\u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u043c\u0438\u00bb \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u044f\u043c\u0438. \u0412 \u0438\u0442\u043e\u0433\u0435 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u044f\u044f \u0433\u043e\u0442\u043e\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u043e\u0432 \u043a \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0435 \u0440\u0430\u0441\u0442\u0435\u0442.<\/p>\n<h3>4. \u0427\u0435\u0442\u0432\u0435\u0440\u0442\u0440\u044b\u0439 \u0433\u0440\u0430\u0444\u0438\u043a. \u0421\u0440\u0435\u0434\u043d\u0438\u0439 \u0434\u0435\u043d\u0435\u0436\u043d\u044b\u0439 \u043f\u043e\u0442\u043e\u043a \u043f\u043e \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u0443 (\u043f\u0438\u043a \u0432\u044b\u043f\u043b\u0430\u0442)<\/h3>\n<p>\u0413\u0440\u0430\u0444\u0438\u043a\u00a0\u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0445\u0430\u0440\u0430\u043a\u0442\u0435\u0440\u043d\u044b\u0439 \u0432\u0441\u043f\u043b\u0435\u0441\u043a \u043d\u0430 3\u20135 \u043c\u0435\u0441\u044f\u0446\u0435. \u042d\u0442\u043e \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442 \u0441\u0438\u043d\u0435\u0440\u0433\u0438\u0438 \u0447\u0435\u0442\u044b\u0440\u0435\u0445 \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432:<\/p>\n<ol>\n<li>\n<p><strong>\u0420\u0430\u0437\u0433\u043e\u043d \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438:<\/strong>\u00a0\u041a 3-\u043c\u0443 \u043c\u0435\u0441\u044f\u0446\u0443 \u043e\u0431\u043b\u0430\u043a\u043e \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \u0443\u0436\u0435 \u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043e\u0447\u043d\u043e \u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u043e, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u00ab\u0437\u0430\u0446\u0435\u043f\u0438\u0442\u044c\u00bb \u0437\u043e\u043d\u044b \u0432\u044b\u0433\u043e\u0434\u043d\u043e\u0433\u043e \u0440\u0435\u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p><strong>\u0424\u043e\u0440\u043c\u0430 \u043a\u0440\u0438\u0432\u043e\u0439:<\/strong>\u00a0\u041d\u0435\u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u043e\u0435 \u043e\u0442\u043a\u043b\u043e\u043d\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0444\u043e\u0440\u0432\u0430\u0440\u0434\u0430 \u0432\u0432\u0435\u0440\u0445 \u043e\u0442 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0433\u043e \u0434\u0430\u0435\u0442 \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0430\u043c \u0434\u043e\u043f\u043e\u043b\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0441\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p><strong>\u041c\u0430\u043a\u0441\u0438\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0435 \u00ab\u0442\u0435\u043b\u043e\u00bb:<\/strong>\u00a0\u0412 \u043f\u0435\u0440\u0432\u044b\u0435 \u043c\u0435\u0441\u044f\u0446\u044b \u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043e\u043a \u0434\u043e\u043b\u0433\u0430 \u043c\u0430\u043a\u0441\u0438\u043c\u0430\u043b\u0435\u043d. \u0414\u0430\u0436\u0435 \u043f\u0440\u0438 \u043e\u0434\u0438\u043d\u0430\u043a\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438, \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0430 \u043e\u0442 100% \u043d\u043e\u043c\u0438\u043d\u0430\u043b\u0430 \u0432 \u043d\u0430\u0447\u0430\u043b\u0435 \u0441\u0440\u043e\u043a\u0430 \u0434\u0430\u0435\u0442 \u0433\u043e\u0440\u0430\u0437\u0434\u043e \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435 \u0434\u0435\u043d\u0435\u0433, \u0447\u0435\u043c \u043e\u0442 \u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432 \u0432 \u043a\u043e\u043d\u0446\u0435.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p><strong>\u042d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442 \u00ab\u043c\u043e\u043b\u043e\u0434\u043e\u0433\u043e\u00bb \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0430:<\/strong>\u00a0\u0414\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043f\u0430\u0440\u0430\u043c\u0435\u0442\u0440\u00a0\u043f\u043e\u0434\u0441\u0442\u0435\u0433\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0430 \u0433\u0430\u0441\u0438\u0442\u044c \u0434\u043e\u043b\u0433, \u043f\u043e\u043a\u0430 \u043f\u0430\u043c\u044f\u0442\u044c \u043e \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0435 \u0435\u0449\u0435 \u0441\u0432\u0435\u0436\u0430, \u0430 \u0441\u0443\u043c\u043c\u0430 \u0434\u043e\u043b\u0433\u0430 \u0444\u043e\u0440\u043c\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442 \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0435\u043f\u043b\u0430\u0442\u044b.<\/p>\n<\/li>\n<\/ol>\n<h3>5. \u041f\u044f\u0442\u044b\u0439 \u0433\u0440\u0430\u0444\u0438\u043a. \u041a\u0443\u043c\u0443\u043b\u044f\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0439 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442<\/h3>\n<p>\u0413\u0440\u0430\u0444\u0438\u043a\u00a0\u043d\u0430\u0433\u043b\u044f\u0434\u043d\u043e \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442 \u00ab\u044d\u0440\u043e\u0437\u0438\u044e\u00bb \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044f. \u041c\u044b \u0432\u0438\u0434\u0438\u043c \u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u0438\u0439 \u0437\u0430\u0442\u0435\u043d\u0435\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043a\u043e\u0440\u0438\u0434\u043e\u0440: \u0432 \u00ab\u043f\u043b\u043e\u0445\u0438\u0445\u00bb \u0434\u043b\u044f \u0431\u0430\u043d\u043a\u0430 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u044f\u0445 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0430 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0441\u044a\u0435\u0441\u0442\u044c \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 50% \u043d\u043e\u043c\u0438\u043d\u0430\u043b\u0430. \u0412 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u043c \u0436\u0435 \u043a \u043a\u043e\u043d\u0446\u0443 \u0441\u0440\u043e\u043a\u0430 (24 \u043c\u0435\u0441\u044f\u0446\u0430) \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0438 \u0432\u043e\u0437\u0432\u0440\u0430\u0449\u0430\u044e\u0442 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u043e\u00a0<strong>24.52%<\/strong>\u00a0\u043e\u0442 \u043e\u0431\u044a\u0435\u043c\u0430 \u0432\u044b\u0434\u0430\u0447\u0438.<\/p>\n<h3>6. \u0428\u0435\u0441\u0442\u043e\u0439 \u0433\u0440\u0430\u0444\u0438\u043a. \u0420\u0430\u0441\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043e\u0431\u044a\u0435\u043c\u0430 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0438 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u044f\u043c<\/h3>\n<p>\u041e\u0442\u0441\u0443\u0442\u0441\u0442\u0432\u0438\u0435 \u0435\u0434\u0438\u043d\u0438\u0447\u043d\u044b\u0445 \u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u043d\u0438\u0439 \u043e\u0431\u044a\u044f\u0441\u043d\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0442\u0435\u043c, \u0447\u0442\u043e \u00ab\u0441\u0442\u043e\u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u0438\u043a\u0438\u00bb \u2014 \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0438, \u0440\u0435\u0448\u0438\u0432\u0448\u0438\u0435 \u0437\u0430\u043a\u0440\u044b\u0442\u044c \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442 \u043f\u043e\u043b\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e \u043d\u0435 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u044f\u0442 \u0434\u043e \u0435\u0434\u0438\u043d\u0438\u0446\u044b, \u0442\u0430\u043a \u043a\u0430\u043a \u043a \u043c\u043e\u043c\u0435\u043d\u0442\u0443 \u043f\u0440\u0438\u043d\u044f\u0442\u0438\u044f \u0440\u0435\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f (\u043f\u0438\u043a \u043d\u0430 4-\u043c \u043c\u0435\u0441\u044f\u0446\u0435) \u043e\u043d\u0438 \u0443\u0436\u0435 \u0443\u0441\u043f\u0435\u043b\u0438 \u0432\u044b\u043f\u043b\u0430\u0442\u0438\u0442\u044c \u0447\u0430\u0441\u0442\u044c \u0434\u043e\u043b\u0433\u0430 \u043f\u043b\u0430\u043d\u043e\u0432\u044b\u043c\u0438 \u043f\u043b\u0430\u0442\u0435\u0436\u0430\u043c\u0438. \u041c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u0447\u0435\u0442\u043a\u043e \u0444\u0438\u043a\u0441\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442: \u0434\u0430\u0436\u0435 \u043f\u0440\u0438 \u043f\u043e\u043b\u043d\u043e\u043c \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u043e\u043c \u043f\u043e\u0433\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0438 \u0431\u0430\u043d\u043a \u0443\u0441\u043f\u0435\u0432\u0430\u0435\u0442 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0438\u0442\u044c \u0447\u0430\u0441\u0442\u044c \u043f\u043b\u0430\u043d\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0430\u043c\u043e\u0440\u0442\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438.