Двухконтурные криптовалюты: усмирение волатильности

Рассмотрим старые и новые подходы к решению проблем стабильности криптовалют.

Стейблкойны привязанные к обычным валютам или физическим товарам

Самый старый и простой подход это просто привязать стоимось криптовалюты с обычной валютой. Этот подход сразу накладывает ограничения связанные с централизацией и необоходимостью следование региляторам.

Для пользователя системы возникает проблема доверия к эмитенту криптовалюты которая не может быть проверена самим пользователем в отличие от цепочки математических доказательств обычных криптовалют которые можно отследить начиная от первого блока.

Даже для Tether публикация обеспечения резервами заняла годы и как оказалось именно наличные составляют мизерную часть обеспечения (3.87% на 31 марта 2021) а основное обеспечение приходится на векселя 65% и фидуциарные депозиты 24%. (https://bits.media/tether-opublikovala-razbivku-rezervov-kotorymi-obespecheny-steyblkoiny-usdt/)

Для обеспечения физическими товарами все может быть еще сложнее так как возможности проверки резервов могут отсутствовать полностью. Пример: El Petro и ее скандалы.

Отметим что Tether имеет возможности бана/блокировки адресов пользователей которые по мнению Tether нарушают законы или замешаны в отмывании. Со стороны пользователей непонятны даже механизмы подходов к решения подобных споров (https://www.theblockcrypto.com/linked/70981/tether-blacklist-addresses-ethereum-usdt)

Тем не менее со всей существующей критикой Tether и другие широко используются. Причина немного тривиальна — она в том что Tether и другие можно вписывать в крипто оборот и в те самые алгоритмы обмена, подтверждений на блокчейнах и так далее. Как раз те свойства которыми обычные валюты не обладают.

Выводы:

1. + привязка/стабильность к традиционной валюте

2. + техническое соответствие крипто ваклютам: кошельки, блокчейн, биржи

3. — централизация

4. — невозможность проверки резервов

5. — бан/блокировка пользователей

6. — перенос всех проблем традицонной валюты на токен/монету (инфляции, запреты)

Криптовалюта или токен с регулируемым объемом

Следующий логический шаг это преодоление централизации, поиск возможности стабилизации покупательской способности монеты или токена.

Пример такого токена — Ampleforth — в котором количество всех существующих токенов варьируется каждый день в зависимости от цели цены токена к 1 USD.

Поясним на примере: допустим вырос спрос на биржах на токен и его цена выросла на 10% — 1.10 USD/AMPL на следующий день ethereum токен контракт увеличивает количество всех балансов во всех кошельках пользователей соответственно их доле. В результате у пользователей и трейдеров появляются дополнительные монеты которые они продают, увеличивают предложение на биржах и цена приходит назад к 1 USD.

И наоборот при падении курса смарт контракт уменьшает балансы всех пользователей соответственно, уменьшается предложение на рынке что может привести к росту цены на токен.

С точки зрения инвестора / пользователя все выглядит хорошо пока количество токена в кошельках остается более менее стабилен, но как только его количество начинает прыгать, уже сложно понять как им пользоваться.

Довольно трудно объяснить пользователю почему у него из кошелька просто пропали токены.

Тем не менее это хорошее поступательное движение на преодоление проблем традиционных стейблкоинов.

Выводы:

1. + децентрализация

2. — сложности пользования при меняющемся балансе

3. — токен в экосистеме Ethereum, скорее инвестиционный инструмент, a как инвестиционный непонятен так как привязан к цене

Двухконтурные криптовалюты

На данный момент это новинка мира криптовалют, пример: технология Dynamic Peg реализованная в криптовалюте BitBay (BAY)

Рассмотрим более подробно как эта система функционирует.

Реализована поверх «стандартной» UTXO криптомонеты, BAY это Proof-of-Stake (v3) монета наследующая bitcoin код и все его возможности как bitcoin script, multisig, locktime итд. В идеале технология применима к другим UTXO криптовалютам

Идея заключается в том что все монеты (каждый сатоши) обладают дополнительным качеством, назовем это «проба» по примеру как «проба золотой монеты». В этой системе каждый сатоши имеет пробу (число от 1 до 1200) которая определят ее ликвидность.

Хороший визуальный пример, 1 BTC это 100 миллионов одинаковых монет (1e8 сатоши) которые просто кучка монет, при оплате эта кучка делится на отправляемые и сдачу:

В BAY все сатоши имеют «пробу» и кучку монеток теперь хорошо представить как сложенные в столбики(стопки) где каждый столбик соответствует «пробе»:

Монетки (сатоши) не могут изменить «пробу». Изначальное распределение по «пробам» при майнинге/стекинге экспоненциальное — в каждой следующей колонке монет меньше на 1%.

Далее система разделяются на два контура, резервные монеты и ликвидные монеты. Это сделано введением индекса (Peg Index) который показывает на номер столбика начиная с которого монеты будут ликвидные.

Как хорошая илюстрация с «пробой» монет, при peg=100 это означает что монеты с пробой меньше 100 теперь признаны резервными а монеты с пробой 100 и более ликвидны.

Ликвидные монеты могут использоваться для оплаты (отправка монет в сети).

Резервные монеты ограничены в скоросте перемещения — они идут к отправителю 1 месяц.

Управление peg индексом (минимальным значением «пробы» которая принимается для оплаты товаров) децентрализировано. Пользователи которые участвуют в майнинге/стекинге могут голосовать за инфляцию в системе (снижение «пробы», больше ликвидных монет), за дефляцию (повышение минимальной «пробы», меньше ликвидных монет) или за сохранение статуса.

Голосование по умолчанию автоматическое и привязанно к целевому курсу BAY который задали как 1/100,000 от максимума биткона. Где-то $0.64 на момент написания поста. И стоимость ликвидных монет действительно стабилизируется на этом уровне. (иллюстрация из BitBay Wallet)

С точки зрения пользователя систeмы его баланс кошелька разделился на два значения — его резервы (BAYR) и ликвидные монеты (BAY). В каком то смысле каждый пользователь сам себе резервный банк и может голосовать за инфляцию/дефляцию в системе. Его суммарный баланс остается стабильным (ликвидные + резервные монеты) а монеты могут переходить из резерва в ликвидность и наоборот в зависимости от инфляции или дефляции в сети.

Контур движения резервов ограничен скоростью транзакций — 1 месяц. Это сделали специально чтобы огранить возможности манипуляций курсом — можно мгновенно перевести ликвидность на биржу для продажи, но чтобы зачислить туда резерв необходимо ждать целый месяц.

С точки зрения безопасности, аттакующий должен захватить 51% монет чтобы побеждать в голосовании и манипулировать инфляцией/дефляцией. Что довольно невыгодно для атакующего, так как покупка больший объемов должна будет запускать процессы инфляции в системе и атакующему надо тратить больше средств для покупки.

1. + децентрализация

2. + новый подход к стабилизации

3. + прогресс по сравнению с Ampleforth

4. + полноценная криптовалюта, не токен, bitcoin script, multisig, locktime итд

5. + контроль инфляции/дефляции в системе

6. + возможности инвестирования

7. + работающая система

8. — экспериментальный проект

9. — сложность вхождения