<\/p>\n<hr\/>\n<h2>\u0418\u0442\u043e\u0433\u0438 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f: \u0426\u0435\u043d\u0430 \u00ab\u0431\u0435\u0441\u043f\u043b\u0430\u0442\u043d\u043e\u0433\u043e\u00bb \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430<\/h2>\n<p>\u0427\u0442\u043e\u0431\u044b \u043a\u043e\u043c\u043f\u0435\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0440\u0438\u0441\u043a \u0442\u0430\u043a\u043e\u0433\u043e \u043f\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432, \u041a\u0430\u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u043e \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u043e \u0434\u043e\u0431\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c \u043a \u0431\u0430\u0437\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0435 FTP \u043d\u0430\u0434\u0431\u0430\u0432\u043a\u0443 \u0432 \u0440\u0430\u0437\u043c\u0435\u0440\u0435\u00a0<strong>~58 \u0431\u0430\u0437\u0438\u0441\u043d\u044b\u0445 \u043f\u0443\u043d\u043a\u0442\u043e\u0432<\/strong>.<\/p>\n<blockquote>\n<p><strong><em>\u041f\u0440\u043e\u0441\u0442\u044b\u043c\u0438 \u0441\u043b\u043e\u0432\u0430\u043c\u0438:<\/em><\/strong><em>\u00a0\u0435\u0441\u043b\u0438 \u0431\u0430\u043d\u043a \u0432\u044b\u0434\u0430\u0435\u0442 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442 \u043f\u043e\u0434 13.53%, \u043d\u0435 \u0443\u0447\u0438\u0442\u044b\u0432\u0430\u044f \u044d\u0442\u0438 0.6% \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438, \u043e\u043d \u0444\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u0435\u0442 \u0441 \u043c\u0435\u043d\u044c\u0448\u0435\u0439 \u043c\u0430\u0440\u0436\u043e\u0439, \u0447\u0435\u043c \u0434\u0443\u043c\u0430\u0435\u0442. \u041e\u043d \u0434\u0430\u0440\u0438\u0442 \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0443 \u0441\u0442\u0440\u0430\u0445\u043e\u0432\u043a\u0443, \u0437\u0430 \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u0443\u044e \u043f\u043b\u0430\u0442\u0438\u0442 \u0441\u0430\u043c \u0438\u0437 \u0441\u0432\u043e\u0435\u0439 \u043f\u0440\u0438\u0431\u044b\u043b\u0438.<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n<p>\u041c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u2014 \u044d\u0442\u043e \u043d\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u043e \u0443\u043f\u0440\u0430\u0436\u043d\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0432 \u0432\u044b\u0441\u0448\u0435\u0439 \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u043a\u0435. \u042d\u0442\u043e \u0444\u0443\u043d\u0434\u0430\u043c\u0435\u043d\u0442 \u0437\u0434\u043e\u0440\u043e\u0432\u043e\u0439 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438 \u0431\u0430\u043d\u043a\u0430.<\/p>\n<p>\u0415\u0441\u043b\u0438 \u041a\u0430\u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u043e \u043d\u0435 \u0432\u044b\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442 \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043a\u0442\u043d\u0443\u044e \u0446\u0435\u043d\u0443 \u0437\u0430 \u0440\u0438\u0441\u043a \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u043e\u0433\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f:<\/p>\n<ul>\n<li>\n<p><strong>\u0411\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441-\u043b\u0438\u043d\u0438\u0438<\/strong>\u00a0\u043d\u0430\u0447\u0438\u043d\u0430\u044e\u0442 \u0432\u044b\u0434\u0430\u0432\u0430\u0442\u044c \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u044b \u0441 \u00ab\u0431\u0435\u0441\u043f\u043b\u0430\u0442\u043d\u044b\u043c\u0438\u00bb \u043e\u043f\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438, \u0441\u0443\u0431\u0441\u0438\u0434\u0438\u0440\u0443\u044f \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u043e\u0432 \u0437\u0430 \u0441\u0447\u0435\u0442 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043e\u0432.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p><strong>\u0411\u0430\u043d\u043a<\/strong>\u00a0\u043d\u0430\u043a\u0430\u043f\u043b\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0441\u043a\u0440\u044b\u0442\u044b\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0439 \u00ab\u0432\u044b\u0441\u0442\u0440\u0435\u043b\u0438\u0442\u00bb \u043f\u0440\u0438 \u043f\u0435\u0440\u0432\u043e\u043c \u0436\u0435 \u0441\u0435\u0440\u044c\u0435\u0437\u043d\u043e\u043c \u0434\u0432\u0438\u0436\u0435\u043d\u0438\u0438 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a.<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p><strong>\u041a\u0430\u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u043e<\/strong>\u00a0\u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435\u0442 \u0434\u044b\u0440\u0443 \u0432 \u0445\u0435\u0434\u0436\u0435, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u0443\u044e \u043d\u0435\u0447\u0435\u043c \u0437\u0430\u043a\u0440\u044b\u0442\u044c.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>\u041a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043a\u0442\u043d\u044b\u0439 FTP \u043f\u0440\u0435\u0432\u0440\u0430\u0449\u0430\u0435\u0442 \u0440\u0438\u0441\u043a \u0438\u0437 \u00ab\u043d\u0435\u0432\u0438\u0434\u0438\u043c\u043e\u0439 \u0443\u0433\u0440\u043e\u0437\u044b\u00bb \u0432 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u0435\u043c\u044b\u0439 \u043f\u0430\u0440\u0430\u043c\u0435\u0442\u0440. \u041a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441 \u0432\u0438\u0434\u0438\u0442 \u0432 \u0441\u0432\u043e\u0435\u0439 \u043c\u0430\u0440\u0436\u0435 \u043a\u043e\u043c\u043f\u043e\u043d\u0435\u043d\u0442\u0443\u00a0<code>Optionality<\/code>, \u043e\u043d \u043d\u0430\u0447\u0438\u043d\u0430\u0435\u0442 \u043e\u0441\u043e\u0437\u043d\u0430\u043d\u043d\u043e \u043f\u043e\u0434\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442\u044c \u043a \u0443\u0441\u043b\u043e\u0432\u0438\u044f\u043c \u043f\u0440\u043e\u0434\u0443\u043a\u0442\u043e\u0432: \u0433\u0434\u0435-\u0442\u043e \u0432\u0432\u043e\u0434\u0438\u0442\u044c \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0437\u0430 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0443, \u0433\u0434\u0435-\u0442\u043e \u043e\u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0447\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0440\u043e\u043a\u0438, \u0430 \u0433\u0434\u0435-\u0442\u043e \u2014 \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u043e \u0447\u0435\u0441\u0442\u043d\u043e \u0437\u0430\u043a\u043b\u0430\u0434\u044b\u0432\u0430\u0442\u044c \u0440\u0438\u0441\u043a \u0432 \u0446\u0435\u043d\u0443.<\/p>\n<\/div>\n<p>\u0441\u0441\u044b\u043b\u043a\u0430 \u043d\u0430 \u043e\u0440\u0438\u0433\u0438\u043d\u0430\u043b \u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u0438 <a href=\"https:\/\/habr.com\/ru\/articles\/1036628\/\">https:\/\/habr.com\/ru\/articles\/1036628\/<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u041a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u043c\u044b \u0431\u0435\u0440\u0435\u043c \u0438\u043f\u043e\u0442\u0435\u043a\u0443 \u0438\u043b\u0438 \u043f\u043e\u0442\u0440\u0435\u0431\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u043a\u0438\u0439 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442, \u043c\u044b \u0440\u0435\u0434\u043a\u043e \u0437\u0430\u0434\u0443\u043c\u044b\u0432\u0430\u0435\u043c\u0441\u044f \u043e \u0442\u043e\u043c, \u0447\u0442\u043e \u0431\u0430\u043d\u043a, \u043f\u043e\u043c\u0438\u043c\u043e \u0434\u0435\u043d\u0435\u0433, \u0432\u044b\u0434\u0430\u0435\u0442 \u043d\u0430\u043c \u0441\u043b\u043e\u0436\u043d\u044b\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0437\u0432\u043e\u0434\u043d\u044b\u0439 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0439 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442. \u041f\u0440\u0430\u0432\u043e \u0432 \u043b\u044e\u0431\u043e\u0439 \u043c\u043e\u043c\u0435\u043d\u0442 \u0432\u0435\u0440\u043d\u0443\u0442\u044c \u0434\u043e\u043b\u0433 \u0431\u0435\u0437 \u0448\u0442\u0440\u0430\u0444\u043e\u0432 \u2014 \u044d\u0442\u043e \u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439\u00a0call-\u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d. \u0414\u043b\u044f \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0430 \u044d\u0442\u043e \u00ab\u0431\u0435\u0441\u043f\u043b\u0430\u0442\u043d\u0430\u044f\u00bb \u0441\u0442\u0440\u0430\u0445\u043e\u0432\u043a\u0430 \u043e\u0442 \u043f\u0430\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a: \u0435\u0441\u043b\u0438 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a \u043f\u043e\u0448\u0435\u043b \u0432\u043d\u0438\u0437, \u043c\u043e\u0436\u043d\u043e \u0440\u0435\u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f \u0438 \u043f\u043b\u0430\u0442\u0438\u0442\u044c \u043c\u0435\u043d\u044c\u0448\u0435.\u041e\u0434\u043d\u0430\u043a\u043e \u0432 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0430\u0445 \u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0443\u0435\u0442 \u0437\u0430\u043a\u043e\u043d \u0441\u043e\u0445\u0440\u0430\u043d\u0435\u043d\u0438\u044f \u0440\u0438\u0441\u043a\u0430. \u0415\u0441\u043b\u0438 \u0443 \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442\u0430 \u0435\u0441\u0442\u044c \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440\u0430, \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442, \u0443 \u043a\u043e\u0433\u043e-\u0442\u043e \u0434\u0440\u0443\u0433\u043e\u0433\u043e \u044d\u0442\u043e\u0433\u043e \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440\u0430 \u043d\u0435\u0442. \u0412 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0435 \u0431\u0430\u043d\u043a\u0430 \u044d\u0442\u0438\u043c \u00ab\u043a\u0435\u043c-\u0442\u043e\u00bb \u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u041a\u0430\u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u043e (ALM).\u0412 \u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u0435 \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u0430\u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u043c\u0435\u0445\u0430\u043d\u0438\u043a\u0430 \u0446\u0435\u043d\u043e\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043f\u0440\u043e\u0434\u0443\u043a\u0442\u043e\u0432 (Transfer Pricing, FTP) \u0438 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u043e\u0434\u043d\u043e\u0433\u043e \u0438\u0437 \u0441\u0430\u043c\u044b\u0445 \u0441\u043a\u0440\u044b\u0442\u044b\u0445 \u043a\u043e\u043c\u043f\u043e\u043d\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u043e\u0439 \u043c\u0430\u0440\u0436\u0438:\u00a0Cost of Optionality.\u0427\u0430\u0441\u0442\u044c 1. \u041e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u2014 \u0433\u0434\u0435 \u043f\u0440\u044f\u0447\u0443\u0442\u0441\u044f \u0443\u0431\u044b\u0442\u043a\u0438?\u0412 \u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u043c \u043e\u0431\u043e\u0431\u0449\u0435\u043d\u043d\u043e\u043c \u043f\u043e\u043d\u0438\u043c\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430 \u0432\u043d\u0443\u0442\u0440\u0435\u043d\u043d\u0435\u0433\u043e \u0444\u043e\u043d\u0434\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f (FTP), \u043f\u043e \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u043e\u0439 \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441-\u043b\u0438\u043d\u0438\u044f \u00ab\u043f\u043e\u043a\u0443\u043f\u0430\u0435\u0442\u00bb \u0440\u0435\u0441\u0443\u0440\u0441\u044b \u0443 \u041a\u0430\u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0430, \u0441\u043e\u0441\u0442\u043e\u0438\u0442 \u0438\u0437 \u043d\u0435\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u0438\u0445 \u0441\u043b\u043e\u0435\u0432:\u0413\u0434\u0435\u00a0Optionality\u00a0\u2014 \u044d\u0442\u043e \u0442\u0430 \u0441\u0430\u043c\u0430\u044f \u043d\u0430\u0434\u0431\u0430\u0432\u043a\u0430 \u0437\u0430 \u0440\u0438\u0441\u043a \u043f\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442\u0430. \u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u043e\u043d\u0430 \u043d\u0435\u043e\u0431\u0445\u043e\u0434\u0438\u043c\u0430?\u041f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u044c\u0442\u0435, \u0447\u0442\u043e \u041a\u0430\u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u043e \u0437\u0430\u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043b\u043e  10-\u043b\u0435\u0442\u043d\u0438\u0439 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442, \u0432\u044b\u043f\u0443\u0441\u0442\u0438\u0432 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0438\u043b\u0438 \u0437\u0430\u043a\u043b\u044e\u0447\u0438\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0439 \u0441\u0432\u043e\u043f (IRS) \u043d\u0430 \u0442\u043e\u0442 \u0436\u0435 \u0441\u0440\u043e\u043a. \u0415\u0441\u043b\u0438 \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u0433\u043e\u0434 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u043f\u0430\u0434\u0430\u044e\u0442 \u0438 \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442 \u0440\u0430\u0434\u043e\u0441\u0442\u043d\u043e \u043f\u0440\u0438\u043d\u043e\u0441\u0438\u0442 \u0434\u0435\u043d\u044c\u0433\u0438 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u043e, \u041a\u0430\u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u043e \u043e\u0441\u0442\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0441 \u00ab\u043b\u0438\u0448\u043d\u0438\u043c\u00bb \u0434\u043e\u0440\u043e\u0433\u0438\u043c \u0444\u043e\u043d\u0434\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435\u043c, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u043e\u0435 \u0442\u0435\u043f\u0435\u0440\u044c \u043c\u043e\u0436\u043d\u043e \u0440\u0430\u0437\u043c\u0435\u0441\u0442\u0438\u0442\u044c \u0442\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u043f\u043e\u0434 \u043d\u0438\u0437\u043a\u0438\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442. \u042d\u0442\u043e\u0442\u00a0\u0440\u0438\u0441\u043a \u0440\u0435\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f\u00a0\u0438 \u0440\u0430\u0437\u0440\u044b\u0432 \u0445\u0435\u0434\u0436\u0430 \u0433\u0435\u043d\u0435\u0440\u0438\u0440\u0443\u044e\u0442 \u043f\u0440\u044f\u043c\u043e\u0439 \u0443\u0431\u044b\u0442\u043e\u043a.\u0415\u0441\u043b\u0438 \u0431\u0430\u043d\u043a \u043d\u0435 \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0430\u0435\u0442 \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0432 FTP, \u043e\u043d \u0444\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438 \u0441\u0443\u0431\u0441\u0438\u0434\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442 \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0430 \u0437\u0430 \u0441\u0447\u0435\u0442 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043e\u0432. \u0411\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441-\u043b\u0438\u043d\u0438\u044f \u0432\u0438\u0434\u0438\u0442 \u00ab\u043a\u0440\u0430\u0441\u0438\u0432\u0443\u044e\u00bb \u043c\u0430\u0440\u0436\u0443, \u043d\u0435 \u043f\u043e\u043d\u0438\u043c\u0430\u044f, \u0447\u0442\u043e \u043e\u043d\u0430 \u0437\u0430\u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u043d\u0430 \u043d\u0430 \u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u0436\u0435 \u0431\u0435\u0441\u043f\u043b\u0430\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0440\u0430\u0445\u043e\u0432\u043a\u0438.\u0427\u0430\u0442\u0441\u044c 2. \u041c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u043a\u0430 \u043f\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0430\u0414\u043b\u044f \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043a\u0442\u043d\u043e\u0439 \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0438 call-\u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430 \u043d\u0443\u0436\u043d\u043e \u043f\u0435\u0440\u0435\u0439\u0442\u0438 \u043e\u0442 \u0441\u0442\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0435\u0439 \u043a \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u043c. \u0418\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u0435\u043c \u0434\u0432\u0443\u0445\u0441\u0442\u0443\u043f\u0435\u043d\u0447\u0430\u0442\u044b\u0439 \u043f\u043e\u0434\u0445\u043e\u0434: \u0441\u043d\u0430\u0447\u0430\u043b\u0430 \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u044f\u0435\u043c\u00a0\u0444\u0430\u043a\u0442 \u0441\u043e\u0431\u044b\u0442\u0438\u044f\u00a0(\u043f\u043e\u0433\u0430\u0441\u0438\u0442 \u043b\u0438 \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442 \u0447\u0442\u043e-\u0442\u043e \u0432 \u044d\u0442\u043e\u043c \u043c\u0435\u0441\u044f\u0446\u0435), \u0430 \u0437\u0430\u0442\u0435\u043c \u2014\u00a0\u0435\u0433\u043e \u043e\u0431\u044a\u0435\u043c.\u041a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u044b\u0435 \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u044b \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438\u0427\u0442\u043e\u0431\u044b \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u0431\u044b\u043b\u0430 \u0440\u0435\u0430\u043b\u0438\u0441\u0442\u0438\u0447\u043d\u043e\u0439, \u0437\u0430\u043b\u043e\u0436\u0438\u043b\u0438 \u0432 \u043d\u0435\u0435 \u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0444\u0443\u043d\u0434\u0430\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u0434\u0440\u0430\u0439\u0432\u0435\u0440\u044b:\u0421\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b \u0440\u0435\u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f:\u00a0\u042d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0434\u0432\u0438\u0433\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c. \u041c\u044b \u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0438\u043c \u043d\u0430 \u043e\u0442\u043a\u043b\u043e\u043d\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0442\u0435\u043a\u0443\u0449\u0438\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \u043e\u0442 \u0444\u043e\u0440\u0432\u0430\u0440\u0434\u043d\u043e\u0439 \u043a\u0440\u0438\u0432\u043e\u0439, \u0437\u0430\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0432 \u043a\u043e\u043d\u0442\u0440\u0430\u043a\u0442. \u0415\u0441\u043b\u0438 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a \u0443\u043f\u0430\u043b \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u0435\u0435 \u043e\u0436\u0438\u0434\u0430\u043d\u0438\u0439 \u2014 \u0441\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b \u0440\u0430\u0441\u0442\u0435\u0442.\u041a\u043e\u043d\u0442\u0440\u0430\u043a\u0442\u043d\u0430\u044f \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430 :\u00a0\u041f\u0441\u0438\u0445\u043e\u043b\u043e\u0433\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0444\u0443\u043d\u0434\u0430\u043c\u0435\u043d\u0442. \u0417\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a \u0441 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u043e\u043c \u043f\u043e\u0434 22% \u043c\u043e\u0442\u0438\u0432\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d \u0438\u0437\u0431\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c\u0441\u044f \u043e\u0442 \u0434\u043e\u043b\u0433\u0430 \u0433\u043e\u0440\u0430\u0437\u0434\u043e \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u0435\u0435, \u0447\u0435\u043c \u043e\u0431\u043b\u0430\u0434\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u0432 5%, \u0434\u0430\u0436\u0435 \u0435\u0441\u043b\u0438 \u0440\u044b\u043d\u043e\u0447\u043d\u044b\u0435 \u0443\u0441\u043b\u043e\u0432\u0438\u044f \u0434\u043b\u044f \u043e\u0431\u043e\u0438\u0445 \u043e\u0434\u0438\u043d\u0430\u043a\u043e\u0432\u044b. \u0424\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u0438 :\u00a0\u041f\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0447\u0435\u0441\u043a\u0430\u044f \u0441\u0442\u0430\u0442\u0438\u0441\u0442\u0438\u043a\u0430. \u0412 \u043d\u0430\u0447\u0430\u043b\u0435 \u0436\u0438\u0437\u043d\u0438 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0430 \u043b\u044e\u0434\u0438 \u0433\u0430\u0441\u044f\u0442\u0441\u044f \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u0435\u0435 \u2014 \u044d\u0442\u043e \u0447\u0430\u0441\u0442\u043e \u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043e \u0441 \u0436\u0438\u0437\u043d\u0435\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0446\u0438\u043a\u043b\u0430\u043c\u0438 (\u043d\u0430\u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u0440, \u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u0436\u0430 \u0441\u0442\u0430\u0440\u043e\u0433\u043e \u0436\u0438\u043b\u044c\u044f \u0441\u0440\u0430\u0437\u0443 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0435\u043d\u0438\u044f \u0438\u043f\u043e\u0442\u0435\u043a\u0438 \u043d\u0430 \u043d\u043e\u0432\u043e\u0435). \u0421\u043e \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u0435\u043c \u044d\u0442\u043e\u0442 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442 \u0437\u0430\u0442\u0443\u0445\u0430\u0435\u0442.\u042d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442 \u0432\u044b\u0433\u043e\u0440\u0430\u043d\u0438\u044f (Burnout):\u00a0\u0415\u0441\u043b\u0438 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u043f\u0430\u0434\u0430\u043b\u0438 \u0443\u0436\u0435 \u043d\u0435\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u0440\u0430\u0437, \u0430 \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a \u0442\u0430\u043a \u0438 \u043d\u0435 \u0440\u0435\u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043b\u0441\u044f, \u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0442\u043e\u0433\u043e, \u0447\u0442\u043e \u043e\u043d \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u0435\u0442 \u044d\u0442\u043e \u0432 \u0431\u0443\u0434\u0443\u0449\u0435\u043c, \u0440\u0435\u0437\u043a\u043e \u0441\u043d\u0438\u0436\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f. \u041e\u043d \u043b\u0438\u0431\u043e \u043d\u0435 \u0441\u043a\u043b\u043e\u043d\u0435\u043d \u043a \u043e\u043f\u0442\u0438\u043c\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438, \u043b\u0438\u0431\u043e \u043d\u0435 \u0438\u043c\u0435\u0435\u0442 \u0442\u0430\u043a\u043e\u0439 \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438. \u041c\u044b \u0443\u0447\u0438\u0442\u044b\u0432\u0430\u0435\u043c \u044d\u0442\u043e \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043d\u0430\u043a\u043e\u043f\u043b\u0435\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0441\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b: \u0447\u0435\u043c \u0434\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a \u0431\u044b\u043b \u00ab\u0432\u044b\u0433\u043e\u0434\u0435\u043d\u00bb, \u0442\u0435\u043c \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u0435\u0435 \u0441\u043d\u0438\u0436\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0438 \u0434\u043b\u044f \u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u0448\u0438\u0445\u0441\u044f \u0432 \u043f\u0443\u043b\u0435.\u0421\u0435\u0437\u043e\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c:\u00a0\u041f\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u043e\u0432 \u043d\u0435\u043b\u0438\u043d\u0435\u0439\u043d\u043e \u0432 \u0442\u0435\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0433\u043e\u0434\u0430. \u0414\u0435\u043a\u0430\u0431\u0440\u044c\u0441\u043a\u0438\u0435 \u0431\u043e\u043d\u0443\u0441\u044b, \u00ab\u0442\u0440\u0438\u043d\u0430\u0434\u0446\u0430\u0442\u044b\u0435 \u0437\u0430\u0440\u043f\u043b\u0430\u0442\u044b\u00bb \u0438 \u043d\u0430\u043b\u043e\u0433\u043e\u0432\u044b\u0435 \u0432\u044b\u0447\u0435\u0442\u044b \u0432\u0435\u0441\u043d\u043e\u0439 \u2014 \u0432\u0441\u0451 \u044d\u0442\u043e \u0441\u043e\u0437\u0434\u0430\u0435\u0442 \u0432\u0441\u043f\u043b\u0435\u0441\u043a\u0438 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u0445 \u043f\u043e\u0433\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439, \u043d\u0435 \u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0441 \u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u0435\u043c \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a. \u0412 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u044d\u0442\u043e \u0443\u0447\u0438\u0442\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043d\u0430\u0431\u043e\u0440 \u043c\u0435\u0441\u044f\u0447\u043d\u044b\u0445 \u043a\u043e\u044d\u0444\u0444\u0438\u0446\u0438\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432.\u0420\u0435\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u044f \u043d\u0430 Python# \u0418\u0437 prepay_opt.py: \u0440\u0430\u0441\u0447\u0435\u0442 \u043b\u043e\u0433\u0438\u0442\u0430 \u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0438logit = (    prepay.beta0              # \u0411\u0430\u0437\u043e\u0432\u0430\u044f \u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c (\u043f\u0435\u0440\u0435\u0445\u0432\u0430\u0442)    + prepay.beta1 * x        # \u0420\u0435\u0430\u043a\u0446\u0438\u044f \u043d\u0430 \u0441\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b \u0440\u0435\u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f (r &#8212; F)    + 5.0 * r_contract        # \u041f\u0441\u0438\u0445\u043e\u043b\u043e\u0433\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0441\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b (\u0447\u0435\u043c \u0432\u044b\u0448\u0435 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0430, \u0442\u0435\u043c \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u0435\u0435 \u0436\u0435\u043b\u0430\u043d\u0438\u0435 \u043f\u043e\u0433\u0430\u0441\u0438\u0442\u044c)    + 0.10 * early_sched      # \u041f\u043e\u043f\u0440\u0430\u0432\u043a\u0430 \u043d\u0430 &#171;\u043c\u043e\u043b\u043e\u0434\u043e\u0441\u0442\u044c&#187; \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0430    + seas_coeffs             # \u0421\u0435\u0437\u043e\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043a\u043e\u044d\u0444\u0444\u0438\u0446\u0438\u0435\u043d\u0442\u044b (\u0434\u0435\u043a\u0430\u0431\u0440\u044c\u0441\u043a\u0438\u0435 \u0431\u043e\u043d\u0443\u0441\u044b \u0438 \u0442.\u0434.))# \u0415\u0441\u043b\u0438 \u043a\u043e\u044d\u0444\u0444\u0438\u0446\u0438\u0435\u043d\u0442 \u0432\u044b\u0433\u043e\u0440\u0430\u043d\u0438\u044f \u0437\u0430\u0434\u0430\u043d, \u043e\u043d \u0441\u043d\u0438\u0436\u0430\u0435\u0442 \u043b\u043e\u0433\u0438\u0442 \u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438if prepay.beta_burnout &gt; 0.0:    logit = logit &#8212; prepay.beta_burnout * np.log1p(burnout_accum)# \u0412\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u0441\u0438\u0433\u043c\u043e\u0438\u0434\u0443p = 1.0 \/ (1.0 + np.exp(-logit))# \u041f\u0440\u0438 discrete: \u0434\u043e\u043b\u0438 \u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043a\u0430 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u043f\u043b\u0430\u043d\u043e\u0432\u043e\u0439 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u043d\u043e\u0439; \u043f\u0440\u0438 I=1 \u0432\u044b\u0431\u0438\u0440\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u043e\u0434\u043d\u0430 \u0438\u0437 \u043a\u043e\u0440\u0437\u0438\u043d.prepay_levels: tuple[float, &#8230;] = (0.05, 0.2, 0.5, 1.0)\u0425\u043e\u0442\u044f \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438 \u043c\u043e\u0436\u043d\u043e \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u043d\u0435\u043f\u0440\u0435\u0440\u044b\u0432\u043d\u043e\u0435 \u0440\u0430\u0441\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0434\u043b\u044f \u0440\u0430\u0437\u043c\u0435\u0440\u0430 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0438 , \u0432 \u0440\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043b\u044e\u0434\u0438 \u0440\u0435\u0434\u043a\u043e \u0433\u0430\u0441\u044f\u0442 \u00ab\u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0439\u043d\u044b\u0435\u00bb 2.345% \u043e\u0442 \u0434\u043e\u043b\u0433\u0430. \u0427\u0430\u0449\u0435 \u0432\u0441\u0435\u0433\u043e \u044d\u0442\u043e \u043e\u0441\u043e\u0437\u043d\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440: \u00ab\u0437\u0430\u043f\u043b\u0430\u0447\u0443 \u043e\u0434\u043d\u0443 \u043c\u0435\u0441\u044f\u0447\u043d\u0443\u044e \u0441\u0443\u043c\u043c\u0443\u00bb \u0438\u043b\u0438 \u00ab\u0437\u0430\u043a\u0440\u043e\u044e \u0440\u043e\u0432\u043d\u043e \u043f\u043e\u043b\u043e\u0432\u0438\u043d\u0443\u00bb.\u041f\u043e\u044d\u0442\u043e\u043c\u0443 \u0432 \u043a\u0430\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435 \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u044b\u0445 \u0432\u0430\u0440\u0438\u0430\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u0445 \u043f\u043e\u0433\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f\u00a0\u0434\u0438\u0441\u043a\u0440\u0435\u0442\u043d\u0430\u044f \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440\u0430. \u041f\u0440\u0438 \u043d\u0430\u0441\u0442\u0443\u043f\u043b\u0435\u043d\u0438\u0438 \u0441\u043e\u0431\u044b\u0442\u0438\u044f \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0438 (), \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a \u0432\u044b\u0431\u0438\u0440\u0430\u0435\u0442 \u043e\u0434\u043d\u0443 \u0438\u0437 \u043f\u043e\u043d\u044f\u0442\u043d\u044b\u0445 \u00ab\u043a\u043e\u0440\u0437\u0438\u043d\u00bb (\u043d\u0430\u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u0440, 5%, 20%, 50% \u0438\u043b\u0438 100% \u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043a\u0430). \u0412\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440\u0430 \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0439 \u043a\u043e\u0440\u0437\u0438\u043d\u044b \u0441\u0447\u0438\u0442\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437\u00a0Softmax, \u0447\u0442\u043e \u0434\u0435\u043b\u0430\u0435\u0442 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u043d\u0435 \u0442\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u0442\u043e\u0447\u043d\u043e\u0439, \u043d\u043e \u0438 \u0438\u043d\u0442\u0435\u0440\u043f\u0440\u0435\u0442\u0438\u0440\u0443\u0435\u043c\u043e\u0439 \u0434\u043b\u044f \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441\u0430.\u0427\u0430\u0441\u0442\u044c 3. \u0421\u0438\u043c\u0443\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f: \u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u0441\u0442\u043e\u0445\u0430\u0441\u0442\u0438\u043a\u0430 \u0432\u0441\u0442\u0440\u0435\u0447\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0441 \u043f\u0441\u0438\u0445\u043e\u043b\u043e\u0433\u0438\u0435\u0439\u0427\u0442\u043e\u0431\u044b \u043e\u0446\u0435\u043d\u0438\u0442\u044c \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438, \u043c\u0430\u043b\u043e \u0437\u043d\u0430\u0442\u044c, \u043a\u0430\u043a \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a \u0432\u0435\u0434\u0435\u0442 \u0441\u0435\u0431\u044f\u00a0\u0441\u0435\u0439\u0447\u0430\u0441. \u0414\u043b\u044f \u044d\u0442\u043e\u0433\u043e \u0442\u0440\u0435\u0431\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u0430\u0442\u044c \u0435\u0433\u043e \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u0442\u044b\u0441\u044f\u0447\u0438 \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0435\u0432 \u0431\u0443\u0434\u0443\u0449\u0435\u0433\u043e. \u0414\u043b\u044f \u044d\u0442\u043e\u0433\u043e \u043c\u044b \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u0435\u043c \u043c\u0435\u0442\u043e\u0434 \u041c\u043e\u043d\u0442\u0435-\u041a\u0430\u0440\u043b\u043e \u0438 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c\u00a0\u0425\u0430\u043b\u043b\u0430-\u0423\u0430\u0439\u0442\u0430 (Hull-White).\u0417\u0430\u0447\u0435\u043c \u043d\u0443\u0436\u0435\u043d \u0425\u0430\u043b\u043b-\u0423\u0430\u0439\u0442?\u0415\u0441\u043b\u0438 \u043c\u044b \u0431\u0443\u0434\u0435\u043c \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u043e\u0435 \u00ab\u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0439\u043d\u043e\u0435 \u0431\u043b\u0443\u0436\u0434\u0430\u043d\u0438\u0435\u00bb, \u043d\u0430\u0448\u0438 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u0443\u043b\u0435\u0442\u0435\u0442\u044c \u0432 \u043a\u043e\u0441\u043c\u043e\u0441 \u0438\u043b\u0438 \u0443\u0439\u0442\u0438 \u0432 \u0433\u043b\u0443\u0431\u043e\u043a\u0438\u0435 \u043c\u0438\u043d\u0443\u0441\u0430 \u043d\u0430\u0432\u0441\u0435\u0433\u0434\u0430. \u0412 \u0440\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0435 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u043e\u0431\u043b\u0430\u0434\u0430\u044e\u0442 \u0441\u0432\u043e\u0439\u0441\u0442\u0432\u043e\u043c\u00a0\u0432\u043e\u0437\u0432\u0440\u0430\u0442\u0430 \u043a \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u043c\u0443 (mean reversion). \u041c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u0425\u0430\u043b\u043b\u0430-\u0423\u0430\u0439\u0442\u0430 \u0445\u043e\u0440\u043e\u0448\u0430 \u0442\u0435\u043c, \u0447\u0442\u043e:\u0421\u043e\u0433\u043b\u0430\u0441\u043e\u0432\u0430\u043d\u0430 \u0441 \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u043c:\u00a0\u041e\u043d\u0430 \u043a\u0430\u043b\u0438\u0431\u0440\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u0442\u0430\u043a, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0435 \u043f\u043e \u0432\u0441\u0435\u043c \u043f\u0443\u0442\u044f\u043c \u0432 \u0442\u043e\u0447\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043f\u043e\u0432\u0442\u043e\u0440\u044f\u043b\u043e \u0442\u0435\u043a\u0443\u0449\u0443\u044e \u0444\u043e\u0440\u0432\u0430\u0440\u0434\u043d\u0443\u044e \u043a\u0440\u0438\u0432\u0443\u044e \u0431\u0430\u043d\u043a\u0430.\u0423\u0447\u0438\u0442\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c:\u00a0\u041c\u043e\u0436\u043d\u043e \u0437\u0430\u0434\u0430\u0442\u044c, \u043d\u0430\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u00ab\u043d\u0435\u0440\u0432\u043d\u043e\u00bb \u0432\u0435\u0434\u0435\u0442 \u0441\u0435\u0431\u044f \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a.\u0412 \u043d\u0430\u0448\u0435\u0439 \u0440\u0435\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 Hull-White \u043c\u044b \u043f\u043e\u0448\u043b\u0438 \u0435\u0449\u0435 \u0434\u0430\u043b\u044c\u0448\u0435 \u0438 \u0434\u043e\u0431\u0430\u0432\u0438\u043b\u0438 SABR, \u0442\u043e \u0435\u0441\u0442\u044c \u0441\u0442\u043e\u0445\u0430\u0441\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0443\u044e \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c. \u042d\u0442\u043e \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442, \u0447\u0442\u043e \u043d\u0435 \u0442\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u043c\u0435\u043d\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0439\u043d\u043e, \u043d\u043e \u0438 \u0441\u0430\u043c\u0430 \u0430\u043c\u043f\u043b\u0438\u0442\u0443\u0434\u0430 \u0438\u0445 \u043a\u043e\u043b\u0435\u0431\u0430\u043d\u0438\u0439 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u043d\u0430\u0440\u0430\u0441\u0442\u0430\u0442\u044c \u0438\u043b\u0438 \u0437\u0430\u0442\u0443\u0445\u0430\u0442\u044c \u0441\u043e \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u0435\u043c.\u0414\u0430\u043b\u0435\u0435 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438\u0440\u0443\u044e\u0442\u0441\u044f \u0442\u044b\u0441\u044f\u0447\u0438 \u0440\u0435\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0439 \u0442\u043e\u0433\u043e, \u043a\u0430\u043a \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u043f\u043e\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438 \u0441\u0435\u0431\u044f \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0435 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438. \u041f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u044c\u0442\u0435 \u044d\u0442\u043e \u043a\u0430\u043a \u043e\u0431\u043b\u0430\u043a\u043e \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0435\u0432: \u0432 \u043e\u0434\u043d\u0438\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u0440\u0430\u0441\u0442\u0443\u0442, \u0432 \u0434\u0440\u0443\u0433\u0438\u0445 \u2014 \u043d\u0430\u0441\u0442\u0443\u043f\u0430\u0435\u0442 \u0440\u0435\u0446\u0435\u0441\u0441\u0438\u044f \u0438 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u0443\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u043b\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u043a \u043d\u0443\u043b\u044e.\u041d\u0430 \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u043c \u0448\u0430\u0433\u0435 \u044d\u0442\u043e\u0439 \u0441\u0438\u043c\u0443\u043b\u044f\u0446\u0438\u0438 \u043c\u044b \u0441\u043e\u043f\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u0435\u043c \u0442\u0440\u0430\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0438\u044e \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \u0441 \u00ab\u043f\u0441\u0438\u0445\u043e\u043b\u043e\u0433\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u043c \u043f\u0440\u043e\u0444\u0438\u043b\u0435\u043c\u00bb \u043d\u0430\u0448\u0435\u0433\u043e \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0430. \u0412 \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0439 \u043a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u043e\u0439 \u0442\u043e\u0447\u043a\u0435 (\u043a\u0430\u0436\u0434\u044b\u0439 \u043c\u0435\u0441\u044f\u0446 \u0436\u0438\u0437\u043d\u0438 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0430) \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442 \u0432\u043e\u0437\u043d\u0438\u043a\u0448\u0438\u0435 \u0441\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b\u044b: \u043d\u0430\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u0442\u0435\u043a\u0443\u0449\u0430\u044f \u0440\u044b\u043d\u043e\u0447\u043d\u0430\u044f \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043e\u0442\u043a\u043b\u043e\u043d\u0438\u043b\u0430\u0441\u044c \u043e\u0442 \u043a\u043e\u043d\u0442\u0440\u0430\u043a\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0438 \u043e\u0436\u0438\u0434\u0430\u0435\u043c\u044b\u0445 \u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u0435\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a, \u043d\u0435 \u043d\u0430\u0441\u0442\u0443\u043f\u0438\u043b \u043b\u0438 \u0441\u0435\u0437\u043e\u043d \u00ab\u0431\u043e\u043d\u0443\u0441\u043e\u0432\u00bb \u0438 \u043d\u0435 \u043f\u043e\u0440\u0430 \u043b\u0438 \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0443 \u00ab\u0432\u044b\u0433\u043e\u0440\u0435\u0442\u044c\u00bb \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u0441\u0435\u0440\u0438\u0438 \u043f\u0440\u043e\u043f\u0443\u0449\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u0435\u0439 \u0434\u043b\u044f \u0440\u0435\u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f.\u0412 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0435 \u0434\u043b\u044f \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0433\u043e \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u044f \u043c\u044b \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435\u043c \u0443\u043d\u0438\u043a\u0430\u043b\u044c\u043d\u0443\u044e, \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438 \u043e\u0431\u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u0443\u044e \u0432\u0435\u043b\u0438\u0447\u0438\u043d\u0443 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u0445 \u043f\u043e\u0433\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439. \u0413\u0434\u0435-\u0442\u043e \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442 \u0437\u0430\u043a\u0440\u043e\u0435\u0442\u0441\u044f \u0437\u0430 \u0433\u043e\u0434, \u0430 \u0433\u0434\u0435-\u0442\u043e \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u0432\u044b\u043f\u043b\u0430\u0447\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f \u0434\u043e \u0441\u0430\u043c\u043e\u0433\u043e \u043a\u043e\u043d\u0446\u0430. \u0421\u0443\u043c\u043c\u0438\u0440\u0443\u044f \u0438 \u0434\u0438\u0441\u043a\u043e\u043d\u0442\u0438\u0440\u0443\u044f \u0432\u0441\u0435 \u044d\u0442\u0438 \u0434\u0435\u043d\u0435\u0436\u043d\u044b\u0435 \u043f\u043e\u0442\u043e\u043a\u0438 \u043f\u043e \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430\u043c \u0438\u0437 \u0442\u0435\u0445 \u0436\u0435 \u0441\u0430\u043c\u044b\u0445 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0435\u0432, \u043c\u044b \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435\u043c \u0440\u0430\u0441\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043d\u0430\u0448\u0435\u0433\u043e \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0430.\u0427\u0442\u043e \u043c\u044b \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435\u043c \u043d\u0430 \u0432\u044b\u0445\u043e\u0434\u0435?\u0412\u043c\u0435\u0441\u0442\u043e \u043e\u0434\u043d\u043e\u0439 \u0446\u0438\u0444\u0440\u044b PV (\u043f\u0440\u0438\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438) \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0430, \u043c\u044b \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435\u043c\u00a0\u043e\u0431\u043b\u0430\u043a\u043e \u0438\u0437 1000 \u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u043d\u0438\u0439.\u0412 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u044f\u0445, \u0433\u0434\u0435 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u043f\u0430\u0434\u0430\u043b\u0438, \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0438 \u0433\u0430\u0441\u0438\u043b\u0438\u0441\u044c \u0431\u044b\u0441\u0442\u0440\u043e, \u0438 \u0431\u0430\u043d\u043a \u0442\u0435\u0440\u044f\u043b \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434 (\u0440\u0438\u0441\u043a \u0440\u0435\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f).\u0412 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u044f\u0445 \u0441 \u0440\u043e\u0441\u0442\u043e\u043c \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0438 \u0441\u0438\u0434\u0435\u043b\u0438 \u0432 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0435 \u0434\u043e \u043a\u043e\u043d\u0446\u0430, \u043d\u043e \u0431\u0430\u043d\u043a \u0431\u044b\u043b \u0432\u044b\u043d\u0443\u0436\u0434\u0435\u043d \u0444\u043e\u043d\u0434\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0438\u0445 \u043f\u043e\u0434 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442.\u0420\u0430\u0437\u043d\u0438\u0446\u0430 \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u00ab\u0438\u0434\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u043c\u00bb PV (\u0431\u0435\u0437 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u0435\u043a) \u0438 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0438\u043c PV \u0438\u0437 \u0441\u0438\u043c\u0443\u043b\u044f\u0446\u0438\u0438 \u2014 \u044d\u0442\u043e \u0438 \u0435\u0441\u0442\u044c \u0446\u0435\u043d\u0430 \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0432 \u0434\u0435\u043d\u0435\u0436\u043d\u043e\u043c \u0432\u044b\u0440\u0430\u0436\u0435\u043d\u0438\u0438.\u0427\u0430\u0441\u0442\u044c 4. OAS \u043d\u0430\u0434\u0431\u0430\u0432\u043a\u0430\u0412 \u043c\u0438\u0440\u0435 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439 \u0435\u0441\u0442\u044c \u0441\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442 \u2014\u00a0OAS (Option-Adjusted Spread). \u042d\u0442\u043e \u0441\u043f\u0440\u0435\u0434, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0439 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442 \u0441\u043e\u0431\u043e\u0439 \u043f\u043b\u0430\u0442\u0443 \u0437\u0430 \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u043e\u0433\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f.\u041a\u0430\u043a \u043c\u044b \u043d\u0430\u0445\u043e\u0434\u0438\u043c \u0446\u0435\u043d\u0443 \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430?\u041f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u044c\u0442\u0435, \u0447\u0442\u043e \u043c\u044b \u0443\u0436\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u0430\u043b\u0438 \u0441\u0438\u043c\u0443\u043b\u044f\u0446\u0438\u044e \u0438 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0438\u043b\u0438 \u0442\u044b\u0441\u044f\u0447\u0438 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0435\u0432 \u0442\u043e\u0433\u043e, \u043a\u0430\u043a \u043b\u044e\u0434\u0438 \u0431\u0443\u0434\u0443\u0442 \u0433\u0430\u0441\u0438\u0442\u044c \u0441\u0432\u043e\u0438 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u044b. \u0422\u0435\u043f\u0435\u0440\u044c \u043c\u044b\u00a0\u0444\u0438\u043a\u0441\u0438\u0440\u0443\u0435\u043c \u044d\u0442\u043e \u043f\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u0435. \u0411\u0435\u0440\u0435\u043c \u044d\u0442\u0438 \u00ab\u043a\u0440\u0438\u0432\u044b\u0435 \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0438\u00bb \u043a\u0430\u043a \u0434\u0430\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u0437\u0430\u0434\u0430\u0435\u043c \u0441\u0435\u0431\u0435 \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441:\u00ab\u041e\u043a\u0435\u0439, \u0435\u0441\u043b\u0438 \u043d\u0430\u0448\u0438 \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442\u044b \u0431\u0443\u0434\u0443\u0442 \u0432\u0435\u0441\u0442\u0438 \u0441\u0435\u0431\u044f \u0438\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e \u0442\u0430\u043a, \u043a\u0430\u043a\u0443\u044e \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0443 \u043f\u043e \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0443 \u043c\u044b \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u044b \u0441\u0444\u043e\u0440\u043c\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0431\u0430\u043d\u043a \u043d\u0435 \u043f\u043e\u043d\u0435\u0441 \u0443\u0431\u044b\u0442\u043a\u043e\u0432 \u0438 \u0438\u0442\u043e\u0433\u043e\u0432\u044b\u0439 PV \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044f (\u0441\u043e \u0432\u0441\u0435\u043c\u0438 \u0435\u0433\u043e \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0430\u043c\u0438) \u0431\u044b\u043b \u0440\u0430\u0432\u0435\u043d \u043d\u043e\u043c\u0438\u043d\u0430\u043b\u0443?\u00bb\u041c\u044b \u043d\u0430\u0447\u0438\u043d\u0430\u0435\u043c \u00ab\u0434\u043e\u043d\u0430\u0440\u0430\u0449\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c\u00bb \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0443 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0430 \u0434\u043e \u0442\u0435\u0445 \u043f\u043e\u0440, \u043f\u043e\u043a\u0430 \u043e\u043d\u0430 \u043d\u0435 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0435\u043d\u0441\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442 \u0432\u0441\u0435 \u043f\u043e\u0442\u0435\u0440\u0438 \u043e\u0442 \u0440\u0435\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u043e\u0432.\u041a\u0430\u043a \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u0435\u0442 \u043f\u043e\u0438\u0441\u043a?\u0411\u0435\u0440\u0435\u0442\u0441\u044f \u0434\u0438\u0430\u043f\u0430\u0437\u043e\u043d \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a  (\u043d\u0430\u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u0440, \u043e\u0442 0% \u0434\u043e 80%).\u0414\u043b\u044f \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u043c\u044b \u043f\u0435\u0440\u0435\u0441\u0447\u0438\u0442\u044b\u0432\u0430\u0435\u043c \u0432\u0441\u0435 \u0434\u0435\u043d\u0435\u0436\u043d\u044b\u0435 \u043f\u043e\u0442\u043e\u043a\u0438, \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u044f\u00a0\u0443\u0436\u0435 \u0437\u0430\u0444\u0438\u043a\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u043e\u0435\u00a0\u043f\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u043e\u0432 \u0438\u0437 \u0441\u0438\u043c\u0443\u043b\u044f\u0446\u0438\u0438.\u0421\u0447\u0438\u0442\u0430\u0435\u043c \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0438\u0439 PV \u043f\u043e \u0432\u0441\u0435\u043c \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u044f\u043c.\u0421\u0443\u0436\u0430\u0435\u043c \u0434\u0438\u0430\u043f\u0430\u0437\u043e\u043d, \u043f\u043e\u043a\u0430 \u043d\u0435 \u043d\u0430\u0439\u0434\u0435\u043c \u0442\u0443 \u0441\u0430\u043c\u0443\u044e \u00ab\u0441\u043f\u0440\u0430\u0432\u0435\u0434\u043b\u0438\u0432\u0443\u044e\u00bb \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0443, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u0430\u044f \u043f\u043e\u043b\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e \u043f\u0435\u0440\u0435\u043a\u0440\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438.\u0427\u0430\u0441\u0442\u044c 5. \u0420\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u044b \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f: 2 \u0433\u043e\u0434\u0430 \u0436\u0438\u0437\u043d\u0438 \u043e\u0434\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0430\u0427\u0442\u043e\u0431\u044b \u043d\u0430\u0448\u0438 \u0440\u0430\u0441\u0441\u0443\u0436\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f \u043d\u0435 \u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u0430\u043b\u0438\u0441\u044c \u0442\u0435\u043e\u0440\u0438\u0435\u0439, \u043c\u044b \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u0430\u043b\u0438 \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u043a\u043e\u043d\u043a\u0440\u0435\u0442\u043d\u044b\u0439 \u043a\u0435\u0439\u0441:\u041f\u0440\u043e\u0434\u0443\u043a\u0442:\u00a0\u041a\u043b\u0430\u0441\u0441\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0430\u043d\u043d\u0443\u0438\u0442\u0435\u0442\u043d\u044b\u0439 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442.\u0421\u0440\u043e\u043a:\u00a024 \u043c\u0435\u0441\u044f\u0446\u0430 (2 \u0433\u043e\u0434\u0430).\u041a\u043e\u043d\u0442\u0440\u0430\u043a\u0442\u043d\u0430\u044f \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430:\u00a013.53% \u0433\u043e\u0434\u043e\u0432\u044b\u0445.\u0421\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0438:\u00a01000 \u043f\u0443\u0442\u0435\u0439 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u044f \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a (\u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u0425\u0430\u043b\u043b\u0430-\u0423\u0430\u0439\u0442\u0430).1. \u041f\u0435\u0440\u0432\u044b\u0439 \u0433\u0440\u0430\u0444\u0438\u043a. \u0422\u0440\u0430\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0438\u0438 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \u0438 \u0434\u0440\u0430\u0439\u0432\u0435\u0440\u044b\u041d\u0430 \u043f\u0435\u0440\u0432\u043e\u043c \u0433\u0440\u0430\u0444\u0438\u043a\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u043e \u00ab\u043e\u0431\u043b\u0430\u043a\u043e\u00bb \u043f\u0443\u0442\u0435\u0439 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u0425\u0430\u043b\u043b\u0430-\u0423\u0430\u0439\u0442\u0430. \u0421\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0435 \u0438 \u043c\u0435\u0434\u0438\u0430\u043d\u0430 (\u043a\u0440\u0430\u0441\u043d\u044b\u0435 \u043b\u0438\u043d\u0438\u0438) \u0447\u0435\u0442\u043a\u043e \u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0442 \u0437\u0430 \u0444\u043e\u0440\u0432\u0430\u0440\u0434\u043d\u043e\u0439 \u043a\u0440\u0438\u0432\u043e\u0439 (\u043f\u0443\u043d\u043a\u0442\u0438\u0440) \u2014 \u044d\u0442\u043e \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442, \u0447\u0442\u043e \u0441\u0442\u043e\u0445\u0430\u0441\u0442\u0438\u043a\u0430\u00a0\u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0441\u043e\u0432\u0430\u043d\u0430 \u0441 \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u043c\u00a0\u0438 \u0430\u0434\u0435\u043a\u0432\u0430\u0442\u043d\u043e \u043a\u0430\u043b\u0438\u0431\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0430.2. \u0412\u0442\u043e\u0440\u043e\u0439 \u0433\u0440\u0430\u0444\u0438\u043a. \u0421\u043f\u0440\u0435\u0434 \u043a \u0444\u043e\u0440\u0432\u0430\u0440\u0434\u0443 \u041f\u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0442\u0435 \u0441\u0430\u043c\u044b\u0435 \u00ab\u043e\u043a\u043d\u0430 \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u0435\u0439\u00bb \u0434\u043b\u044f \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0430. \u041c\u044b \u0432\u0438\u0434\u0438\u043c, \u0447\u0442\u043e \u0432 \u043d\u0435\u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0445 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u044f\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u043f\u0430\u0434\u0430\u044e\u0442 \u043d\u0430 4\u20136 \u043f.\u043f. \u043d\u0438\u0436\u0435 \u043e\u0436\u0438\u0434\u0430\u043d\u0438\u0439. \u0418\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e \u0432 \u044d\u0442\u0438 \u043c\u043e\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b \u043d\u0430\u0448\u0430 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u00ab\u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0430\u0435\u0442\u00bb \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0443 \u043d\u0430 \u043f\u043e\u043b\u043d\u0443\u044e \u043c\u043e\u0449\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c.3. \u0422\u0440\u0435\u0442\u0438\u0439 \u0433\u0440\u0430\u0444\u0438\u043a. \u041c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c vs \u0420\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u041f\u043e \u043c\u0435\u0440\u0435 \u0443\u0434\u0430\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u043e\u0442 \u00ab\u0442\u043e\u0447\u043a\u0438 \u0441\u0442\u0430\u0440\u0442\u0430\u00bb \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0432 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u0425\u0430\u043b\u043b\u0430-\u0423\u0430\u0439\u0442\u0430 \u043d\u0430\u0440\u0430\u0441\u0442\u0430\u0435\u0442, \u0438 \u0442\u0440\u0430\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0438\u0438 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \u0440\u0430\u0437\u043b\u0435\u0442\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u0432\u0441\u0451 \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u0435\u0435. \u0418\u0437-\u0437\u0430 \u043d\u0435\u043b\u0438\u043d\u0435\u0439\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 (\u0441\u0438\u0433\u043c\u043e\u0438\u0434\u044b) \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0438 \u0441 \u043d\u0438\u0437\u043a\u0438\u043c\u0438 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430\u043c\u0438 \u0434\u0430\u044e\u0442 \u0432\u0437\u0440\u044b\u0432\u043d\u043e\u0439 \u0440\u043e\u0441\u0442 \u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0439 \u043d\u0435 \u043f\u043e\u043b\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e \u043a\u043e\u043c\u043f\u0435\u043d\u0441\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u00ab\u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u043c\u0438\u00bb \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u044f\u043c\u0438. \u0412 \u0438\u0442\u043e\u0433\u0435 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u044f\u044f \u0433\u043e\u0442\u043e\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u043e\u0432 \u043a \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0435 \u0440\u0430\u0441\u0442\u0435\u0442.4. \u0427\u0435\u0442\u0432\u0435\u0440\u0442\u0440\u044b\u0439 \u0433\u0440\u0430\u0444\u0438\u043a. \u0421\u0440\u0435\u0434\u043d\u0438\u0439 \u0434\u0435\u043d\u0435\u0436\u043d\u044b\u0439 \u043f\u043e\u0442\u043e\u043a \u043f\u043e \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u0443 (\u043f\u0438\u043a \u0432\u044b\u043f\u043b\u0430\u0442)\u0413\u0440\u0430\u0444\u0438\u043a\u00a0\u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0445\u0430\u0440\u0430\u043a\u0442\u0435\u0440\u043d\u044b\u0439 \u0432\u0441\u043f\u043b\u0435\u0441\u043a \u043d\u0430 3\u20135 \u043c\u0435\u0441\u044f\u0446\u0435. \u042d\u0442\u043e \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442 \u0441\u0438\u043d\u0435\u0440\u0433\u0438\u0438 \u0447\u0435\u0442\u044b\u0440\u0435\u0445 \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432:\u0420\u0430\u0437\u0433\u043e\u043d \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438:\u00a0\u041a 3-\u043c\u0443 \u043c\u0435\u0441\u044f\u0446\u0443 \u043e\u0431\u043b\u0430\u043a\u043e \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \u0443\u0436\u0435 \u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043e\u0447\u043d\u043e \u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u043e, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u00ab\u0437\u0430\u0446\u0435\u043f\u0438\u0442\u044c\u00bb \u0437\u043e\u043d\u044b \u0432\u044b\u0433\u043e\u0434\u043d\u043e\u0433\u043e \u0440\u0435\u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f.\u0424\u043e\u0440\u043c\u0430 \u043a\u0440\u0438\u0432\u043e\u0439:\u00a0\u041d\u0435\u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u043e\u0435 \u043e\u0442\u043a\u043b\u043e\u043d\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0444\u043e\u0440\u0432\u0430\u0440\u0434\u0430 \u0432\u0432\u0435\u0440\u0445 \u043e\u0442 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0433\u043e \u0434\u0430\u0435\u0442 \u0437\u0430\u0435\u043c\u0449\u0438\u043a\u0430\u043c \u0434\u043e\u043f\u043e\u043b\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0441\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b.\u041c\u0430\u043a\u0441\u0438\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0435 \u00ab\u0442\u0435\u043b\u043e\u00bb:\u00a0\u0412 \u043f\u0435\u0440\u0432\u044b\u0435 \u043c\u0435\u0441\u044f\u0446\u044b \u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043e\u043a \u0434\u043e\u043b\u0433\u0430 \u043c\u0430\u043a\u0441\u0438\u043c\u0430\u043b\u0435\u043d. \u0414\u0430\u0436\u0435 \u043f\u0440\u0438 \u043e\u0434\u0438\u043d\u0430\u043a\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438, \u0434\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043a\u0430 \u043e\u0442 100% \u043d\u043e\u043c\u0438\u043d\u0430\u043b\u0430 \u0432 \u043d\u0430\u0447\u0430\u043b\u0435 \u0441\u0440\u043e\u043a\u0430 \u0434\u0430\u0435\u0442 \u0433\u043e\u0440\u0430\u0437\u0434\u043e \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435 \u0434\u0435\u043d\u0435\u0433, \u0447\u0435\u043c \u043e\u0442 \u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432 \u0432 \u043a\u043e\u043d\u0446\u0435.\u042d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442 \u00ab\u043c\u043e\u043b\u043e\u0434\u043e\u0433\u043e\u00bb&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[],"tags":[],"class_list":["post-480178","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/savepearlharbor.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/480178","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/savepearlharbor.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/savepearlharbor.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/savepearlharbor.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/savepearlharbor.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=480178"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/savepearlharbor.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/480178\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/savepearlharbor.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=480178"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/savepearlharbor.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=480178"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/savepearlharbor.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=480178"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}